经过近半年的准备，ST黄海  （600579 股吧,行情,资讯,主力买卖）没能迎来重组成功，等待它的，很有可能是主板退市的结局。

　　7日，ST黄海宣布重组方案终止，将另寻重组方。几乎同时，正在召开的全国“两会 ”传出消息，继创业板之后，A股主板市场也将推行退市制度，并预计在今年施行。消息一出，包括ST黄海在内的ST股“哀鸿遍野”。

　　经济导报记者发现，参照创业板的相关方案，如果“主板退市制度”施行，ST黄海、ST金泰  （600385 股吧,行情,资讯,主力买卖）和ST园城  （600766 股吧,行情,资讯,主力买卖）三鲁股或将成为山东首批退市的主板上市公司。

　　重组告吹

　　“确定与江苏凯威化工有限公司没有关系了，至于下一步会引进哪个重组方，我们不清楚，也未接到控股方的通知。”7日，ST黄海证券事务代表孔祥星对导报记者说。

　　当日，ST黄海宣布，公司控股股东黄海集团与江苏凯威、上海永邦投资有限公司及新疆海益股权投资有限公司关于公司1.15亿股股权转让事宜终止，公司将另觅重组方。

　　实际上，ST黄海此次股权交易一经披露，便不被市场所看好。

　　去年10月18日，黄海集团与上述3家公司签订股权转让协议，将其持有的ST黄海6390万股、3874万股和1278.936万股，分别转让给3公司，分别占ST黄海总股本的25%、15.16%、5%，转让价格均为每股7.4元。按照计划，江苏凯威将成为ST黄海第一大股东，黄海集团将不再持有ST黄海股份。

　　上述转让公告发出第二天，ST黄海股价一字跌停，因为市场普遍对江苏凯威的实力表示怀疑。

　　据悉，江苏凯威实际控制人伍宏林原计划通过房产抵押、信托融资3.5亿元的方式，对收购平台江苏凯威增资4亿元，以凑足4.73亿元股权受让款；另外两个股权受让方的资金面也同样紧张，其中，上海永邦账面现金只够支付首期30%收购款，新疆海益截至去年10月13日的账面现金仅为3110万元。

　　对于此次终止协议的原因，ST黄海的解释也与市场猜想的一致：“2011年度经营严重亏损，二级市场股价与《股份转让协议》约定的转让价格偏差较大，《股份转让协议》未得到有效执行。”

　　退市风险增大

　　值得关注的是，7日当天，ST黄海股价放量下挫，并一度跌停。显然，近期监管层方面频繁提及的“主板退市制度”，让ST黄海的投资者们备感“退市”压力。

　　“如果主板推行退市制度，肯定会对ST股产生影响，不过，这种风险暂时还未列入公司的考虑范围。”孔祥星表示，目前相关制度尚未出台，公司方面会尽快找寻新的重组方。

　　事实上，在创业板退市方案雏形显现之际，主板退市制度也成为近期市场关注的焦点。全国“两会”期间，证监会主席郭树清表示，主板退市制度有望今年上半年推出。上交所总经理张育军2日也表示，“正在抓紧研究新的上市公司的退市改善标准。”

　　“尽管细节未出，但估计方向应该会与创业板相近。”国信证券研究所博士后研究站俞开江博士表示。

　　导报记者查阅深交所《关于完善创业板退市制度的方案(征求意见稿)》发现，“净资产为负”及“二一二”保牌模式(亏损2年，微利2年，再亏损2年)都将成为ST股致命伤。参照这一方案，ST黄海很有可能成为首批退市的上市公司。

　　据了解，ST黄海从2007年上半年就开始“披星戴帽”，并数次涉及重组传闻，其中包括“向青岛齐华非公开发行约1.623亿股收购齐华矿业100%股权，变身矿企”等方案，而最终投资者非但没有迎来重组，等到的反而是公司资产的一步步“缩水”。

　　ST黄海去年三季报显示，截至9月30日，公司总资产13.91亿元，负债总计15.25亿元，所有者权益-1.34亿元，已经资不抵债。根据该公司提供的业绩预告 ，其2011年全年仍将亏损，总额高达2.5亿元。

　　或终结“不死鸟”

　　不过，ST黄海并不孤单。导报记者统计发现，仅在山东，就有两家ST股公司面临与ST黄海相同的境遇。

　　创业板退市制度方案征求意见稿规定，“公司净资产为负，或者因追溯调整导致年度净资产为负，则其股票暂停上市；连续两年净资产为负，或者因追溯调整导致连续两年净资产为负，则其股票终止上市。”

　　按照上述标准，ST金泰已足够“被终止上市多次”了。据悉，该公司净资产已连续9年呈现巨额负值。净资产收益率仅上市首年为正，2002年突然出现巨额负值；2003年到2007年该指标便没有体现在年报中；而2008年至今，该项指标均为负。

　　ST园城同样面临退市风险。从2010年开始，该公司净资产就已经为负。根据其业绩预告，其2011年度仍将亏损，净资产为负已成定局。

　　导报记者了解到，主板退市制度在和创业板相仿的同时，可能会加上强制分红要求，以及以主营业务收益为主来衡量上市公司利润情况，对于一次性投资收益以及政府补贴不计算入内，改变目前“二一二”的状况，这也将终止“不死鸟”的神话。

　　统计数据显示，当前A股2300多只股票中，按2011年三季报收入情况预测的亏损股有192只。部分股票已经连续两年亏损，有的股票常年顶着ST或*ST帽子不退市，表现出顽强的“生命力”。而这一“优胜不劣汰”的情况，直接导致了ST股频遭爆炒。