五大机构布阵图初露端倪

　　　　截至周五，公布2011年年报的公司数量已突破100家

　　随着星河生物等9家上市公司在周五披露2011业绩，已公布2011年年报的上市公司数量正式突破100家，而基金、券商、QFII、险资、社保等五大主力机构在2011年四季度的布局路径也就此初见端倪。虽然各主力机构的择股思路、关注重点不尽一致，但可以肯定的是，机构投资者在2011年4季度的布局方向透露了各自对今年年初行情的预判，这对投资者有不小的借鉴意义。

　　　　基金：转攻绩优蓝筹股

　　虽然在2011年3季度进行了规模高达416.25亿股的减持操作，但进入4季度后，基金开始再度增持A股市场，在已公布2011年年报的103家上市公司中，有70家公司的十大股东名录中出现了基金的身影，基金持股总量达到14.04亿股，基金持股公司和持股数量较3季度末时分别增加7家和2500万股。

　　具体到个股来看，中弘股份等10家公司在报告期内成为基金的新宠，国电南瑞等36家公司则在此期间获得基金的进一步增持。仔细分析这些个股可以发现，4季度基金对业绩保持稳定增长的个股以及前期超跌蓝筹股有明显的布局倾向性，在基金新建仓和增持的46家公司中，有20家属于有色金属、房地产、机械设备、交通运输等超跌蓝筹股，在2011年4季度基金增持数量最大的10只个股中有7只属于主板蓝筹。同时这46家公司中的32家在2011年的净利润增速超过20%，有35家公司近3年的净利复合增长率超过20%。

　　而在去年3季度得到基金积极关注的消费品种则在4季度沦为基金的弃儿，在基金减持或清仓的23只个股中，有11只属于商业百货、生物医药、家用电器等消费类个股。

　　调仓效果：仅从目前的情况看，基金在2011年4季度的调仓不算成功，虽然也抓住了鑫龙电器这样大涨55%的牛股，但获得基金买入的46只个股今年的平均涨幅却只有13.5%，被减持的23只个股反倒取得14.79%的整体上涨。

　　　　券商：留守大蓝筹和重组股

　　相对于基金在2011年4季度稳中有升的操作倾向，券商资金在此期间呈现出明显的收缩，已公布2011年年报的103家上市公司中的20家公司曾在2011年3季度时获得券商持有，但至2011年年底时，依旧得到券商持有的公司仅剩中天科技等8家，券商总持股量也由2011年3季度时的1.08亿股缩水至2011年年底时的8385.22万股。

　　据已公布上市公司年报显示，券商在去年4季度没有新建仓任何股票，*ST金马成为在此期间唯一有幸得到券商增持的个股，券商在该股中的持股量由3716325股升至5714455股。南山铝业、新联电子等另外7只个股虽然在报告期内仍有券商入驻，但持股量较去年3季度末时都有不同程度的下降。

　　通过分析券商持有的这8只个股，我们可以发现，主板蓝筹和重组概念股是券商重点关注的品种，在8只券商重仓股中，有5只属于主板蓝筹股，包括南山铝业、*ST金马等有色金属股票；而*ST广钢、刚泰控股则具备资产重组题材。而中小市值题材股则成为券商在去年4季度重点减持的对象，在其清仓的12只个股中，除北方创业外，其余11只个股均为创业板或中小板股票。

　　调仓效果：尽管券商的调仓效果与基金相比堪称半斤八两，8只券商重仓股年内的整体涨幅只有13.31%，稍逊基金增持股的表现，但券商重仓个股之间的走势相对均衡，没有出现基金重仓股那样明显的个股分化。

　　　QFII:青睐高转送题材

　　已公布的上市公司2011年报显示，QFII在去年4季度进入了5家公司的前十大流通股东名单，累计持股约2278.28万股，而在2011年3季度时，只有2家公司得到QFII持有，持股量也只有1179.98万股。

　　从QFII去年4季度的操作路径看，QFII去年四季度建仓主要呈现两大特征，其一，低估值蓝筹股。QFII目前重仓的5只个股中，有3只个股被QFII增持，它们分别为焦作万方、郑煤机、兴蓉投资，上述个股去年的经营业绩均超0.5元，市盈率都低于20倍。其二，QFII对高转送个股表现出极大的热忱，已有3只QFII重仓股在2011年年报中公布了各自的利润分配方案，比如郑煤机，该股2011年为投资者推出每10股转10股派1.2元的高送转分配预案。

　　调仓效果：4季度的操作再度验证了QFII在A股市场中的独到眼光，5只QFII重仓股今年集体录得正涨幅，股价平均上涨16.97%，焦作万方等3只QFII增仓股的平均涨幅更是超过20%。

　　　　保险：持续布局周期性个股

　　如果要对保险资金在2011年4季度的操作进行一个归纳的话，“稳坐钓鱼台”算是一个比较贴切的描述，在已公布年报的103家上市公司中，保险资金持有其中23家公司的股票，持股量约1.88亿股。与2011年3季度相比，保险资金持有的公司数量减少了2家，持股量微增1400万股。

　　不仅持股量与2011年3季度相比没有太多的改变，保险的持股喜好与前期相比也没明显的调整，2011年3季度保险资金主要关注有色金属、化工等周期性品种。到4季度时，保险资金仍将注意力放置在有色金属、房地产、化工、农业等周期性个股上，在保险资金增持的13只个股中，诸如宝钛股份这样的周期性品种就占了9只。

　　不过在减持股的选择上，保险资金呈现出与QFII完全相反的判断，兴蓉投资、焦作万方等QFII大举增持的个股成为保险资金“唾弃”的对象，其中兴蓉投资被保险资金抛售961万股，这也是目前保险资金减持力度最大的个股。

　　调仓效果：比上不足，比下有余，保险增持股13.38%的整体涨幅虽不如基金，但胜在所有的增持股在今年均取得正涨幅，个股分化也不明显，体现出保险资金一向稳健的操作风格。

　　　　社保：抄底低估值周期性股

　　尽管要求扩大社保资金入市规模的呼声震天响，但已公布的上市公司2011年年报显示的信息却令人多少有些失望，社保资金在2011年4季度的持股总量只有6159万股，较3季度末缩水2353.6万股，持股公司不过5家，比3季度末减少2家。赞宇科技是目前唯一获得社保资金增持的个股，但增持量也不过70万股。

　　从个股来看，社保资金的操作与保险资金比较类似，持有的5只个股全部属于与经济变化紧密相关的周期股，其中有色板块最受社保资金的青睐，截至4季度末，社保基金共持有有色类股票5137.7万股，占社保资金目前持股总量的83.42%。

　　虽然社保基金的重仓对象与保险类似，但在具体操作中，社保基金更倾向于介入周期性板块中的超跌、低估值品种，以社保基金持股量最多的南山铝业为例，该股股价在去年12月28日一度触及6.13元/股的低位，创出2008年12月2日以来的最低值。

　　调仓效果：由于抓住了周期性个股年初的反弹行情，社保资金“以不变应万变”的操作策略获得成功，仅有的5只社保重仓股今年以来无一下跌，整体涨幅高达15%。(重庆商报 李扬帆)