4.5%，2011年首个月度CPI数据，稍稍超过了市场此前4.1%左右的预期。但《第一财经日报》记者采访的专家均表示，考虑到年节出现对于1~2月的宏观经济数据总有扰动，CPI在年内总体回落的势头预计不会改变。

　　年节消费带动食品飙高

　　国家统计局昨日发布的数据显示，1月份全国居民消费价格总水平同比上涨4.5%。其中，城市上涨4.5%，农村上涨4.6%；食品价格上涨10.5%，非食品价格上涨1.8%。

　　国资委研究中心研究员胡迟对记者表示，虽然1月份的CPI值没有如人们所希望的继续向下，而出现一定的回升，但也基本在事先的预料之中。

　　胡迟认为，CPI超预期上涨的原因在于两大因素，一是季节性因素，近一个时期，中国以及世界各个地区大都出现了多年未遇的极端性气候，这在很大程度上影响了农产品的生产以及运送；二是节日因素，今年春节在1月，对农产品的需求一下子上升。这两个因素都导致农产品价格不可避免地出现上涨。这种情况在去年1月份的物价走势中也曾经出现过。

　　“但这两个因素可能不具有持续性。因为随着节日的过去与气候的逐渐转暖，其相应地对物价上涨的压力会有所减轻。”胡迟表示。

　　二月份CPI将出现节后回落

　　按照惯例，中国对于每年年初两个月的CPI一般不单独分析，而是分析1~2月份整体的物价情况，以避免在这两个月中所出现的春节和元旦给物价指数带来太大的波动。评价1月份物价是否只是短期现象，还需要看2月的物价情况。

　　中国农业部所监测的农产品批发价格日度指数和“菜篮子”产品批发价格日度指数显示，两大批发价格在1月30日~2月2日之间达到短期峰值后价格已经从峰值跌下。一些蔬菜经销商表示，菜价从大年初五之后就一路下行，青椒批发价从原来的6元多已经下滑到2元多。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委对记者分析，1月CPI环比1.5%高于往年春节所在月份环比均值1.3%，鲜菜涨幅偏高带动食品环比大超往年春节，但预计2月菜价涨幅将大幅回落，对后续月份CPI同比影响不大。非食品环比涨幅与往年春节期间持平，各类服务及旅游价格环比大涨，其余分项与往年春节持平或回落，剔除暂时性扰动，物价上行压力较小。

　　申银万国首席宏观经济分析师李慧勇对记者表示，春节移位效应将使得2月份CPI涨幅大幅度回落1个百分点。

　　全年回落中仍有反弹隐忧

　　李慧勇也强调，在需求下降以及货币增长处于低位的情况下，申银万国继续维持通胀回落、前高后稳的预期，并判断今年7月份前后是全年低点。

　　值得注意的是，1月份的PPI已经止跌回升。统计局的数据显示，全国工业生产者出厂价格同比上涨0.7%，环比下降0.1%。工业生产者购进价格同比上涨2.0%，环比下降0.3%。美欧持续的量化宽松政策、伊朗和叙利亚局势的影响已经助推全球原油价格再次攀升，可能通过由外及内的输入性通胀因素再次推升PPI，并间接影响CPI.

　　胡迟认为，今年的CPI基本应该是向下的，今年物价上涨的压力应该小于去年。但也不可就此掉以轻心。因为诸如气候、国际经济的外部环境等不确定性因素的影响，CPI的下行很可能不会是一帆风顺的，中间不排除又出现反弹，对今年物价上涨的压力还不应该小视。

　　国家统计局新闻发言人盛来运昨日提示，当前推升物价上涨的根本原因还没有完全消除，第一是来自国外的输入性通胀，第二还要高度关注成本推动型的物价上涨。

　　潜在内需将大幅降低滞胀发生可能性

　　由于1月份CPI高于预期，外界结合今年中国增速下滑情况也在猜测，中国是否会出现滞胀。国际货币基金组织也已经把中国的增速预期由原来的9.1%下调到8.25%。

　　此前表达了中国不存在滞胀或硬着陆问题的中国发改委新闻发言人李朴民昨日在接受媒体采访时再次强调，中国的经济发展有许多有利的条件，特别是工业化和城镇化还处于加快的进程中，推进工业化和城镇化进程本身就会给国内需求提供巨大的潜力。2012年中国经济平稳较快发展的势头依然会得到巩固。

　　货币政策或视出口和汇率变化而动

　　对于市场关心的同物价紧密联系的货币政策，李慧勇认为，物价高于预期可能是央行近期对货币政策谨慎、没有如市场预期下调存款准备金率的原因之一，但申银万国认为决定央行存款准备金率最主要的变量是美元汇率以及相关的外汇占款。

　　“正是去年9月份之后美元加速上行、外汇占款连续3个月减少，导致准备金率提前下调。近期央行并没有下调准备金率很可能和美元的阶段性走弱、外汇占款增加有关。尽管准备金率并没有如期下调，但考虑到外汇占款总体上下降以及央票和回购到期量大幅度下降，准备金率仍有下调的必要和空间。”李慧勇表示。