周科竞

　　终于不让新股投资者郁闷了，原本首日只有一半的投资者能够卖出股票，现在改为冷静一个小时。对于深交所的规则修改，属于对投资者利益的一种保护，投资者不必再为了换手率即将达到50%而着急买入或者卖出。本栏以为，未来新股上市首日，还可以引入做空机制以平抑虚高的发行价格。

　　执行了不长时间的抑制炒新政策，深交所也觉得换手率达到50%就停牌有点不够人性化，于是把停牌至收盘改为停牌一小时。这也算是摸着石头过河，显然是一件好事。

　　其实，上市首日不仅可以让庄家交易不方便，还可以引入做空机制来平抑股价，如类似创设权证那样进行股票创设，既能够打击投资，又可以给券商增加新的收入，一举两得。对于券商创设新上市股票，其实风险并不大，一方面券商都有很强的研发实力，上市公司的优劣心中有数，其对合理价格的理解也比普通投资者更加明白，一旦出现新股价格虚高，券商就可以启动创设股票卖出做空，待股价回落后再买回注销，这样操作理论上也有风险存在，但和创设权证的风险差不多。

　　如果真能这样，未来新股上市将面临不敢炒的局面，一方面有半数的机构投资者虎视眈眈准备派发；另一方面又随时都有可能出现券商创设的股票，新股的交易价格也只能围绕投资价值波动。当然，新股不新之后，创设的制度也应该撤销。

　　还说打压新股炒作的思路，首日的交易限制只能治标不能治本，要想让新股炒作行为彻底没有市场，还是需要从利益上让炒新变得不划算，消除机构投资者网下配售三个月锁定期是一个重要举措，如果再加上创设制度，炒新的风险就会很大，监管的目的也就达到了。

　　除了遏制炒新，引入新股的做空机制也能降低新股的发行价格。此外，中国金融期货交易所也可以上市新股的为期三个月的股票期货品种，以股票实物进行交割，这也能从侧面限制新股的炒作行为，但这属于金融衍生品范畴。