2011年前三季度基金都比较看空金融地产股，不过四季度，基金却反手做多，四季度基金增持前三大行业是金融保险、食品饮料和房地产，周期性的金属非金属、机械设备、采掘业被基金减持。招商银行、贵州茅台、伊利股份为基金前三大重仓股。

　　天相投顾数据显示，2011年四季度，低估值的金融保险、房地产业和防守性好的食品饮料受到基金青睐，基金大举增持这三大行业。数据显示，金融保险业、食品饮料、房地产去年四季度末市值占基金资产净值的比例分别较去年三季度末提高1%、0.82%、0.68%。此外，社会服务业和电力、煤气及水的生产和供应业也受到基金增持。

　　去年四季度金属非金属、机械设备、采掘业位居基金减持前三大行业。金属非金属被减持最多，在去年四季度末基金资产净值，该行业市值占比较去年三季度末减少1.16%；机械设备和采掘业紧随其后，这两个行业四季度末的市值占基金资产净值的比例分别较三季末下降0.8%、0.72%。此外，石油化工和批发零售也被基金减持。

　　从易方达基金公司的操作轨迹看，上述数据也得到验证，易方达科汇基金经理冯波在2011年四季报中回顾表示，四季度在行业配置上，加大了符合经济结构转型方向的食品饮料、医药等行业配置，降低了煤炭、化工、有色等行业的比例。个股方面，减持部分估值水平相对较高，盈利受经济下滑影响较大的股票，继续增持企业特点突出、业绩成长明确、估值水平合理的个股。

　　整体看，去年四季度末受到基金减持幅度较大的机械设备仍是基金第一重仓行业，去年四季度末市值占基金资产净值12.54%；受到基金增持的金融保险行业、食品饮料行业位居基金第二、第三大重仓行业，持仓比例分别为10.67%、10.64%；医药生物制品和批发零售为基金第四、第五大重仓行业。此外，基金增持的前十大重仓股为中国南车、中国人寿、荣盛发展、中青旅、首开股份、中国北车、华东医药、博瑞传播、南京银行、广州控股，基金减持的前十大重仓股为贵州茅台、五粮液、国电南瑞、招商银行、格力电器、海螺水泥、美的电器、康美药业、潞安环能、苏宁电器。