或以不超2元/股跻身建信人寿第三大股东

　　本报记者 孟俊莲 实习记者 张夏楠 北京报道

　　不同于去年一掷100亿元投资中国人保并在北京万春园举办隆重的新闻发布会时的高调，全国社会保障基金理事会(下称：社保基金)于8月6日在其官方网站上仅以不足200字的“豆腐块”宣布，其已向建信人寿出资11.48亿元获得了14.27%的股权，一举成为后者的第三大股东。

　　“相对于社保基金管理的8688.2亿基金资产总额来讲，十几个亿的投资不算大。”中央财经大学保险学院院长郝演苏在8月9日接受《华夏时报》记者采访时表示，“不过对于建信人寿来讲，社保基金的进入意义非凡。”

　　建信人寿控股股东建设银行则直言：“社保基金此次以增资形式入股建信人寿，反映了其对建信人寿发展前景和投资价值的认同。”

　　梳理社保基金近期的投资动态，本报记者发现，在确保资金安全性的前提下，社保基金更加钟情于有充足回报预期的项目，在股权投资上对具有国企背景的企业青睐有加。

　　持股成本或不超2元

　　就在8月6日社保基金宣布投资消息后的两天，8月8日，保监会网站也发布了批准建信人寿变更注册资本为44.95789473亿元的文件。同日，建设银行也对外发布消息称，其旗下建信人寿的增资申请已获保监会批准，新一轮增资及引入投资者完成。本次增资总规模57.2亿元，公司的注册资本则由11.8亿元大幅增加至45亿元，并引入社保基金，后者持有14.27%股份成为第三大股东。

　　保监会文件显示，在此次增资中，建信人寿原五大股东除建银投资外，其余四大股东均同比例增资，其中，建设银行出资额达到22.9亿元，占股比例仍为51%为控股股东；中国人寿(台湾)出资8.9亿元，占股比例保持19.9%；上海锦江国际和上海华旭投资出资额分别为2.2亿和2.18亿元，保持股权占比的4.9%、4.85%。由于建银投资出资额仍为2.28亿元，其股权占比由原先的19.35%降至5.08%，而减少的14.27%股份正是社保基金进入后所占的股权比例。

　　本报记者注意到，社保基金宣称总投资11.48亿元，但保监会批复文件却显示，社保基金以6.41亿元计入注册资本从而取得14.27%的股权。那么，没有计入的5.07亿资金哪里去了呢？

　　“这不难理解，社保基金以11.48亿的价格购买到了6.41亿股股份，相当于每股买入价格接近2元。这说明，社保基金是以溢价进行的投资。”武汉科技大学金融研究所所长董登新8月10日接受本报记者采访时表示。

　　“剩余的资金或者是进入了资本公积。也就是说，社保基金投资的11.48亿虽然仅有6.41亿元资金成为注册资本金，但它仍享有全部投资的权益，即所有者权益。而所有者权益不仅包括实收资本，也包括资本公积(盈余公积)、未分配利润等。”北京市奕明律师事务所并购专家于卫东8月10日接受本报记者采访时如此分析。

　　他的观点也得到了中国融资租赁网CEO刘军厂的认可，他分析称，对于已经存在的企业，后进入的股东通常会以溢价进入，没有计入注册资本的资金很可能以资本公积的形式存在，“这要看双方怎么协商的。但这是商业秘密，外界不可能知晓，所以只能按照常规情况分析了。”

　　这不是社保基金首次投资保险企业。

　　“去年社保基金就投资了中国人保，而且是100亿的大手笔。”郝演苏向记者介绍。

　　2011年6月29日，社保基金100亿投资人保集团的入股仪式在万春园举行，且当仪式举行之时，100亿元的社保资金已经交割完毕，且承诺所持股份的锁定期为3年至5年。

　　针对社保基金对保险行业的投资，社保基金理事会副理事长王忠民曾用“意义重大”来评价，并期待双方能展开更进一步的合作。中国保监会副主席周延礼也曾在庆祝仪式上表示，社保基金入股人保，将有利于人保加快转变增长方式，进一步强化公司的风险管控能力，也有利于公司创新思路的进一步拓展。

　　对社保基金再次投资保险公司的动作，董登新认为：“保险业在中国的发展潜力与空间更大，在银行业规模扩张趋向饱和时，中国保险业还有较大成长空间，因此，社保基金投资商业保险公司，既是对民族保险公司发展的支持，也是对保险行业成长性看好的一种体现。更何况，商业保险与社会保险之间存在十分密切的关系，两者相互促进，互相发展。而且支持商业保险行业发展，也有利于促进社会保障体系建设的进一步完善。”

　　深耕股权投资

　　社保基金不断在股权投资上有动作，归根结底源于社保基金在股权投资上的理念。

　　社保基金理事长戴相龙对股权投资情有独钟。今年2月26日，戴相龙曾在参加第四届全球PE北京论坛的演讲中当众表白自己对PE行业的感情。他说：“我当央行行长的时候，特别提倡搞股权投资基金，增加社会资本，减少银行风险。1997年，我们提出来要制定产业投资基金管理办法，中央文件写了。我主持过产业投资基金管理办法的起草工作，后来移交给了其他的部门，具体来说是当时的国家计委，他们也做了大量的工作。我到天津市政府工作，2006年我们发起了渤海产业基金。2008年初到社保基金会工作，国务院批准全国社保基金10%可以搞PE，这就给了我学习和服务的机会。我跟大家在一起通过学习交流，学习了很多这方面的知识，增加了信心，愿意和大家共同研究问题，进行合作，把PE行业搞得更好。”

　　今年6月10日，戴相龙又在天津举行的第五届中国股权投资基金年会上透露：“全国社保基金理事会将加大股权投资，承诺到今年底累计投资达300亿元，预计明年底达到500亿元。”

　　《华夏时报》记者梳理数据发现，社保基金近年来股权投资的占比呈上升趋势。数据显示，2004年其股权投资占到了总投资规模的7%，到了2006年，这一数据上升到12.07%，至2011年，在“实业投资”一项下的投资比例升至16.31%。按照相关规定，社保基金进行实业投资，包括对中央企业的直接股权投资和对经国家发改委批准或备案的股权基金的投资两个部分。其中，直接股权投资可占全国社保基金总资产规模的20%，股权基金投资可占基金总规模的10%。

　　“社保基金是典型的长期资金和长期机构投资者，股权投资是社保基金的重要投资形式之一。相比直接在二级市场上的股票投资而言，非上市公司的股权投资具有更强的投资价值，并具有更大的增值潜力。”董登新表示。

　　确实，股权投资为社保基金带来了丰厚的回报。

　　戴相龙就曾在第四届全球PE北京论坛上透露，“投资的基金间接投资了124家企业，其中19家已经上市，市值是成本的三倍，另有13家提出上市申请，已经取得了好的收益，也看到了基金投资的质量，我们还比较满意。”

　　王忠民也曾在今年2月底表示，2011年接近70%的社保基金投资回报都来自于未上市企业的直接投资和PE投资，也正因如此，才使得全国社保基金在二级市场大幅下跌、投资证券市场已经亏损的情况下，整个社保基金仍然取得了正收益。

　　社保基金2011年年报数据显示，当年社保基金投资实现收益431亿元，实现收益率5.58%；交易类资产当期公允价值变动额为－357亿元，全年基金投资收益74亿元，投资收益率0.85%。而在2001年-2011年的11年里，全国社保基金共实现投资收益2847亿元，年均收益率为8.41%，比同期通胀率高出6个百分点。