新快报记者 陆琨倩

　　约8900万元激励费用未按股权支付准则处理

　　北京邦讯技术股份有限公司(简称“邦讯技术”)虽然已经顺利过会，并在初步询价后确定发行价格为20元/股，但新快报记者翻查其招股书(申报稿)发现，邦讯技术在2010年管理层、业务骨干突击增资的价格与此后PE增资的价格差异巨大，而当年公司在会计处理中未将差额列为激励费用，有虚增利润之嫌。此外，公司客户群体高度集中，近年来应收账款高企，盈利质量堪忧。

　　相隔7天增资价格差11.44元

　　根据招股书，2010年8月20日，邦讯技术新增了北京融铭道投资管理有限公司、杨灿阳、郑志伟、陈文兰、杨文星、胡舜明、陈喜东等7名新股东，共增资1664万元，其中注册资本由3500万元增加至4277.76万元，886.24万元计入资本公积，增资价格为2.14元/股，股权占比达18.19%。邦讯技术表示，增资目的是为了稳定和激励公司管理层及业务骨干。

　　不过，这次增资的价格却和此后一周PE增资的价格相差甚远——8月27日，邦讯技术新增望桥投资有限公司、上海华友金镀微电子有限公司、北京中海金讯投资中心(有限合伙)、通鼎集团有限公司、施贲宁等5名新股东。合计增资7920万元，注册资本由4277.76万元增加至4860.92万元，7336.84万元计入资本公积，股权占比12%，增资价格约13.58元/股，与前述管理层及业务骨干增资的价格相差11.44元，PE进驻的代价是他们的6.34倍。招股书解释称，这次引进的投资者均为外部投资者，所以定价为2009年净利润，市盈率按22倍计算。

　　虽然从情理上，“内外有别”可以理解，但如此定价后在会计上又未按“股权支付”处理有违规虚增利润之嫌。

　　如确认激励费用则2010年将巨亏

　　根据企业会计准则，企业授予职工期权、认股权证等衍生工具或其他权益工具，对职工进行激励或补偿，以换取职工提供的服务，实质上属于职工薪酬的组成部分，属于“股权支付”的核算范畴，应直接计入当期费用。

　　至于确认股权支付费用的参考价格，中国证监会在去年第二期保代培训中就指出，若有股权激励，无论增资还是转让，一律按股份支付处理。同期有PE入股，则以PE入股价为公允价值；如果没有则需专门机构提供报告确认公允价值，实际价格与公允价值的差额将直接计入管理费用。在中小板上市的瑞和股份就曾因“股权支付”产生较多费用而导致2009年利润下降明显。

　　就邦讯技术而言，如果2010年公司对管理层及业务骨干的增资按会计准则的要求处理的话，据注册会计师马靖昊估算，将会造成公司当年产生近8900万元的激励费用。而邦讯技术2010年的净利润仅有5713.97万元。一旦确认，公司2010年就将亏损3100多万元，势必达不到上市条件。

　　此外，公司来自中国联通、中国电信及中国移动三大运营商的销售额占营业收入的平均比重90.60%，客户群体高度集中，公司议价能力较弱，应收账款余额较大，面临坏账风险。

　　邦讯技术近几期的应收账款情况

　　项目 2008年 2009年 2010年 2011年上半年

　　应收账款 2885.57 万元 9874.81 万元 19577.56 万元 27134.80 万元

　　占资产总额比重 32.73% 45.61% 48.77% 55.15%