根据2012年4月27日至2012年5月10日期间(剔除五一假期，以下称为“本期”)的数据，我们剔除未公告2012年1季报的基金，估算本期主动管理股票与混合型开放式基金(不含偏债混合型，以下称为“股混型”)的双周平均股票仓位，对比2012年4月20日至2012年5月3日期间(以下称为“上期”)测算的股混型基金的双周平均仓位，我们发现，本期股混型基金股票仓位的简单平均整体继续维持稳定，较上期仅小幅增加了0.18个百分点，达到80.79%，仍处于06年以来的较高水平。

　　仓位股基主动减混基主动增。从基金类型上看，本期股混开基仓位变动持续存在分歧，但变动方向较上期反向。具体来看，绝对变化方面，股票型开放式基金平均仓位由85.50%小幅回落至85.49%，减少了0.01个百分点；而混合型开放式基金平均仓位则由72.37%提升至72.88%，增加了0.51个百分点。基金仓位变动可能有三方面因素：一是持仓股票市值上涨、下跌，二是基金申购赎回，三是基金主动增、减仓。考察市场指数情况，本期中证800指数平均点位较上期平均点位上涨了1.51%，考虑到股票市值的上涨会造成股票仓位的被动提升，假设在估算期间基金持股不动，忽略申购赎回的影响，依据中证800指数涨幅，可以推算本期股票型基金仓位应为85.69%，而目前股票型基金仓位是85.49%，说明股票型基金主动减仓0.20个百分点。相应的，在考虑到市值变化带来的影响之后，混合型基金的仓位应为72.67%，而目前混合型基金的仓位估算为72.88%，即混合型基金整体主动增仓0.21个百分点。

　　仓位分布向中间靠拢。为保证可比性，我们仅对比本期和上期均计算出仓位数据的287只股票型和170只混合型开放式基金。可以发现，本期股混型基金仓位整体向中间靠拢，高、低端仓位基金数量不同程度减少。具体来看，本期股票型基金中，高仓位(仓位高于90%)基金共计118只，数量最多，占全部股票型开放式基金的41.11%，较之上期减少了5只，降幅约4.07%，而中低仓位(仓位介于60%~70%)基金数量较上期减少19.05%，幅度较大；而中高(仓位介于80%~90%)及中等(仓位介于70%~80%)仓位基金数量均有所增加，幅度分别为5.43%和7.84%。混合型基金方面，本期中等仓位基金数量最多共60只，占全部混合型开放式基金的35.29%；具体来看，高仓位及低仓位(仓位低于60%)基金数量减少较多，幅度分别为-40%和-34.48%，其余各档仓位基金数量不同程度增加，以中等仓位基金数量增加较明显，幅度约为25%。

　　大型公司仓位变动分歧较大。分析股混开基规模排名前十大的基金公司仓位数据(表2)，本期大型基金公司平均仓位为80.68%，与上期相比小幅减少了0.36个百分点。具体来看，本期十大基金公司增减仓分歧明显，增减仓公司各占半数，其中诺安基金仓位缩水幅度较大，减仓6.16个百分点，而景顺长城基金仓位提升2.04个百分点，领衔增仓基金管理公司。主动增减仓方面，6家主动减仓，4家主动增仓，以景顺长城(1.87%)和诺安(-6.42%)分别领先基金公司主动增、减仓。目前六成以上基金仓位处于75%~85%之间。

　　测算数据显示，本期股混开基仓位整体较上期维持稳定，仅小幅提升0.18个百分点，股混开基增减仓变动持续存在分歧，但变动方向较上期反向，大型基金公司仓位变动分歧较大。分析原因，由于受到美国就业数据不佳以及法国希腊选举影响，近期海外市场表现动荡。而国内市场方面，政策的缓慢潜行与宏观经济下行的矛盾依旧左右基金对市场态度。一方面，不断出台的温和“碎花”政策以及政策颁布衍生的政策红利对于增加投资者信心有着莫大的作用，对市场呈现积极正面的作用；另一方面，近期公布的4月进出口数据大幅低于预期，维持经济整体仍处于下行阶段。在此背景下，本期基金在仓位变动方面继续显示出较大的分歧。