齐鲁证券日前发布研报认为，在销售旺季和种业政策的双重因素刺激下，4季度种业股将有绝对收益表现，建议关注种业股四季度销售旺季之机会。

　　报告指出，2012年玉米和水稻大田收获基本结束，2012/13销售季开始，对大田表现、制种情况和新销售季预收款等情况做了初步摸

　　底，总体来看，2012/13销售季依然以去库存为主，但种业公司经营将出现进一步分化，在销售旺季和种业政策的双重因素刺激下，4季度种业股将有绝对收益表现，推荐登海种业和隆平高科。

　　报告称，大田收获基本结束，主要品种大田表现良好。隆平高科的Y两优1号、深两优5814和两优1128等品种大田表现稳定，未出现导致2012/13推广季面积下降的风险因素。黄淮海地区玉米种植丰产，拨和倒伏好于往年，市场关注的先玉335、登海605、隆平205和农华101等品种表现稳定。东北地区受台风影响出现大面积倒伏，尽管先玉335种植面积较大，绝对倒伏面积偏高，但其他品种均有倒伏，因此判断先玉335在东北地区2012/13年度的推广成果受倒伏影响不大。

　　报告指出，今年制种区域风调雨顺，制种单产上升，单位成本下降。今年水稻和玉米种子制种区域均出现丰产，了解到今年甘肃地区玉米制种单产普遍提高10%-20%，由于今年每亩包产制种成本上涨幅度小于10%，因此单位制种成本将有所下降，这将为2012/13年度种业毛利率企稳提供基石。

　　今年总制种量预计与去年持平，2012/13销售季行业仍以去库存为主，关注种业公司的结构性表现。年初各大种业公司均表示2012年落实制种基地较往年容易，每亩制种成本上涨幅度普遍小于10%，表明今年全行业制种面积较去年有所下降，但由于今年制种丰产，预计今年总制种量可能与去年持平，具体数据需等待年底种子协会公布的制种形势分析报告；由于2011/12库存较高，今年制种量未有明显下降，因此总体供种量仍处于高位，行业去库存压力犹存；预计大型种业公司的优势品种推广面积仍有增长潜力，价格可以保持平稳，由于单位成本下降，12/13销售季业绩稳定增长可期。

　　报告认为，根据制种情况来看，预计2012/13销售季先玉335推广面积持平或略有增长，东北批发价上涨3%，黄淮海持平，但结算价需等待终端销售情况而定，预计整个推广季净利润增速在5%-10%左右，较去年15%-20%的增速水平下滑。总体来看，东北地区形势可能较黄淮海地区更为严峻：先玉335在东北地区的套牌种子占比较高，正牌和套牌竞争更为激烈；目前黄淮海地区登海先锋预收款情况好于敦煌先锋。

　　研报倾向于认为在种子销售旺季和种业政策密集发布期，种业板块将有阶段性的绝对收益机会，对种子板块的策略依然是择优而选，建议关注登海种业和隆平高科。登海种业的机会在于目前超试系列和先玉335预收款情况良好，4季度经营好于市场的悲观预期；隆平高科的机会在于业绩稳定增长，包括新品种审批和少数股东权益将逐步兑现此前市场预期。