央行周二于公开市场进行了80亿元7天期逆回购操作，操作量较上周大幅减少。大多机构和分析师认为，逆回购的缩量，将是央行下调存款准备金率的前奏。由于下周将迎来7月经济数据的公布，机构和分析人士均认为，8月初将是降准窗口期。
逆回购规模减小
央行本周一已连续第四周向公开市场一级交易商同时询量7天逆回购、28天与91天正回购。由于此前多次“询而不发”，大多数市场人士对于正回购重启已不抱希望，并认为正逆回购同时询量只是央行考虑机构资金状况的一种手段，为逆回购投放规模提供参考。
统计显示，截至上周，央行已在公开市场连续5周进行滚动逆回购操作，共计向市场投放了6180亿元，接近两次降准释放的资金规模。其中，上周央行进行了500亿元3个月期国库现金定存和1450亿元逆回购，改变了连续两周被动净回笼的态势，转而实现净投放460亿元。在央行的努力下，市场流动性得到了缓解，上海银行间同业拆放利率Shibor也回落至低位。
不过，受当日逆回购规模减小和跨月因素的影响，周二Shibor又出现回升。其中，隔夜利率回升7个基点至2.5983%，7天期利率明显上涨22.75个基点至3.3508%，而14天期利率也小涨2个基点至3.3092%。
同时上涨的还有质押式回购定盘利率。其中，7天期利率上涨23.68个基点至3.37%；隔夜和14天期利率分别上涨7个基点和1个基点，至2.62%和3.31%。
分析人士表示，本周公开市场逆回购到期1450亿元，而正回购到期仅10亿元，仅仅80亿元的逆回购发行规模可谓杯水车薪，因此周二银行间资金价格的上涨也在情理之中。
8月初降存准可能性大
此前市场曾多次预计降存准的时点，虽然屡屡落空，但各方仍期待8月份降准能够成为现实。
分析人士也认为，虽然逆回购有助缓解资金紧张局面，但仍需降准。今年以来外汇占款呈下降趋势，人民币贬值预期下资金外流压力也有所增加，因此此前为对冲过多外汇占款而被提升至高位的存款准备金率，未来下调的大方向是确定的。
本周公开市场有到期央票10亿元，而到期逆回购有1450亿元，被动回笼压力突出。有交易员表示，若公开市场逆回购操作缩量，很容易引发资金面再度紧张，市场对于央行进一步下调准备金率的预期依然较高。
值得注意的是，此次7天逆回购招标利率持平于3.35%，与当前市场资金利率相当。周二7天回购利率较前日上升了20个基点，也达到了3.35%。
“这说明资金成本在上行，资金面仍处于紧平衡的状态。”宏源证券债券高级分析师何一峰表示，逆回购利率与市场利率相当，而市场利率也在上行，可能意味着市场对资金需求更多，而央行可能对资金投放有所谨慎态度。他认为，8月初降低存款准备金率的可能性很大。
光大银行首席分析师盛宏清也认为8月初将是降存准的窗口期。“为避免7月份降息降准一月两降，给市场造成过度放松的误解，央行或将降准挪至8月份。而本月宏观经济数据、外汇占款都将左右降准的落地，8月初是窗口期。”
兴业银行首席经济学家鲁政委则认为，“欲振乏力”的表现很容易刺激当局“继续加大微调力度”。因此，他预计8月份会下调0.5个百分点的法定存款准备金率，但不会降息。而贷存比对银行信贷的制约将继续在7月信贷数据中彰显无遗。因此，鲁政委表示，未来央行可能不得不考虑对缺乏逆周期调整弹性的贷存比进行调整。
另据专家预测，7月份金融机构外汇占款新增规模仍将处于近年来的低位，上月这一指标为490.85亿元。这也成为大多数的市场人士和机构预计近期仍有降准空间的一个理由。
Shibor走高 8月初降准预期升温
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