中证网讯 上周五伦铜大跌2.59%至每吨8000美元下方，致使沪铜连日承压下行，昨日收低0.12%至每吨57500元人民币。市场人士分析，由于中国需求不振，且库存特别是保税区库存在内的隐性库存居高不下，至铜价难以企稳上行，由于中国是最大铜消费国，因此全球铜

　　市沉腹待看中国脸色。

　　且不说欧债危机笼罩全球市场，致使经济增长忧虑难解。只需看中国数据便可知一二，国家能源局最新统计数据显示，9月份全社会用电量4051亿千瓦时，同比增长2.9%，创2009年7月有统计以来最低增速，并连续七个月同比增速不足10%，且同比增速连续两个月下滑；其中工业用电量同比增0.9%，创八个月最低增速，重工业用电量增速甚至出现负增长。

　　据分析人士指出，10月以来，下游铜消费企业开工率仍然很低，大多数铜材加工企业都是根据订单情况按需采购。这一情况“似乎”和另一官方数据相矛盾。中国海关最新数据显示，9月国内进口精铜未锻造铜及铜材39.5 万吨，1至9月累积同比增幅达32%；废铜进口46万吨，前值为44万吨。

　　进口量增加，奈何不是需求的增长？市场人士反映，铜这一金属既具有商品属性，也具有金融属性，特别是近年来国内炙手可热的 “融资铜”令铜市难以准确反映实际需求。

　　据一大型铜企人士称，融资铜在有套利空间时特别受欢迎，连续操作便可令进口铜换成人民币现金流。分析师说，通常情况下，沪铜与伦铜价格比值在8.3以上，就是合理比价，有利于进口。不过由于存在无风险套汇和套利，一些企业融资后去投资的项目收益率很高，这一比价可以向下调整，进口的比价可以根据企业的目标收益做出一定的调整。曾有媒体报道，用铜进行融资的还包括一些房地产企业。

　　瑞银证券分析师林浩祥上周赴上海保税区进行实地调研，发现保税仓库已经堆满了铜板，同时仓库外亦堆积了大量铜板，部分铜板明显堆放了较长时间，相关人员介绍大部分精炼铜均用做抵押融资，该仓库估计存有15万吨铜左右，仓库经理表示保税区还有3-4个规模略小的类似仓库，估计目前保税区铜库存在65-70万吨左右，处于历史最高水平。

　　分析人士表示，在当前国际经济不乐观的形势下，而国内铜库存，特别是社会隐性库存高企，如此一来，铜市支撑只能寄希望于中国的需求。

　　据外媒报道，智利铜产商ANtofagastaPLC公司首席执行官Diego Hernandez23日称，全球阴极铜市场2013年预计过剩20-30万吨，过剩情况将在下半年出现，而非上半年。Diego Hernandez还表示，2013年下半年预计少量过剩，因一些矿厂投产。他称，中国需求短期内料波动，因中国将换届选举领导人。但他仍预计未来需求温和。他称：“我对中国的情况并不悲观。”他预计刺激措施将提振中国经济成长。

　　据悉，由英国《金属导报》和中国五矿集团公司联合主办的2012亚洲铜业会议将于2012年11月28日至11月29日在上海举行。届时，世界最大产铜国智利矿业部长，包括伦敦期货交易所、国际铜业协会人士，以及国内一些大型铜企负责人均将参加此次会议。

　　作者：官平