根据近期汉鼎咨询出具的研究报告，2012年1-6月份，中国主板、中小板、创业板IPO未过会原因主要集中在关联交易、募投项目、盈利的不确定性、信息虚假披露。这四个主要的理由占被否原因的19.6%、17.4%、23.9%、10.9%，盈利的不确定性依然是企业被否最主要的理由。

　　汉鼎咨询该份报告显示，山东地区拟上市企业过会率100%，重点省份中四川地区IPO企业过会率相对比较低，只有57%。广东地区过会率延续了2011年的格局，依然低于全国平均过会率76%。重庆地区异军突起，上会家数对比2011年有非常好的起色，2012年上半年有4家企业上会，过会3家。

　　根据上会企业申报报告期最后一年财务数据。在各板块间公司收入利润规模相差较大，但在同板块间通过与未通过企业间相差较小，因此可见审核重点仍在财务报表之外。

　　2012年上半年，企业主要被否原因集中在四点。首先，关联交易及同竞争仍是发审委重点关注方向，共有8家企业在此存在瑕疵。出现此类问题的主要原因是改制不合理，上下游配套业务未整合进入发行人合并体系，为申报埋下了隐患。其次，未来盈利能力是被否的重灾区，近半数企业在未来盈利能力被质疑。对于未来盈利判断的重点是企业所处行业的未来前景，因此本期申报的与光伏行业有关企业有3家被否，房地产相关行业也有2家被否。

　　再者，因募投项目被否企业多是无法解释其募投项目所规划产能未来消化能力，有的企业所计划的募投扩产规模达现有规模2-3倍，不仅市场接受有问题，其自身管理能力也成疑问。证监会目前对募投项目的关注依然集中在募投项目必要性、可行性、经济效益测算、募投项目的匹配能力分析上面。

　　第四，申报企业财务数据真实性及其他信息披露质量一直是证监会的重点工作方向，在上半年申报中，有的企业二次申报材料与上次申报材料存在明显矛盾，有点企业财务数据、尤其是毛利率情况与同行业企业存在明显差异，或企业盈利趋势与行业趋势相背等，这些问题一旦存在，将直接导致企业出局。

　　此外，对于企业违反社保、税收法规方面的情况，汉鼎咨询认为还是存在一个数额大小的问题，违规数额过大必定会让发审委员有所顾虑。