存量资金反复博弈 向上接力或有难度

　　9月7日沪深股市出现单日强劲反弹后，整体市场维持横向震荡，显示出市场上下两难的矛盾情绪。从资金流向上来看，上周5个交易日两市连续出现资金净流出，累计流出金额达到224亿元。值得注意的是，本次反弹领涨的有色金属板块资金进出波动较大，短线特征明显；而另一强势板块机械设备则出现资金逢高抛售的情况。分析人士指出，在投资者对股市中长期看法尚不乐观情况下，仅依靠存量资金推动反弹难度可能不校

　　单日长阳后资金持续流出

　　在发改委公布多个获批投资项目及欧央行无限量购买成员国国债等多重利好因素的合力共振下，沪深股市在9月7日出现强劲反弹，上证指数收出单日长阳，投资者情绪暂趋乐观。但在上周5个交易日里，尽管有美联储出台QE3的重磅利好，但股指又踯躅不前，显示投资者做多信心相对缺乏。

　　从大盘走势来看，上证指数上周的波动区间为2107点-2140点，幅度在1.5%左右。由于指数波动较小，两市成交额也较9月7日大涨时出现明显萎缩。上周沪深两市的日均成交额1508.2亿元，较9月7日的2213亿元下降超过30%。不过，9月7日的大阳线对于市场情绪的提振作用明显，导致上周总成交额环比增加22%。

　　从数据来看，两市A股在上周5个交易日全部净流出，金额分别达到43.58亿元、53.01亿元、41.53亿元、51.53亿元和34.64亿元，合计净流出224.30亿元。

　　从大盘单日长阳后连续出现资金净流出来看，似有相当数量的资金在单日长阳后选择出逃，这一方面在短期内给指数继续上涨形成压力，另一方面也反映出投资者对股市中长期看法似乎并不乐观。

　　资金倒腾有色股 持续抛出机械股

　　通常情况下，大盘反弹力度和持续性取决于领涨板块反弹的力度和持续性。从目前来看，本轮反弹的强势板块有色金属和机械设备呈现出不同的资金进出特征。

　　就有色金属板块来看，继9月7日大幅净流入13.56亿元后，9月10日再次小幅流入823.52万元，但9月11日至9月13日分别流出1.92亿元、1.52亿元和8.65亿元，9月14日再次单日净流入，金额为1.57亿元。显然，资金参与有色金属板块的策略倾向于短线快进快出。

　　分析人士指出，本轮有色金属板块反弹，主要原因在于QE3预期强烈及欧元区局势稳定，美元走弱促使金融属性主导的基本金属价格持续上行。但从基本面来看，基本金属价格上涨的动力不强，因此有色板块的机会可能在于短线而非长线。

　　另外，机械设备板块上周5个交易日持续遭遇资金抛售，分别净流出6.47亿元、6.88亿元、4.07亿元、5.90亿元和8.02亿元。可以看到，尽管短线走势极为强势，但资金态度仍十分谨慎。

　　长期看法或决定短期方向

　　无论从整体市彻是从强势板块的资金流向来看，当前市场情绪都比较谨慎。分析人士指出，市场短期内选择横向整理的原因有二：一是在市场出现大幅反弹之后，不少股票短线涨幅较大，致使部分成功抄底的短线投资者选择获利了结，同时前期并不看好的投资者趁反弹减仓，对股价形成压力；二是国内政策刺激、QE3等利好消息逐步兑现，多方需要等待进一步上攻的理由出现。

　　有市场人士认为，在长期看法一致不乐观的情况下，增量资金难以入场，仅靠存量资金博弈的反弹，其高度和持续时间存在相当大的不确定性。

　　尽管最近公布的经济数据显示经济见到阶段拐点的可能性在增大，小周期的复苏也越来越近，但大部分投资者和专业人士认为长期增速下降的趋势很难改变，这几乎已经成为市场的一致预期。

　　在这种情况下，投资者能够预见到的股市反弹时间可能为一到两个季度，趋势性上涨难以看到，因此增量资金进入股市的可能性较小，即使进入也可能是为了博取短期收益。于是，反弹的主力军就是存量资金，它们采取的策略很可能是博弈反弹，在反弹结束前撤出。当绝大部分资金都抱着这一态度时，短线接力上涨的难度就会随着股指的升高而显著增加。(中国证券报)