因上周四的一根长阳大盘重上2100点关口，但之后指数即裹足不前，期间基金增减仓分歧明显，不过做多力量略占上风。加仓基金多看好目前低位反弹，大型基金公司中的博时、易方达积极增持；但减仓基金却在警惕政策变数，华夏旗下部分基金即大幅减持。

　　增仓基金略占上风

　　上周股指反弹50.84点，但基金操作分歧依旧，整体来看增仓基金略占上风。

　　德圣基金研究中心仓位测算数据显示，可比主动股票基金加权平均仓位为82.74%，相比前一周升0.15%；偏股混合型基金加权平均仓位为75.21%，相比前一周降0.49%；配置混合型基金加权平均仓位69.23%，相比前一周降0.9%。扣除被动仓位变化后，偏股方向基金略有主动增仓。

　　从增减仓基金数量可以看出基金的分歧：149只主动增持幅度超过2%，其中49只基金主动增仓超过5%；而与此同时，129只基金主动减仓幅度超过2%，其中49只基金主动减仓超过5%。

　　上周加仓最猛的是宝盈策略，仓位提升18.62%至84.78%。同时还有6只基金仓位提升幅度超过10%，即博时平衡加仓14.92%、金元宝石动力加仓13.01%、信达产业加仓12.04%、诺德优选30加仓11.98%、汇添富优势加仓11.03%、汇添富可转债A加仓10.03%。

　　而有4只基金减仓超过10%，且减仓前均处于高仓状态，减仓之后仓位均在70%至80%之间。金鹰主题减仓最凶，仓位从92.68%的高位下降14.44%，至78.24%；诺安价值从84.91%减仓12.22%，至72.69%，泰信优质仓位从86.12%下降11.56%，至74.56%；新华钻石从89.62%减仓10.13%，至79.52%。

　　德圣认为，基金操作不一的主要原因是对后市判断不一，外加2100点关口附近压力较大。

　　具体到基金公司来看，大型基金公司中易方达、博时明显加仓，华夏却减仓。此外，国联安、华商、华泰柏瑞、景顺长城、上投摩根大幅加仓，而招商、泰信、诺安、国投瑞银、新华、大成明显减持。

　　加仓基金看好低位反弹

　　大型基金公司中，博时系平均加仓1.15%，其中以博时平衡增仓14.92%力度最大，不过加仓后其仓位也仅为35.65%。此外博时信用债A加仓8.37%，博时策略加仓3.2%至70.47%，博时品牌加仓3.08%，博时债券B加仓2.69%。易方达系26只基金上周平均加仓1.05%，加仓主力全是股票型基金。加仓幅度最大的易方达科讯，仓位从68.66%上升8.31%，至76.97%。此外易方达价值精选、易方达资源、易方达领先和易方达科翔加仓幅度均在4%至5%之间。

　　大幅加仓的中小型基金公司中，华泰柏瑞旗下5只基金集体加仓，仓位平均上升3.16%；加仓最多的华泰盛世加仓6.77%，华泰价值加仓5.63%。

　　景顺长城平均加仓2.72%，景顺蓝筹、景顺增长、景顺治理和景顺增长贰加仓幅度均在5%至6%之间，加仓之后4只基金股票仓位均在83%至85%之间。

　　华商系平均加仓2.55%，但增仓基金以债券型为主，华商稳定A加仓8.68%，华商稳健A加仓7.04%。

　　上投摩根系仓位平均上升2.32%，上投成长加仓7.6%比例最高，上投双息加仓5.27%，上投内需、上投新兴动力加仓幅度均在3%至4%之间。国联安系整体仓位上升幅度也超过2%。

　　上投摩根认为，A股市场估值已经创出历史新低，低于2008年金融危机时的最低水平，正是低位布局的好时机。后续经济不排除仍会在底部有所反复，因此，预计四季度市场行情会以窄幅震荡为主。

　　博时基金表示，从周期性因素看，各个行业去库存和去产能化的时间已经接近两年，企业裁员、关闭产能等调整举措已经发生，很多中游行业的价格(包括化工、钢铁等)出现了短暂的企稳回升态势。尽管需求不振仍然是事实，但很多企业的净资产收益率短期继续进一步下降的压力已经缓解。一旦边际上需求有所企稳或者政策有所调整，市场就存在一定反弹的可能。从结构性调整的角度看，无论是放开垄断行业的投资、降低老百姓的税负水平、还是创造有利于创新和竞争的市场环境、解放并释放民间的智慧，都需要一个较长的调整周期。在这个周期中，经济将较长时间维持低速增长的态势，企业的回报率也面临压力，市场的机会更多是结构性的而非通常意义上波澜壮阔的大牛市。

　　减仓基金警惕政策变数

　　而减仓基金中，大型基金公司里首当其冲的便是华夏系。

　　华夏系上周平均减仓1.29%，且减仓基金以股票方向为主。华夏优势增长、华夏复兴减仓最多，分别减仓6.45%和6.06%，减仓之后仓位分别为86.3%和74.64%。华夏成长减仓5.08%至68.67%，华夏收入减仓4%至87.79%，华夏策略、华夏行业和华夏蓝筹减仓幅度均在3%至4%之间。而华夏系上周加仓最多的是华夏平稳增长，仓位上涨4.42%至82.57%；其次华夏盛世和华夏大盘仓位提升幅度在2%至3%之间。

　　中小基金公司中，泰信基金上周全系减仓，平均仓位大降4.14%。除泰信优质减仓超过10%之外，泰信优势减仓8.15%，泰信策略减仓2.91%，泰信蓝筹减仓2.32%，泰信双息双利、泰信发展减仓幅度在1%左右。

　　招商系平均减仓2.98%。其中5只减仓超过5%。减仓第一的是招商股票，仓位下降7.56%至70.65%；招商平衡、招商领先减仓幅度在6%至7%之间，招商中小盘和招商先锋减仓幅度在5%至6%之间。

　　国投瑞银系仅两只加仓，仓位平均下降2.14%。减仓最多的国投成长和国投景气降幅均超过8%，国投成长减仓8.85%，仓位从78.7%降至69.85%；国投景气减仓8.29%，仓位从59.67%降至51.38%。

　　新华系分歧严重，但减仓势力占上风，仓位整体下降1.93%。其中，新华钻石减仓幅度超过10%，而新华周期轮换和新华成长减仓均超过7%。但新华市值加仓却超过8%。

　　大成系平均减仓0.71%。大成积极成长减仓4.65%，大成景阳、大成策略减仓幅度在3%至4%之间，大成2020和大成保本减仓比例在2%至3%之间。

　　减仓的大成基金认为，经济已显现触底回升迹象，股市可望随之企稳，但市场对于这种反弹的持续性和质量并没有太多信心，进入11月份，国内外政策的变数可能会显著影响市场情绪，如无实质性政策出台，股市将继续区间震荡。