新研股份 设立进军中亚市场桥头堡

　　公司5月7日与霍尔果斯国际边境合作中心管理委员会在霍尔果斯口岸签订了《投资协议书》，拟投资建设中高端农机展示与交易中心项目。农业是中亚五国的传统主导产业，中亚五国耕地面积3241万公顷，相当于我国耕地面积总量的1/4，地广人稀特别适合机械化作业。欧美农机价格太高，公司产品性价比较高，又具有地理之有便捷，无疑在中亚面临极大的发展机遇。此次在霍尔果斯口岸投资建设农机交易中心，无疑具有重要的战略意义。该项目的实施具有较强的盈利能力，其财务效益较好，投资回收期较短，具有良好的经济效益。有助于公司就一步提高产品质量和档次，扩大产品出口规模，不断提高市场竞争力。我们预测2012-2014年公司每股收益分别为1.13、1.48、2.01元。维持 “买入-A” 投资评级。(安信证券 张仲杰 S1450511020002)

　　恒丰纸业 新业务将促发业绩拐点

　　中国烤烟型香烟焦油含量一直高于国外，从2010年开始要求强制降焦，规划每年降焦1mg。而高透气滤嘴棒纸是降低焦油含量的最有效最立竿见影的方法，故2011年始，被下游烟草企业普遍采用，得到了飞速发展。2011年之前，公司高透纸年销量仅1000吨，而2011年则大幅攀升至7000吨。真空镀铝纸主要用于香烟内衬，其用铝量是普通铝箔衬纸的350分之一，成本低且易降解，此外生产中不使用BOPP膜作为介质，工艺亦十分环保，因此是烟草节能环保的重要载体，将替代现有的铝箔衬纸，成为未来市场的新宠。预测公司2012-2014年EPS分别为0.44、0.61、0.83元，上调评级至“买入”。(兴业证券 雒雅梅 S0190510120006)

　　中国医药 资产重组利于提升价值

　　中国医药拟以换股方式吸收合并天方药业并向通用技术集团及其下属的医控公司及天方集团非公开发行股份购买资产。本次重组完成后，公司成为集团旗下唯一的医药上市平台，有利于其对通用技术集团下属企业的各种医药产业资源进行全面系统的整合，主要表现为各企业之间生产设施的归并和优化利用、产品组合的调整和梳理、营销网络的整合及财务资源的共享，以及医药工业、医药商业等板块之间的协同性及联动发展，有望使公司实力大大提升。本次拟购买资产的预估值约为2.97 亿元， PE约为8.89倍，PB约为1.36倍，我们认为价格是比较便宜的。通用集团旗下还有众多其他医药资产，其中江药集团、海南康力盈利情况不错，上海新兴的血制品厂经营牌照非常珍贵。给予公司“买入”的投资评级。

　　(广发证券 杨挺 S0260511010011 贺菊颖 S0260511050002)