随着货币政策的预调微调，2012年前两个月金融市场发生了明显变化，货币供应量小幅回升，市场利率显著回落，资本市场震荡上行，“稳中趋松”的效果已经显现。日前央行公布的《2012年2月份金融市场运行情况》也印证了这一点。

　　与2011年一样，2012年我国仍将实行“稳健的货币政策”。但分析认为，两个年份的“稳”有明显不同的含义，如果说2011年是“稳中趋紧”的话，那么2012年将是“稳中趋松”。随着金融市场的回暖，二季度货币供应和信贷规模均会有所回升。

　　由于货币政策和监管政策不断收紧，2011年货币供应量增长不断放缓，广义货币供应量(M2)增速由年初的17.2%一路回落到年末的13.6%，今年1月份再次回落到12.4%。但2月份M2增长13%，比1月份小幅回升了0.6个百分点。

　　国务院发展研究中心金融研究所研究员范建军对中国经济时报记者表示，M2增速回升是个趋势，3月份会在2月份的基础上进一步回升。据他预计，今年全年M2增速可能达到15.3%。

　　对于M2增速反弹的原因，中国银行战略发展部高级经济师周景彤对本报记者表示，一是外汇占款结束了去年四季度负增长的局面，从1月份开始出现净增加，上月增加额为1409亿元；二是新增人民币贷款同比多增，今年2月份人民币贷款增加7107亿元，比去年同期多出1730亿元；三是2月份存款准备金率下调0.5个百分点，银行体系可增加4000亿元左右的流动性。

　　中国银行国际金融研究所日前发布的《中国经济金融展望季报(2012年2季度)》预计，未来几个季度货币供应量增速将呈“稳中有升”的态势，二季度M2增长13.6%，比一季度小幅加快0.3个百分点。

　　2012年前两个月，金融机构新增人民币贷款分别为7381亿元和7107亿元，略低于2011年同期水平，也低于市场预期；贷款余额月同比增速保持在15%的水平，保持了2010以来缓慢持续下降的水平。

　　周景彤表示，随着春节后企业开工、融资平台贷款相关政策明朗，信贷需求会有所恢复。在他看来，当前流动性宽松带来的存款较快增加，银行信贷供给能力将增强。范建军表示，由于前期资金控制太紧，3月份新增信贷规模肯定超过8000亿元，甚至可能达到1万亿元，二季度会维持在3月份的宽松状态。

　　上述季报预计，我国全年新增贷款在8万亿元左右，与2011年基本持平；社会融资总量14.5万亿元，比2011年增加1.7万亿元左右。

　　受经济增速放缓、存款准备金率下调及春节后资金回流等因素的影响，货币市场流动性相对宽松，银行间市场中长期利率总体呈下行态势。据央行日前公布的2012年2月份金融市场运行情况显示，2月银行间同业拆借加权平均利率为3.38%，比1月份回落近1个百分点，低于2011年最高月份的1.18个百分点。

　　从发展趋势看，2月份CPI同比增长3.2%，显示通胀已重回“3”时代，这为货币政策预调微调提供了更多操作空间。

　　“为保持经济平稳增长，上半年存款准备金率仍有下调空间，中长期流动性将大为改善，对债券市场形成利好。”周景彤说。

　　范建军也表示，由于4月份央票到期资金量不大，在4月中旬或下旬可能会再下调存准率0.5个百分点，二季度市场资金面会相对宽松。