每经记者 任世磊

　　中国北车(601299，收盘价4.74元)配股方案近日引发市场高度关注。按照这份方案，中国北车的控股股东中国北车集团将拿出43.3亿元现金来参与配股。

　　《每日经济新闻》记者发现，按照中国北车的规划，此次拟募集不超过71亿元资金，投向四大块项目。其中，近1/3的募集资金，也就是20.6亿元将被用于高铁领域的9个项目，而22.8亿元将被用于大功率机车及重载快捷货运领域，还有20亿元将被用于补充流动资金。

　　大股东43.3亿元真金白银的投入，换来的会是预期的良好收益还是不幸打水漂？上述募投项目的收益情况又会是如何呢？

　　对此东北证券分析师黄海培认为，按照“十二五”铁路投资规划，未来每年机车车辆购置费用将达到800亿元，这也意味着，“十二五”期间中国北车、中国南车(601766，收盘价4.99元)将各自获得每年约400亿元的订单。

　　大股东43.3亿现金认购

　　2月22日，中国北车公布了配股方案。根据此方案，公司将以总股本数83亿股为基数，按每10股配售2.5股的比例向全体股东配售，本次配股可配售股份总数为20.75亿股，配股价格为3.42元/股。

　　值得一提的是，中国北车的控股股东北车集团及其一致行动人北京北车投资有限责任公司承诺以现金全额认购应配股份。

　　按照上述配股方案，北车集团持有中国北车61%的股份，也就是说其可获得的配售股份约为12.66亿股，按照每股3.42元的配股价格计算，北车集团全额认购的话，需要支付现金43.3亿元左右，可谓是“大手笔”。

　　《每日经济新闻》记者注意到，中国北车此前曾经想通过非公开增发募资超过100亿元，但此方案因 “市场环境发生变化”，而在去年10月份终止。

　　就在非公开增发方案终止的同时，中国北车推出了上述配股方案。记者发现，两个方案募资额相差近30亿元，而此次配股方案的22个募投项目全部包含在非公开增发方案的27个募投项目之中。

　　虽然募投项目基本一致，但此次配股最大的优势莫过于价格。截至昨日收盘，中国北车股价为4.74元/股。而此次配股价为3.42元/股，与昨日收盘价相比，相差近30%。

　　这一价格优势也成为对中国北车股价的利好。自公布配股方案以来，中国北车股价连续3天上涨，2月24日涨幅更是达到2.82%。

　　三分之一募资投向高铁

　　在大股东掏出43.3亿元现金支持的情况下，中国北车的高铁项目前景究竟如何呢？

　　公告显示，中国北车此次募投资金将被投向一共22个项目。据中国北车总裁、执行董事奚国华介绍，这22个募集资金投资项目可分为5大类，包括：9个高铁车辆装备技术研发与提能改造项目、7个大功率机车及重载快捷货运车辆装备技术研发与技术改造项目、4个相关多元产业项目、1个融资租赁项目，剩余部分用于补充一般营运资金。

　　记者发现，如果按照所用募集资金的数量来看，9个高铁领域的募投项目将使用20.6亿元，而7个大功率机车及重载快捷货运车辆领域的项目将使用22.8亿元，此外，还有20亿元将被用于补充流动资金。

　　在上述募投项目中，最为引人关注的莫过于高铁领域的9个募投项目。事实上，在去年“7·23”动车追尾事故之后，高铁降速以及投资放缓，使得市场对公司高铁业务的前景充满疑虑。

　　去年12月23日召开的铁路工作会议指出，2012年铁道部将安排固定资产投资5000亿元，规模低于2009年至2011年。“十二五”期间铁路总投资有望达到2.5万亿元，预计新线投产3万公里，其中高铁1万公里。

　　在这笔投资中有多少可以转化为中国北车的订单呢？黄海培认为，在每年铁路固定资产投资中，机车车辆购置约占16%，即每年800亿元，“十二五”期间南车、北车每年可以各获得约400亿元订单。

　　中国北车董秘谢纪龙也公开表示，到去年年底，公司在手的订单有800多亿元。但他并没有透露今年订单的具体情况，只含糊地称“今年的情况还可以”。

　　募投项目收益尚需时日

　　虽然中国北车此次募投项目的市场前景被看好，但《每日经济新闻》记者发现，由于这批募投项目中大部分建设周期超过2年以上，因此短期内对其业绩影响不大，产生收益尚需一定时间。

　　根据记者统计的结果，在22个募投项目中，除了融资租赁项目和补充运营资金项目外，建设期为1年的项目有6个，建设期为2年的项目有8个，建设期为3年的项目有5个，建设期为5年的项目有1个。

　　谢继龙在配股发行路演上回答《每日经济新闻》记者提问时表示，“20个项目已陆续开始实施，完成的时间点不尽相同，产生的收益将会陆续释放出来。融资租赁项目和补充营运资金项目将会在本次配股完成后落实。”

　　值得一提的是，从短期收益来看，此次配股将降低中国北车的财务费用，对其利润形成一定利好。华泰联合证券分析师王轶铭认为，今年中国北车的财务费用有望下降2亿~3亿元，贡献10%左右的业绩增长。中国北车副总裁兼财务总监高志在回答投资者提问时也表示，此次募资顺利完成后，财务费用会明显降低。