券商集合理财产品三季报已陆续披露。截至10月30日，已有158只集合理财产品公布三季报，其中有134只产品配置了股票，平均股票仓位为39.96%，比二季度股票仓位略升近5个百分点。

　　而尽管三季度集合理财产品普遍增加股票仓位，仍有部分资管投资主办对后市持谨慎态度。

　　28只产品股票仓位超七成

　　数据显示，对已公布第三季度报告的158只产品综合统计来看，该季度券商集合理财产品股票的配置比例已升至39.96%，比上半年增加4.57个百分点；而债券和基金的配置比例也获得提升，债券占净值的比例达31.68%，而上一季度则为20.81%；基金的比例为27.23%，较上一季度的19.46%相比高出7.77个百分点。

　　值得注意的是，已公布季报的产品中有28只股票仓位超七成。其中，中金消费指数、高华证券盛享1号、国泰君安明星价值、银河99指数、兴业玉麒麟2号股票等产品仓位超过九成。据悉，这5只集合理财产品中，除兴业玉麒麟2号是混合型产品外，其余均是股票型集合理财产品。

　　国泰君安明星价值主办人郑晓川表示，该产品的仓位显示了该团队对A股投资机会的认可。他认为这个时点可以更乐观一些，积极因素主要有两点：一是十八大的召开将会缓解心理上的不确定；二是经济数据在目前的基础上应该不会更坏，还可能略有缓解。

　　此外，也有部分集合理财产品在今年低迷的市场行情中大幅降低股票仓位。三季报显示，东兴金选1号、东莞旗峰财富1号、民族金扬帆1号等14只产品的股票仓位低于10%。

　　后市判断存分歧

　　对于后市，券商资管投资主办的看法不尽相同。

　　兴业证券玉麒麟1号投资主办杨定光认为，四季度到明年上半年经济面会有短期反弹机会。未来行情会围绕业绩开展，市场风格越来越价值化，而价值投资已经基本成为战胜市场的主流核心逻辑。

　　平安优质成长中小盘投资主办王增财称，四季度中国经济仍面临总需求萎缩的状况，去库存和去产能的调整周期仍将延续，出现上涨行情的概率较小。但如果四季度出现重大刺激政策，或许能够大幅改善投资者风险偏好，市场阶段性反弹便可期。

　　东方红先锋1号投资主办顾凌云认为，四季度宏观经济本身出现重大转折的可能性不大，企业盈利水平大幅提高的可能性也较小。由于证券市场持续下跌，除个别版块以外，整个市场估值风险已经得到有效释放，第四季度市场风险偏好将成为决定市场短期走势最重要的因素。

　　银河99指数投资主办赵胜利认为，在盈利增速的基数效应和年底补库存效应下，经济有望逐步企稳。宏观政策继续以“稳中求进”方式进行微调，出现阶段性经济底部的可能性越来越大。市场方面，如果国内宏观政策微调超过预期，且国内经济表现保持平稳，目前处于历史较低估值水平的大盘便将出现系统性机会。反之，则继续保持震荡走势。