上周五，大盘久违的放量大涨令投资者看到2000点保卫战胜利的曙光。

　　8月底以来，尽管政策不断示好，但市场对经济前景顾虑难消，股指不断向2000点迈进，A股成交量持续萎缩。在这个过程中，不但金融资本裹足不前，连产业资本也陷入僵持状态，套现冲动有所减弱。

　　随着央企“增持部队”陆续集结，产业资本的天平开始向“多头”倾斜。9月首周，产业资本暂时告别减持，截至9月7日，产业资本本月以来净增持1.9亿股。不过，即将到来的解禁风暴很可能会让多方部队重回下风。

　　根据数据统计，9月将有65家公司迎来限售股解禁，总共有167.16亿限售股获得流通资格。而更大的减持风暴还在酝酿当中，4季度将有256家公司携638.38亿限售股昂首挺进A股，首批创业板上市企业也将迎来大股东大批解禁股，今年A股的反弹之路注定荆棘密布。

　　上市央企待命增持

　　时下，2000点保卫战的硝烟弥漫，不但金融资本严阵以待，产业资本也不敢作壁上观，以央企为首的“多头部队”正在集结待命中。

　　数据显示，截至9月7日，本月以来共有39家公司发布了重要股东(包括高管)股份变动公告，多方势力暂时占据上风，净增持股份为1.9亿股。

　　“多头部队”之所以暂时胜出，中国建筑功不可没。公司9月4日披露，肇始于去年9月的大股东增持计划最终圆满落幕。过去一年里，中国南车的控股股东中国建筑工程总公司累计增持公司约2.48亿股，占公司流通盘的0.83%。粗略估计，本次增持大股东耗资超过7亿元。

　　大盘在2000点上方挣扎不休之际，底下产业资本却暗潮涌动，越来越多央企开始擎起“多头”的旗帜。继宝钢股份公布50亿元股票回购计划，中国南车也宣布加入到增持阵营当中。

　　8月底，中国南车公告称，公司控股股东南车集团拟在未来12个月内以自身名义或通过一致行动人择机增持不超过2%的总股份，而8月29日，南车集团已试探性地买入了公司47.1万股。

　　百大集团的大股东也义无反顾地加入了增持队伍。自8月30日披露增持计划后，大股东西子联合控股有限公司迅速展开行动，截至9月4日，其已通过竞价交易系统增持上市公司376.2万股，占后者总股本的0.999%。

　　按照增持计划，西子联合控股有限公司将从8月30日起的12个月内，以不超过5元的价格和不超过3800万元的增持总价进行增持，增持股份的比例最终不超过百联集团总股本的2%。

　　下半年以来，随着股指加快探底，产业资本增持的热情开始逐渐升温。数据显示，截至9月7日，7月以来A股已有389家公司宣布大股东和高管增持，累计增持股份14.4亿股左右，动用资金接近133亿元。

　　除了中国建筑以7.3亿元在增持榜单中遥遥领先以外，长江电力和南京中商 、冀东水泥 、东百集团 、广电电气增持金额均在亿元以上，其中长江电力增持耗资也在7亿元左右。与中国建筑类似，长江电力也刚刚在8月底宣布大股东增持计划圆满收官。

　　产业资本已出现增持苗头，但分析人士认为期待中的增持潮尚未到来。

　　德邦证券分析师胡青在接受新金融记者采访时提到，产业资本似乎目前也陷入了僵持，虽然央企近来增持力度正逐渐加大，但由于市场仍在忧虑经济前景，因此增持暂未成为主流；从过往历史来看，A股增持潮涌动后，股指底部才得以确认。

　　减持部队稳占上风

　　尽管越来越多的央企陆续加盟，但多方部队要想进一步攻城并不容易。在过去一周里，空方阵营中也投入了不少弹药打压股指，因此9月初出现的产业资本增持苗头很可能只是昙花一现而已。

　　实际上，A股除了1月份乘央企集体增持之机短暂告别减持外，年内其余月份均以减持告终。而截至9月7日，产业资本今年以来净减持股份数已经达到12.85亿股。

　　即便是兵临2000点城下，产业资本的减持也并未销声匿迹。截至上周五，9月首周便有40家公司宣布重要股东减持股份，御银股份 、洋河股份 、ST金谷源、山东章鼓和歌尔声学等5家公司的减持金额更超过千万元。

　　令人注目的是，御银股份遭遇了控股股东的无情“抛弃”。资料显示，公司控股股东兼董事长杨文江于9月2日通过深交所大宗交易系统减持公司2240万股，占总股本的3.83%，套现1.344亿元，公司称杨文江此举是出于个人资金需求。

　　不得不提的是，御银股份自身的现金流也并不宽裕。中报显示，上半年公司经营现金流净额为-3775万元，在手货币资金仅为0.79亿元。据此，中银国际分析师周中判断，目前公司现金压力较大，未来有进一步融资的需求。

　　更大的解禁风暴将在今年4季度登陆A股，届时256家公司将携638.38亿限售股昂首挺进A股。若以9月6日收盘价计算，未来4个月的解禁总市值超过6170亿元。

　　当然，这只是产业资本大逃亡的冰山一角而已。今年以来，华丽家族 、攀钢钒钛 、广电电气、正和股份 、太平洋 、九州通纷纷遭遇产业资本减持逾亿股，华丽家族甚至以2.35亿股登上年内减持榜首位。

　　以华丽家族为例，今年以来，以大股东上海南江集团有限公司为首的重要股东争相减持套现，终致华丽家族近20%的流通股筹码相继易主。粗略计算，今年以来产业资本在华丽家族身上的套现金额已经接近16亿元。

　　其中，控股股东上海南江集团有限公司于今年5月18日-8月9日累计减持1542.77万股，套现逾8000万元。而值得一提的是，去年上海南江曾经11次抛售华丽家族的筹码，累计套现12.37亿元。

　　今年，华丽家族的其他股东也加入到减持的洪流中。大股东的一致行动人、公司第四大股东皙哲投资有限公司分别于今年2月27日、3月1日、3月9日和3月12日四度抛售公司股票，累计套现3.91亿元。同时，作为大股东一致行动人的狄自中、陈志坚和曾志峰等三位前任高管也于3月5日携手减持4857万股，套现约3.4亿元。

　　匪夷所思的是，大股东和高管轮番减持目的只为给上市公司提供贷款，缓解财务压力。据公司今年中报透露，基于公司今年的项目开发、流动资金和日常经营的需求，上海南江集团有限公司将在自身筹资能力的范围内向公司及本公司的控股子公司提供不超过10亿元的资金。

　　而狄自中、陈志坚和曾志峰这三位前任高管以及皙哲投资有限公司于2012年3月15日签署了有关现金借款的协议，以无息的形式向公司总共出借5亿元，借期最长不超过1年。截至今年中期，公司与上述四者之间还有4.5亿元的贷款余额。

　　在地产调控的重压下主营碌碌无为的华丽家族自2009年开始便在努力寻找和培育地产以外的第二主业，目前矿产和能源项目已经进入大股东的视野。或许，二级市场未来可能还将继续为华丽家族的转型“埋单”。

　　解禁风暴将至

　　就在多方已经占据绝对上风之时，一场更大的解禁风暴犹在酝酿之中，将使A股的反弹之路越发坎坷。

　　数据显示，9月将有65家公司迎来限售股解禁，总共有167.16亿限售股获得流通资格，涵盖了股权分置限售股、首发原股东限售股以及定向增发机构配售股等性质的股份。

　　其中，中国中冶稳坐9月解禁榜头名，公司将于21日迈入全流通时代，届时126.12亿股首发原股东限售股将正式登陆A股。不过，由于该部分股票为大股东所有，市场人士普遍相信其减持压力并不大。

　　更大的解禁风暴将在今年4季度登陆A股，届时256家公司将携638.38亿限售股昂首挺进A股。若以9月6日收盘价计算，未来4个月的解禁总市值超过6170亿元。其中，9月、10月、11月和12月的解禁市值分别为656.77亿元、1174.7亿元、1970.11亿元和2368.65亿元。

　　“如今市场只剩下存量资金博弈，限售股大量解禁无疑将对股指形成持续打压，不过市场如此低迷，产业资本和金融资本的减持动力均有所减弱。”有市场分析人士认为。

　　值得一提的是，此前沐浴在金融改革春风中的券商板块已经感受到凛冽的解禁寒风。8月，该板块成功抵御一波解禁浪潮的冲击，包括华泰证券 、西部证券 、国海证券 、方正证券 、光大证券和广发证券在内的6家券商已陆续“松绑”限售股，51.79亿股份获得流通资格。

　　由于限售潮奔流而至，券商板块被迫停下估值修复的步伐。据统计，券商板块(申万三级分类)8月平均跌幅为8.%，沪深300指数同期跌幅不过5.49%。

　　刚于8月27日迎来9.052亿股定向增发机构配售股解禁的广发证券更是遭遇了空头的迎头痛击，解禁当日股价大幅跳水，最终以跌停收场。

　　广发证券分析师李聪在中指出，考虑到8月还有新三板园区扩容等利好政策释放，但券商板块的表现远不如大盘，可见近期市场对解禁潮的担忧仍然对板块造成较大影响。

　　券商板块的解禁潮在8月份掀起巨浪之后，未来余波仍然不断。9月13日，兴业证券 3198万股首发原股东限售股即将解禁；4季度招商证券 、东吴证券和华泰证券大量限售股又将接力解禁。

　　大量“大小非 ”潜伏的兴业证券也开始感受到产业资本抛售的压力。8月24日晚间，股东之一的交大昂立发布公告称，公司于近期通过上海证券交易所竞价交易系统累计出售所持兴业证券450万股流通股，总成交4577.75万元；本次减持后，其手中还握有兴业证券5900万股筹码。

　　“在每只券商股解禁前几个交易日，由于减持预期的存在，在标的股票下跌的同时，其余上市券商股大多也不同程度地受到估值变化的影响。”李聪提醒投资者。

　　创业板成飓风中心

　　创业板显然成为了四季度解禁风暴的中心。10月底，创业板在迎来开板三周年庆典的同时，还将迎接首批上市企业大股东限售股解禁的挑战。届时，首批上市的28家企业将携35.46亿首发原股东限售股于10月30日、11月1日接踵登场。

　　买方机构已经开始为创业板即将到来的解禁风暴示警。“回购上市公司股份的政策鼓励，给大盘蓝筹股注入了一针强心剂。但同时我们也注意到，创业板10月底即将迎来解禁大潮，未来仍将有下探的空间和可能。富国基金公司称。

　　深交所也开始着手化解这场解禁风暴，于8月22日正式发布《创业板信息披露业务备忘录第18号》，对大股东及实际控制人减持进行了限制。

　　按照规定，如果预计未来六个月内出售股份可能大于等于上市公司股份总数5%以上的、出售后导致其持有、控制上市公司股份低于50%或30%的、出售后导致其与第二大股东持有、控制的比例差额少于5%的，实际控制人都必须在出售其持有的上市公司股份前刊登提示性公告。

　　但上述规定最终可能沦为形式。“大股东完全可以在超限范围内减持，以此逃避公告。”北京一位基金经理告诉记者，“创业板部分股票泡沫很大，可能会引发大股东减持，未来抛压不容小觑；这股解禁浪潮将对创业板和中小板股票造成持续的打压。”

　　新金融记者发现，过去近三年的时间里，无论是创投 、大小股东还是高管，都在争相套现。据数据显示，截至9月7日，自创业板开板以来共有205家公司遭遇重要股东减持，累计抛售17.68亿股。

　　首批28家创业板企业中，除了盛运股份 、安科生物和宝德股份至今未曾披露过重要股东减持公告以外，其余公司均未逃过产业资本减持一劫；乐普医疗 、华谊兄弟 、吉峰农机 、大禹节水 、银江股份等公司已被减持过千万股；乐普医疗和华谊兄弟分别以6560万股和4753.63万股稳坐前两把交椅。

　　当然，A股在过去数年间已经历经多次解禁飓风的考验，每次均是有惊无险。如今深陷经济迷雾中的股指将以何种姿态穿越这场风暴，依旧值得市场期待。