基金平均测算仓位处于2006年以来前10%水平以内。

　　资料来源：海通证券基金研究中心

　　6月大盘跌势明显，端午节后首个交易日沪指下挫1.63%，已创3月以来调整以来的新低。然而端午节前，基金一改此前谨慎的态度，大幅加仓，令投资者质疑其基金投研能力。

　　基金端午节前大幅加仓

　　6月指数反弹乏力，然而6月基金的股票仓位却不断提升。

　　海通证券最新报告显示，6月8日至6月21日，股票型基金和混合型基金平均仓位升至83.85%，较前期增加2.58个百分点，处于2006年以来的前10%水平，远超历史均值；而在此期间，沪指累计下跌了3%。

　　具体来看，股票型基金平均仓位由86.12%升至88.88%，增加了2.76个百分点；而混合型基金平均仓位则由73.09%升至75.31%，增加了2.22个百分点。

　　值得注意的是，端午节前，规模前十的大型基金公司多数选择了增持。

　　据海通证券测算，前十大基金公司本期平均仓位为81.87%，与上期相比增加了2.07个百分点。具体来看，除诺安和华夏基金两家仓位分别缩水0.51和0.07个百分点之外，其余8家仓位均有不同程度的提升。其中，以广发基金增仓4.67个百分点，幅度最大；嘉实基金增仓3.73个百分点，位居其次。另外，半数以上的基金公司仓位均在80%-90%。

　　三季度关注政策受益股

　　“一方面，食品价格和国际大宗商品价格下跌，显示通胀压力的大幅度缓解已经出现，为未来进一步的政策放松打开了空间；另一方面，希腊大选结果降低了希腊退出欧元区的可能性，减轻了全球投资者的担忧情绪。”海通证券倪韵婷如此分析基金敢于逆市增仓的原因。

　　三季度将进入上市公司半年报的集中披露期，从目前的业绩预报情况看，半年报业绩不容乐观。多数基金近期认为，短期经济下行制约市场，震荡筑底中关注阶段性和结构性机会是主流观点。

　　对于2012年下半年的行业配置操作，光大保德信行业轮动基金经理于进杰表示，经济快速下行将催化政策调整，三季度应充分关注政策调整所带来的相关行业投资机会。