9月份国内CPI同比上涨1.9%，与市场预期相吻合。渣打预计通胀压力将进一步上升，或将从11月份开始触底反弹。

　　渣打报告称，9月份CPI经季节调整月环比涨幅从前两个月的平均2.7%跌至2.3%，主要是因为8月份菜价暴涨后下跌所致。数据显示，9月份平均食品价格同比涨幅从8月份的3.4%跌至2.5%，经季节调整月环比涨幅也从8月份的11%大幅跌至1%。

　　不过，尽管9月份CPI数据已经见底，报告预计10月份CPI同比涨幅可能在1.9%左右，11月起同比涨幅将反弹。这主要是因为基数效应将在11月显现并将推动CPI反弹；主要食品价格也将进一步上涨，包括猪肉、大米和食用油的价格。另外，非食品价格通胀在2012年一至三季度约为2%，预计将随着经济企稳而上升，9月份同比涨幅已从8月份的1.4%升至1.7%、经季节调整月环比也已从1.3%升至3.8%。非食品价格上升范围很广，包括衣着、服务、交通/通讯、娱乐和居住价格。

　　报告显示，9月份生产者价格指数(PPI)同比下降3.6%，基本与8月份(-3.5%)持平，经季节调整月环比降幅则从8月份的6.3%降至9月份的3.6%。矿产品和其他原材料价格从7月份开始企稳，显示上游产品通缩压力降低。这均支持了CPI数据将触底回升这一观点。

　　CPI数据将从11月起触底反弹，从2013年第三季度起通胀之忧将再现政策日程，四季度整体通胀将升至5%以上。2013年上半年整体通胀水平的上升将使得政策制定者在考虑放松政策时踌躇再三，即便通胀主要为食品价格造成。当然，此预测建立在2013年国内及全球需求复苏的基础上。另外，报告预测2013年第四季度将加息一次，随后2014年上半年还将有三次加息。