近期市场一度遭遇大跌，但基金普遍选择在大跌前提前减仓的情况下，上周下跌中回补仓位，整体加仓效应明显，股票型基金平均仓位上升1.36%至83.1%。尽管基金策略仍存在一定分歧，但前期大部分减仓的基金转向做多、以及增仓的基金进一步增持，构成了基金仓位上升的主要力量。

　　基金仓位明显回补

　　经过前一周的大幅减仓之后，上周市场震荡下跌，但基金补仓迹象明显。

　　上周偏股方向基金平均仓位相比前周明显上升。可比主动股票基金加权平均仓位为83.1%，相比前周回升1.36%；偏股混合型基金加权平均仓位为78.42%，相比前周上升1.14%；配置混合型基金加权平均仓位70.88%，相比前周回升1.56%。测算期间沪深300指数下跌1.9%，有一定的被动减仓效应；扣除被动仓位变化后，偏股方向基金的主动增持更为显著。

　　而在前一周，可比主动股票基金仓位下降1.95%；偏股混合型基金微降0.29%；配置混合型基金下降1.51%。

　　结合近几周的仓位操作来看，基金波段操作的迹象比较明显；总体趋势是轻仓基金不断加仓，而重仓基金仓位来回增减，在仓位大起大落的同时也在不断试图捕捉市场风格变化的线索，相对而言偏向成长风格的基金增仓更为积极。总体而言，下跌空间有限是较为一致的共识，而对上涨空间则存在明显分歧。

　　减仓基金掉头增仓

　　前一周减仓超过10%的19只基金，平均减仓幅度高达12.59%，而上周却普遍增仓，仓位整体回升，从72.67%升至73.39%。

　　其中，多达13只基金上周选择不同程度增仓。增持比例由高到低依次是银河创新7.22%、银河优选5.45%、中欧动力5.4%、长信恒利4.61%、富国低碳3.67%、东吴创业3.5%、农银价值3.2%、金鹰红利3.17%、国联安精选2.77%、农银中小盘1.81%、建信优选1.46%、金鹰中证0.59%、银华优质0.08%。而这些基金上周平均减仓12.76%。

　　上周共有22只基金增仓幅度超过10%，其中5只增持幅度更是超过20%。而这些基金中，11只前一周呈普遍减仓，却迅速转向，掉头回补仓位。

　　其中仓位震荡程度最大的便是上周加仓比例最高的华富优选。华富优选上周加仓24.11%，仓位从58.36%骤升至82.47%；而在前一周，其大幅减仓8.57%。即短短一周内，华富优选仓位变动幅度便达到31.35个百分点。农银双利紧随其后，仓位变动达27.36个百分点。其上周加仓21.51%，仓位从56.54%升至78.05%；而在前一周，其仓位下降5.85%。

　　整体来看，上周加仓超过20%的5只基金除华富优选和农银双利之外，中海蓝筹灵活同样是先减仓后加仓，其前周减仓4.03%，上周加仓20.94%至74.58%。

　　11只仓位先增后减的基金中，除上述3只之外，还有银河成长、浦银精选、泰信优势、中欧趋势、富国天成等8只。银河成长仓位下降8.57%之后上周回补16.89%；浦银精选减仓8.26%之后仓位回升11.34%；泰信优势减仓7.45%之后仓位回升13.39%，中欧趋势仓位下降5.13%之后上升10.58%，富国天成下降3.96%之后上升11.33%。

　　轻仓基金继续加仓

　　而前一周大比例增持的基金，上周仓位继续回升。前周增持超过8%的19只基金，平均增持水平为11.56%；而上周仍平均增仓3.96%；仅两只债券型基金减仓。

　　前周增持比例最高的易方达资源，上周继续增持。易方达资源前一周增持20.03%，仓位从60.59%升至80.62%；上周继续增持5.28%，仓位升至85.9%。前一周增持超过10%的11只基金中，汇添富可转债A先增持20.10%，上周继续增持0.03%；金元宝石动力之前增持16.15%，上周增持3.22%；汇丰2016先增持14.25%，后增持3.64%；金元价值先增持12.47%，后增持2.82%；金元成长动力线增持12.12%，后增持10.06%；博时价值先后增持11.41%和6.45%；易方达回报A先后增持10.83%和3.55%。

　　此外，连续两周大幅增持的还有金元丰利、华商稳健A、景顺稳定收益A和博时价值2，两周增持比例均超过8%。

　　两只上周加仓超过20%的基金金鹰策略和宝盈核心，前一周也均呈加仓态势。金鹰策略上周加仓20.63%，仓位从51.24%升至71.87%；其前周加仓4.06%。宝盈核心上周加仓21.58%至63.63%，其前一周加仓3.57%。

　　整体来看，上周增持超过10%的11只基金中，除金鹰策略和宝盈核心之外，金元成长动力前一周仓位上升10.06%，上周上升12.12%。金元丰利先后加仓10.64%和8.1%，兴全保本先后加仓18.95%和6.82%，华夏复兴先后加仓10.09%和5.04%，均是延续增持幅度较大的产品。

　　华夏系“明升暗降”

　　华夏系基金前周的大幅减持引人瞩目。尽管上周其平均水平呈加仓态势，但股票基金仓位却“明升暗降”。

　　前一周，华夏系仓位整体下降2.67%，其20只基金中多达15只选择减仓，包括王亚伟管理的华夏策略在内的6只基金减仓超过5%。减仓之后，华夏系5只股票型基金平均仓位为79.00%，其中仓位最高的是华夏盛世87.62%，最低的是华夏复兴72.40%。5只偏股型基金平均仓位为77.91%，其中仓位最高的是华夏红利85.84%，最低的是华夏经典配置68.50%。两只配置混合型基金平均仓位为67.84%。

　　而上周，华夏系基金仓位整体回升0.15%。华夏复兴加仓10.09%为最多，仓位从72.4%升至82.49%。华夏回报2加仓3.38%，华夏债券、华夏蓝筹分别加仓超过2%。王亚伟管理的华夏大盘仓位上升1.68%，从80.77%升至82.45%；华夏策略加仓0.94%，仓位水平从71.47%升至72.41%。此外华夏红利、华夏回报仓位微升。

　　不过华夏系5只股票型基金上周仓位平均下降0.71%。除华夏复兴之外，华夏盛世、华夏行业、华夏收入和华夏优增仓位均不同程度下降，特别是华夏优增仓位下降8.72%。华夏系5只股票型基金平均仓位从79%降至78.29%。其中仓位最高的是华夏盛世86.72%，最低的是华夏优增67.32%。

　　5只偏股型基金平均仓位微升0.23%至78.14%。其中3只增仓，两只减仓。仓位调整之后华夏红利仓位为86.59%，华夏经典配置为65.33%。两只配置型基金平均仓位为68.14%，仓位微升0.29%。