今年8月以来，QFII账户的建仓速度明显加快。8月、9月，QFII账户对沪市股票的单月净买入额均为今年前7个月净买入总额的3倍多。8月和9月，QFII资金单月净买入额分别达到今年前7个月平均月净买入金额的21倍和20倍。

　　在标的选择上，QFII资金并非无的放矢，蓝筹股成为其抄底中国股市的首选目标。有关研究显示，针对沪深300成份股中沪市股票，8月QFII单月净买入金额是今年前7个月净买入总额的6倍多，9月1日至27日，QFII净买入金额也为今年前7月净买入总额的6倍多。8月和9月，QFII 资金单月净买入额分别达到今年前7个月平均月净买入金额的46倍和44倍。

　　专家表示，自进入中国市场以来，QFII一直是A股价值投资的风向标，“粗略统计，历史上QFII用不到1200亿元的投资获得了1500亿元的回报，其投资能力可见一斑。因此，近两个月QFII对A股的大幅增仓，足以显示A股当前的投资价值。”

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　　QFII抄底“越跌越买” 四季度经济有望软着陆

　　今年是中国股市连跌的第三个年头，机构和散户资金正在撤离A股，但外资却反其道而行之，QFII持续加速流入中国。今年QFII的整体环境是：一方面是政府对QFII的大力度放开；另一方面外资也很积极响应政府号召，蜂拥扎进弱势的A股市场.

　　截至2012年9月19日，外汇局累计核准157家QFII机构共计308.18亿美元投资额度，一季度基本平衡，二季度净流入大幅增至15亿美元，总体净增16亿美元。

　　QFII“越跌越买”

　　但是，今年进入A股的QFII资金一方面带给A股向上的刺激，另一方面QFII自己也没有收获。据理柏中国基金的统计数据，截至8月底，今年有高达41家QFII获批，为历年之最，但QFII阵营的高速扩容并没有给其在A股市场的业绩表现带来一丝暖意。依据已公布的准确数据，QFIIA股基金8月整体平均业绩亏损5.65%，今年以来平均业绩转为亏损6.12%，表现甚至逊于国内股票型基金。

　　“越跌越买”，买入优质品种可以形容QFII的主流操作策略，买入最多的板块是银行、白色家电、酿酒食品等。来自证监会的数据显示，QFII今年上半年净买入证券95.13亿元，较2011年下半年净买入证券40.73亿元增加了1倍以上。

　　持续持有优质品种是QFII进入A股市场以来的一大鲜明特点，许多优质个股QFII一旦介入基本可以持续持有几个季次，如万科A、云南白药、格力电器等，反复被QFII长期持股。对优质蓝筹股，发现价值洼地时毫不犹豫适时增持，这种投资风格可以说QFII从介入就一直延续至今。除密集持有银行股外，格力电器、中国铁建、万科A、伊利股份和苏宁电器五大公司是二季度QFII重仓的另外几大股票，他们既是行业翘楚，也是市场公认的蓝筹股。

　　任何牛市行情的展开都离不开权重股的参与，QFII投资也更重视白马龙头股，大钢铁、大石化、大煤炭、大型地产和大型银行的龙头股都得到QFII的重视。但是，回顾今年市场走势，我们可以清晰地看到，受到经济转型的牵制和资金面的压力，强周期股等大盘股受到市场抛弃，而中小板、创业板等成长股独领风骚。在小盘股盛宴的演绎过程中，估值系统似乎陷入“失效”状态，面对前所未有的“全球政策退出时期”，QFII的投资风格也只能继续与时俱进，不断更新。

　　从持仓板块特征来看，二季度QFII持有中小板和创业板等中小市值个股38只，占比29%，而一季度在130只QFII持股中，中小板和创业板个股有31只，占比23.8%，二季度QFII持有小市值股比例明显上升。

　　此外，从持有个股的行业属性看，特点非常鲜明，即“大消费”趋势日渐彰显。从二季度QFII集中持股的38只中小板和创业板行业属性看，医药保健、软件、服装和小家电、零售和电子设备个股多达25只，占比超过60%。

　　从QFII采取买入中长期持有优质公司的主流操作不难看出，这次QFII不是为了几百个点的小打小闹，而是奔着大行情来的。

　　四季度经济有望软着陆

　　渣打银行高级经济学家申岚预计，今年中国GDP增速在7.7%，明年将上升到7.8%。由于从今年第三季度开始，继重工业产出持续下滑态势外，轻工业产出也出现下行趋势，预计整体经济底部将在今年末或明年初出现。

　　今年，市场最关注的经济数据之一就是汇丰PMI，汇丰中国首席经济学家屈宏斌表示，9月份汇丰PMI中的购进价格和出厂价格指数出现了2012年一季度以来的首次显著上升，鉴于年度赤字目标8000亿元与今年前8个月近万亿元的财政盈余合起来，后四个月有近两万亿的扩大支出空间。预期政策宽松将拉动四季度GDP增速回升至8%左右，从而软着陆可期。

　　总体来说，作为进入A股历史近十年之久的QFII，QFII先后共汇入资金1200多亿元，累计盈利1500多亿元，年化收益率达到16%，而与此同时，上证指数却出现了“十年零涨幅”的尴尬局面。所以，对于QFII这次抄底是否出现了误判，现在下结论似乎还过早。(证券市场红周刊)