雄厚的资金实力、专业的投研能力是机构投资者有别于中小投资者的两大特征。与普通投资者相比，充分的调研分析往往可令机构寻觅到潜在的牛股，随后即动用大资金低调建仓；反之，当意识到所持标的估值高企时，机构则会毫不犹豫地将手中筹码减持。在此背景下，上市公司年报中所透露出的股东人数变动情况，颇具投资参考价值。

　　《证券日报》市场研究中心统计显示，截至3月12日，已披露年报的公司显示去年四季度沪深两市共有211家公司股东持股趋向集中，占已披露年报公司总数的51.46%。其中，有35只个股筹码集中度超10%，而大连三垒 、隆华传热和尔康制药等3只个股的股东人数下降均超三成。

　　大连三垒

　　股东人数下降56.20%

　　筹码高度集中的背后，是机构在去年四季度的大幅加仓。大连三垒去年四季度的前十大流通股东中有8家机构投资者，机构合计持有501.64万股，合计持有流通盘的22.61%，较上期的5.83%上升16.78个百分点。其中，中国人寿持有30.72万股。去年四季度的股东人数为21541户，到了四季度末的股东人数下降至9435户，筹码集中度上升56.20%。

　　从2011年年报业绩来看，公司每股收益1.08元，每股净资产9.5元，每股公积金6.3295元，每股未分配利润1.9467元，每股经营现金流0.65元，净资产收益率25.55%，主营收入同比增长9.90%，净利润同比增长25.06%，同时公司2011年还推出了每10股转5股派1.5元(含税)的分配预案。

　　公司表示，2012年度预计营业总收入26000万元；预计实现利润总额11000万元。

　　中原证券预计2012年和2013年公司实现净利润分别为1.00亿元和1.16亿元，每股收益分别为1.00元和1.16元。按照公司2月29日收盘价22.79元计算，2012年和2013年对应估值分别为22.79倍，19.65倍，给予公司“增持”评级。

　　隆华传热

　　股东人数下降41.24%

　　隆华传热去年四季度的前十大流通股东中有7家机构投资者，机构合计持有259.16万股，合计持有流通盘12.95%。其中，有2家券商担保账户合计新进持有138万股，3个券商集合资产账户合计新进持有76万股。股东人数较上期减少41.24%，筹码趋于集中。

　　从2011年年报业绩来看，公司每股收益1.22元，净利润同比增长54.94%，同时公司2011年还推出了每10股转10股派3元(含税)的分配预案。

　　中信证券预计公司2012-2014年净利润分别为1.11亿元、1.47亿元和1.98亿元，给予公司目标价35元，对应2012年估值为25倍，首次覆盖给予“增持”评级。

　　尔康制药

　　股东人数下降30.29%

　　尔康制药去年四季度的前十大流通股东中有9家机构投资者，机构合计持有991.64万股，合计持有流通盘21.56%。其中，新进4家基金合计持仓531.64万股，占流通盘的50.72%，其中金鹰中小盘精选基金持仓255.64万股，为流通盘第一大股东；新进1家券商持仓92.00万股。股东人数较上期减少30.29%，筹码高度集中。

　　从2011年年报业绩来看，公司每股收益0.79元，每股净资产5.76元，每股公积金3.9440元，每股未分配利润0.7588元，每股经营现金流0.41元，净资产收益率27.66%，主营收入同比增长67.18%，净利润同比增长77.26%，同时公司2011年还推出了每10股转3股派3元(含税)的分配预案。公司表示，公司预计2012年1月-3月净利润比上年同期增长72.36%-93.90%，盈利3200万元-3600万元，上年同期盈利1856.60万元。业绩预增原因是公司品牌形象的提升和行业内竞争优势的进一步加强，业绩增长保持稳定。

　　东海证券认为，尔康制药的药用辅料行业规范化进程中的分享者，预测公司2011-2013年的每股收益分别为0.58元、0.80元和1.10元。给予公司6个月目标价24.0元和“增持”评级。