基建板块走强源于政府“稳增长”措施加码，大力重启“投资”这驾马车。二季度以来，虽然政府持续出台预调微调措施，但经济下行势态不改。在外需疲弱持续、内需短期难以提振的情况下，政府近期坚定了投资拉动的决心，不断推出大型投资项目，仅发改委两天的批复项目就涉及逾万亿元投资。9月5日，发改委一日核准25个城轨项目，投资将超过7000亿元；9月6日，发改委再批复30个基建和市政项目。此外，近期一批煤化工项目即将重启。A股市场近日走出井喷行情，扭转了近4个月的单边下跌势态。不过，政策上强力推动通常具有短期爆发力，但缺乏持久性，我们对这样的激情应保持一份冷静。
首先，增量资金入场有限。上周五，上海市场日成交额达到了1111.37亿元，为3个月以来日成交额首次突破千亿元大关。但周一出现缩量，上海市场只有861.11亿元，较前一交易日减少250.26亿元，降幅22.5%。跟踪小时成交量变化，也出现了持续萎缩的情况。沪市上周五前两个小时成交量均保持在300亿元之上，但下午两个小时则出现了明显缩量，分别下降到255亿元和235亿元。周一成交量进一步萎缩，沪市只在第一小时保持在300亿元之上，此后小时成交量均不足200亿元，显示场外资金入场并不积极。
其次，大额资金有流出迹象。上周五，上海和深圳市场大单净流入分别为67.61亿元和38.79亿元，但本周一即转为净流出，两市分别净流出22.1亿元和16.54亿元。从权重板块看，银行、地产上周五分别净流入2.03亿元和3.99亿元，但周一分别净流出6.07亿元和4.04亿元，两天净流出4.04亿元和0.05亿元。本轮反弹的领头羊建筑材料和上周五表现强劲的证券板块，在周一分别流出了2.95亿元和2.43亿元。盘面观察，许多涨停的水泥股尾盘纷纷打开涨停回落，表明逢高减仓仍是主流选择。
第三，超跌反弹将很快面临前期平台压力。近期市场向上主要来自超跌反弹，如领涨的水泥板块，自5月7日至9月5日期间跌幅23.8%，列跌幅榜第九，工程机械同期跌幅29.4%，列跌幅榜第二，专业工程、基础建设、铜、铁路跌幅均超过10%。随着连续的上升，许多个股将面临5~6月份形成的平台压力。从指数角度看，2200~2300点将对反弹构成相当沉重的压力。
最后，经济下行是制约反弹难以走远的核心因素。8月份经济数据公布，显示经济活动依然疲弱，工业品出厂价格指数(PPI)同比降3.5%，创34个月以来的新低；出口同比增长3.6%，增速比上年同月下滑了13.6个百分点；规模以上工业增加值同比增长8.9%，增速比上月回落0.3个百分点。从6月份以来工业增速连续3个月回落。数据显示，地产、水泥、有色、煤炭、机械五大行业的存货均在今年上半年创下历史最高，去库存化还在进行中。房地产、机械、建材行业近几年的存货周转率几乎是直线下降，企业经营状况并未出现明显好转迹象。(证券时报)
