随着三季报收官，机构“选股路线图”也逐渐清晰，从机构动向来看，上市公司的筹码分布与业绩表现出现了一定偏离。以51.67%的净利润增长幅度排在23个申万一级行业首位的食品饮料行业，意外地并未受到机构青睐，反而排在A股减持榜第三位。与之同命相怜的餐饮旅游，该行业净利整体增长28.72%，却成为机构减持最多的行业。与此形成鲜明对比的是，综合、信息设备等业绩负增长的行业，却成为机构增持最为频密的区域。

　　从券商研报来看，机构动向与业绩的偏离或许有其潜在逻辑。随着三季报利好释放充分，业绩对股价的刺激作用正在逐渐减弱。机构目前潜入的行业，或具有业绩反转的潜在能力，这在一定程度上吸引了资金的青睐。

　　食品饮料再次问鼎行业增速第一

　　截至昨日，三季报披露正式收官。统计显示，沪深两市2493家公司前三季度实现合计营业总收入17.74万亿元，同比增长6%，实现净利润1.50万亿元，同比下降2.07%。不过，在此背景之下，依旧有一些行业表现出超强的“逆周期性”。据记者统计，在23个申万一级行业中，食品饮料行业前三季度净利润凭借51.67%的增长率再次问鼎行业第一。

　　让食品饮料行业再次一展雄姿的，白酒企业功不可没。数据显示，单看白酒板块，14家公司中，就有7家前三季度净利润同比增长52%以上。其中，酒鬼酒  （000799 股吧,行情,资讯,主力买卖）凭借435.2%的净利润同比增长率位列第一位。值得一提的是，酒鬼酒业绩增速、毛利率皆创历史新高。紧接着，位居酒鬼酒其后的是，沱牌舍得  （600702 股吧,行情,资讯,主力买卖）、老白干酒  （600559 股吧,行情,资讯,主力买卖），净利润增长率分别为170.3%、98.9%。对于白酒板块的整体表现情况，不少机构分析师皆认为是符合预期，如国泰君安证券分析师就表示，虽然收入、利润增速呈下降态势，但相比其他行业，白酒业绩相对优势显著。

　　而位列整体行业增速第二的是公用事业板块，增速为41.84%。而从细分行业来看，公用事业行业中的电力板块增速最快。数据显示，前三季度，57家电力企业中，就有11家净利润同比增长翻倍，如华电国际  （600027 股吧,行情,资讯,主力买卖）净利润同比增长1536.84%。另外，餐饮旅游也以28.72%的净利润增速列居行业第三。

　　此外，值得注意的是，黑色金属行业成为了所有行业中最“拖后腿”的行业，净利润同比下降高达115%。与此同时，综合行业、有色金属行业整体表现得比较糟糕，净利润分别同比下降58.4%、52.9%。

　　机构踏错三季度行情？

　　以上数据显示，在宏观环境整体下滑的背景之下，食品饮料和餐饮旅游两大行业整体表现情况还不错。不过，从三季报披露的机构持股数量变化来看，机构似有看走眼之嫌。统计显示，从行业减持情况来看，食品饮料和餐饮旅游成为了机构减持最多的两大行业。其中，餐饮旅游行业中，27家上市公司中，有23家皆遭到机构减持，占比高达85%，餐饮旅游行业也成为了遭遇机构减持最厉害的行业。紧接着是食品饮料行业，有46家遭遇机构方面减持，占比高达0.77%。具体看来，股份遭遇减持数量最多的分别是伊利股份  （600887 股吧,行情,资讯,主力买卖）、燕京啤酒  （000729 股吧,行情,资讯,主力买卖）、五粮液  （000858 股吧,行情,资讯,主力买卖），机构减持数量分别为2.07亿股，1.65亿股。此外，采掘行业中也是遭遇机构减持比较厉害的行业，58家公司中，有47家遭到减持。

　　从增持方面看，三季度机构增仓较大的主要体现在家用电器行业、综合行业、信息设备行业。如在家用电器方面，48家上市公司中，有19家获得机构增仓。值得一提的是，从行业的净利润增长幅度来看，家用电器板块前三季度的增速是14.2%，综合行业是同比下降58.5%，信息设备行业也是同比下降41.8%。

　　有分析人士认为，从机构的进出场数据看，有一定的合理性。由于食品饮料等业绩较好的行业此前涨幅已大，大体上消化了业绩增长预期，而随着宏观数据逐步露出好转苗头，一些传统行业有触底迹象，这样的背景下，吸引机构资金入场在情理之中。

　　机构相马

　　家用电器

　　11月回调时期可介入

　　10月会因三季报利润增速继续明显好于全部A股而有相对收益，11月或因前期相对收益以及市场对家电下乡政策退出的担忧而相对回调，但届时又将是投资者买入家电股的好机会。继续重点推荐格力电器  （000651 股吧,行情,资讯,主力买卖）、青岛海尔  （600690 股吧,行情,资讯,主力买卖）、老板电器  （002508 股吧,行情,资讯,主力买卖）和兆驰股份  （002429 股吧,行情,资讯,主力买卖）；建议关注TCL集团  （000100 股吧,行情,资讯,主力买卖）、合肥三洋  （600983 股吧,行情,资讯,主力买卖）、阳光照明  （600261 基金吧,行情,资讯,重仓股）、三花股份  （002050 股吧,行情,资讯,主力买卖）。

　　——兴业证券  （601377 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　餐饮旅游

　　相对估值优势仍不明显

　　目前板块仍处于盘整阶段，绝对估值水平已逐步降低，达到历史低点，但相对估值优势较其他行业仍不明显。部分重点公司表现有所分化，景区类板块前期涨幅较大，目前利好出尽，走势并不理想，其他重点公司则情况较为稳定。重点推荐个股为中国国旅  （601888 股吧,行情,资讯,主力买卖）、锦江股份  （600754 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中青旅  （600138 股吧,行情,资讯,主力买卖）、丽江旅游  （002033 股吧,行情,资讯,主力买卖）、宋城股份  （300144 股吧,行情,资讯,主力买卖）。

　　——华泰证券  （601688 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　信息设备

　　短期看法偏向乐观

　　我们对行业的短期看法偏向乐观。一方面，虽然行业三季报情况不及预期，但相关因素已在股价上进行了反映，短期利空因素减少；另一方面，国家规划布局重点软件企业申报工作的开展以及增值税退税情况趋向正常，使得政策利好对行业的支撑有所加强。我们认为应顺着两条思路去进行布局：一是三季度业绩受到政府换届周期冲击而略低于市场预期，但长期需求稳定、竞争力持续增强的个股；二是可以关注四季度各行业政策频出对一些个股所带来的短期催化与长期驱动。同时，对三季报业绩情况仍未明确的个股，我们建议持相对谨慎的态度。

　　——光大证券  （601788 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　食品饮料

　　淡季谨慎选股

　　三季报利好释放充分，业绩对股价的刺激作用逐渐减弱。在销量和价格的双重制约下，白酒终端销售情况不容乐观，而销售的疲弱将今年四季度至明年上半年逐渐体现在白酒公司的业绩中，因此对白酒板块维持中期谨慎、长期分化的市场判断。白酒股优选一线，选择贵州茅台  （600519 股吧,行情,资讯,主力买卖）和五粮液；其次选择二线，次高端优选营销有改善空间且品牌力强的山西汾酒  （600809 股吧,行情,资讯,主力买卖）；最后选三线，选择酒鬼酒、沱牌舍得和青青稞酒  （002646 股吧,行情,资讯,主力买卖）。食品股中选择：1，业绩下滑风险较小的伊利股份；2，行业整合有望获得超额收益的三全食品  （002216 股吧,行情,资讯,主力买卖）；3，高成长行业中的优秀民营企业汤臣倍健  （300146 股吧,行情,资讯,主力买卖）；4，有望释放制度红利的古越龙山  （600059 股吧,行情,资讯,主力买卖）。——宏源证券  （000562 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　农林牧渔

　　警惕业绩“地雷”

　　随着三季报的逐渐披露，养殖板块业绩地雷纷纷爆发，种业、饲料等板块业绩也略低于市场预期。宏观经济萎靡、畜禽饲料景气下滑、种业库存高企等因素，将削弱农业板块投资热情，维持农业谨慎推荐评级。短期推荐西王食品  （000639 股吧,行情,资讯,主力买卖）、隆平高科  （000998 股吧,行情,资讯,主力买卖）、东方海洋  （002086 股吧,行情,资讯,主力买卖）、壹桥苗业  （002447 股吧,行情,资讯,主力买卖）。——国信证券