编者按：神奇的川剧“变脸”被称为绝活，然而，当变脸一词用到上市公司身上就颇具嘲讽意味。次新股业绩变脸固然与一些客观因素有关，而上市公司与相关利益机构的“包装”难脱干系。投资者惟愿今后少一些悲剧“变脸”，多一些喜剧“变脸”。

　　平安证券、安信证券保荐的方正证券 、华锐风电净利润分别下滑80%和73%

　　据《证券日报》金融机构中心数据统计，截至4月16日，共有195只次新股公布了2011年年报 ，从净利润来看，有43只次新股业绩同比出现负增长。

　　这43家业绩下滑的公司涉及到24家保荐券商 。其中，保荐大户平安证券保荐7家；国信证券保荐5家；安信证券和广发证券分别保荐3家；光大证券 、瑞银证券、中国中投证券、国金证券 、国泰君安分别保荐2家。

　　2011年净利润同比减少过亿元的次新股有5只，分别是安信证券保荐的华锐光电，净利润减少20.8亿元；瑞银证券保荐的比亚迪 ，净利润减少13.3亿元；平安证券保荐的方正证券，净利润减少10.2亿元；瑞银证券保荐的庞大集团 ，净利润减少5.8亿元；中投证券保荐的旗滨集团净利润减少1.2亿元。

　　另外，有15只股票净利润下滑幅度同比超过30%。其中，方正证券下滑幅度最大，达到80%；华锐风电业绩同比下滑73%；华中数控同比下滑48%；庞大集团同比下滑47%；比亚迪同比下滑45%。而庞大集团和比亚迪的主承销商都是瑞银证券。

　　华锐风电业绩降逾7成

　　安信证券难辞其咎

　　净利润同比减少数额最多的公司是华锐风电，多达20.8亿元。华锐风电发布的2011年年报显示，公司全年净利润7.76亿元，同比下降72.84%；营业总收入104.36亿元，同比下降48.66%。公司拟以期末总股本20.1亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利3.5元，并每10股转增10股。

　　对于业绩大幅下滑，华锐风电主要归结于三方面原因：一是风电行业市场竞争加剧。国内主要风电机组制造企业实现量产，同质化的竞争导致风电机组价格持续大幅度下降。以国家特许权项目招标为例，2008年投标价格6000元/KW，到了2010年末已经降至4000元/KW以下；二是加强风电并网管理、合理统筹风电项目审批等部分政策短期内给风电市场带来压力；三是宏观经济周期性波动导致银根紧缩，影响了风电场的建设进度和客户付款时间。

　　而华锐风电在这业绩发生“变脸”的这42只股票中，发行价是最高的，达到每股90元，被称作是“主板最贵A股”。华锐风电的主承销商是安信证券和中德证券。在这单项目上，安信证券和中德证券分别获得承销与保荐费用6419.25万元，实际募集资金达到46.6亿元。中德证券去年承销了3单IPO项目，除“变脸”的华锐风电之外，还有温州宏丰和烟台万润 。其中，烟台万润已公布去年年报，公司净利润实现同比增长。

　　保荐华锐上市的保代为王铁铭和郑茂林，今年8月，华锐风电公告称郑茂林离职，持续督导保代更换为朱斌。按照《保荐管理办法》第七十二条规定，发行人在持续督导期间，公开发行证券上市当年营业利润比上年下滑50%以上，证监会可根据情节轻重，自确认之日起3个月到12个月内不受理相关保荐代表人具体负责的推荐；情节特别严重的，撤销相关人员的保荐代表人资格。面对华锐风电如此业绩，王铁铭和郑茂林很可能将受到上述处罚。

　　除了华锐风电之外，安信证券主承销的海立美达和雷柏科技也出现业绩下滑，不过下滑幅度较小。海立美达去年净利润8248.49万元，同比下降13%；雷柏科技去年净利润10236.13万元，同比微降7%。安信证券去年共承销保荐8单IPO项目，据目前公布的年报数据来看，已经有3单发生业绩“变脸”，而文峰股份 、安洁科技 、华鼎锦纶 、天玑科技净利润实现同比增长。

　　除比亚迪、庞大集团这2只著名的大熊股之外，旗滨集团去年的业绩也很难看，也是净利润同比减少数额较大的公司之一。公司年报称，去年虽然公司营业总收入同比增长了6.87%，但是营业利润却较上市前2010年大幅下降48.71%。年报显示，旗滨集团去年营业总收入为20.35亿元，营业利润为2.04亿元，其中归属上市公司股东扣除非经常性损益净利润为1.79亿元，同比下降44.64%。国泰君安发布研报认为，受到地产调控以及行业周期向下影响，玻璃原片市场2011年到目前维持下滑态势，公司盈利短期仍以原片为主，因此2011年业绩下滑较为明显。同时，预计2012-2013年EPS为0.40、0.71元，谨慎增持，目标价9元。

　　旗滨集团去年8月在主板上市，主承销商是中投证券。中投证券去年承销保荐8单IPO项目。除旗滨集团之外，其主承销的美晨科技净利润同比下降幅度达到38%。就目前数据来看，其保荐的宁波建工 、长海股份净利润都实现同比增长。

　　比亚迪业绩大“变脸”

　　瑞银保代涉险过关

　　在合资券商中，瑞银证券表现不俗，去年共主承销3单IPO项目。然而，这3单项目中有2单已经发生业绩大“变脸”。庞大集团净利润同比下滑47%，比亚迪净利润同比下滑45%。其中，比亚迪年报显示，公司2011年营业利润为14.1亿元，同比下降49.04%。距离业绩同比下降50%的保代受处罚红线仅差不到1%，这究竟是真的有惊无险还是有意而为之呢？总之，这1%足以帮助瑞银证券两名保代免遭处罚。

　　承销大户平安证券去年全年拿下34单IPO项目，承销家数较其他券商遥遥领先。就目前公布的数据来看，平安证券去年主承销的7单项目已经出现业绩“变脸”，占到全部项目的21%。这些业绩下滑的公司分别是方正证券、春兴精工 、巴安水务 、安利股份 、理邦仪器 、德力股份 、辉隆股份 。平安证券在这几单项目上共计实际募集资金68.3亿元，获得承销与保荐费用3.9元。

　　这几单项目中，辉隆股份给平安证券带来的承销保荐费用最多，达到9681.25万元。不过，辉隆股份的净利润同比下滑达到31%。这几单项目中，除方正证券之外，春兴精工的下滑幅度也较大，达到30%。春兴精工于去年2月份在中小板上市，发行价格每股16元。

　　国信证券的IPO承销业绩排名一向靠前。国信证券去年共承销29单IPO项目，截止目前公布的年报数据看，已有5单业绩负增长，分别是舜天船舶 、恒大高新 、德尔家居 、安居宝 、杭锅股份 。不过这几家公司去年净利润同比下滑幅度均较为缓和，分别是16%、12%、12%、7%、4%。另外，广发证券去年承销了11单IPO项目，目前有3家公司业绩“变脸”，分别是蒙发利 、海南瑞泽和奥拓电子 ，其中海南瑞泽和奥拓电子的净利润同比下滑幅度均在30%左右。