深圳电视台财经生活频道

　　2012年1月11日，中国汽车工程研究院股份有限公司(以下简称“中汽院”)成功过会。

　　中汽院的前身是重庆重型汽车研究所，成立于1965年，曾是一家历史悠久的事业单位。从2001年至2010年期间，中汽院经过几轮改制，最终从当初的科研事业单位转制成为今天的股份制企业。目前，公司旗下拥有名目众多的各类子公司，除了汽车检测、燃气系统、汽车销售、经销、特种车辆外还有单轨列车传动、宾馆、文化出版等，业务种类繁多、五花八门。而此次上市的业务，则分别是技术服务(含研发与咨询、检测和评价)、专用汽车业务、单轨交通和汽车燃气系统这四个板块。

　　纵观公司的业务，四大板块无论是技术、客户还是产业链，均无直接关联。然而企业却强行将其捆绑在一起，拼凑上市的痕迹极为明显。记者对这四个板块的业务进行了逐一分析如下：

　　技术服务板块——公司的利润贡献者。从公司披露的数据来看，技术服务板块近三年及2011年1-6月的毛利分别为8,451.21万元、8,192.95万元、12,614.85万元及4,774.44万元，占毛利总额的比例保持在50%以上，可以说，该板块是公司利润的主要来源；同时，由于目前的汽车强制检测等业务需要资质，中汽院在该业务模块保持相对垄断的地位。但从收入金额来讲，这块业务近三年及2011年上半年占收入总额的比例呈逐年递减趋势，目前比重已经不足10%。

　　专用汽车板块——公司的收入贡献者。从公司披露的数据来看，此部分业务撑起了公司收入的大半边天，近三年及2011年上半年的收入金额分别高达8.9亿元、10.9亿元、17.8亿元以及10.5亿元，而占收入总额的比重则高达80%。但从利润角度而言，此类业务由于生产厂家众多、技术含量低、竞争激烈，因此利润空间极低，而中汽院此块业务的毛利率更是不足5%。

　　单轨交通和汽车燃气系统板块——公司的概念贡献者。单轨交通和汽车燃气系统板块目前占公司收入的比重相对较小，合计不足10%。公司在招股书中对这两块业务的蓝图做了诸多描绘。然而，记者调查发现，单轨交通由于运送能力低，不宜作为大运量的城际交通线路选择，我国目前仅重庆因“山城”地形开通了两条单轨列车线，单轨列车在其它城市尚无规划；而燃起汽车虽然具有环保节能的概念，但目前在国内的实施情况并不容乐观，北京、上海、苏州等城市燃气汽车推进计划多数夭折。深圳电视台财经评论员朱雁峰认为，单轨交通和燃气系统完全是中汽院的概念板块，给监管当局和未来市场投资者一种想象空间，能实现飞跃的可能性不大。

　　综合来看，中汽院四大业务模块分别充当了利润、收入及概念贡献者的角色，同时，任何一个业务模块，都存在利润或者市场的问题，无法实现单独上市，因此，中汽院只能将四大业务拼凑上市，这也纯属无奈之举。

　　拼凑上市的根源在于，这家由科研单位改制的企业，在科研成果的产业化上并不成功，有产量的没技术含量，有专利的没市场。从公开材料来看，中汽院共拥有境内专利55项，其中发明专利4项、实用新型专利48项、外观设计专利3项。这些专利取得的时间集中在2007年前后，这也恰好是公司改制完成并确定上市目标的时间。深圳电视台财经评论员朱雁峰认为，公司在产业化上存在三大硬伤：第一，公司在科技成果方面所做的相应工作步骤缺乏历史积累和沉淀；第二，中汽院取得的专利技术，特别是发明专利，基本都是燃气和单轨交通业务领域，但公司目前在这两项业务领域中基本没有什么突出点，只能作为公司概念使用；第三，公司招股说明书披露的公司研发费用占当期收入比例大约在12%左右，但结合公司传统业务，也就是低附加值普通特种车辆占总销售比重80%左右来计算，公司研发费用投入与科技业务实际产出，配比严重过高，也就是转化成生产力比重严重偏低。朱雁峰同时认为，中汽院的科技成果产业化是失败的产业化。