早报记者 忻尚伦

　　IPO(首次公开发行)新政实施，并未明显减少机构投资者对新股的担忧。

　　烟台东诚生化股份有限公司(东诚生化，深圳证券交易所代码：002675)昨晚发出的网下申购公告显示，东诚生化网下中签率高于网上中签率38倍——网下为35.29%，网上为0.926%。最终，东诚生化启动了网下向网上的回拨机制，从网下回拨了540万股到网上，其网下网上发行比例由之前的50%对50%，变为30%对70%。而其网下获配配售对象也仅有6家，远低于参与询价的37名配售对象。

　　广东顺威精密塑料股份有限公司(顺威股份，深圳证券交易所代码：002676)昨日亦发布公告称，其将网上网下股份认购比例，从之前的50%对50%，调整至30%对70%。最终网上中签率0.8996%，网下中签率为8.42%，是网上的9.36倍。9家机构获配该股网下申购，共有80家机构参与询价，有效报价机构仅有31家。

　　此外，之前发行的浙江美大实业股份有限公司(浙江美大，深圳证券交易所代码：002677)、亦将网下网上配售比例调整至30%对70%，网下发行中签率为12.35%，网上发行中签率为0.492%，网下发行中签率高于网上24倍，共有186名配售对象参与询价。

　　这也意味着，IPO(首次公开发行)新政实施以来，所有采用新政的三家新股，全部出现了网下向网上回拨的情况。由于网下申购的投资者多是机构，而网上申购则以中小投资者为主，这一变化意味着，网下申购的机构投资者对新股的热情，没有如预期般强烈。

　　中国证监会今年4月颁布了IPO新政中，新政于4月29日实施，其确定的网上网下配售回拨机制是，“网下中签率高于网上中签率的2至4倍时，发行人和承销商应将本次发售股份中的10%从网下向网上回拨；超过4倍时应将本次发售股份中的20%从网下向网上回拨。”

　　目前看，新政实施下的三只新股，网下中签率均远远高于了四倍。

　　一券商投行负责人认为，出现三只新股全部回拨的现象，主要还是因为网下机构认购积极性不足所致。

　　然而，这三只新股的发行估值都非常“便宜”。“虽然证监会主席郭树清说，发80倍也可以，只要说明理由，但我们还是不敢轻易触碰‘行业市盈率25%’这条红线。”该名投行人士说道。

　　值得关注的是，此次改革的IPO新政主旨是压低新股发行价格、遏制新股非理性炒作。基于此，新政中取消了网下获配机构持股的三个月锁定期，以期能加大新股上市首日的股票供应量，从而遏制新股炒作。“但如网下机构配售并不踊跃的话，会一定程度降低该政策的遏制效应。”一长期关注新股申购的市场人士说道。

　　值得关注的是，浙江美大5月16日公布的配售结果显示，由于准备时间不足等原因，个人投资者暂时缺席网下询价配售。针对资金要求的问题，有业内人士建议，是否可以适当降低个人投资者的基本申购股份数量，否则动辄数千万的资金要求无疑会对个人投资者参与网下询价造成障碍。