本周A股市场成交低迷，但大宗交易数量却迅速增多。一方面，沪市蓝筹股的大宗交易再度增多，尤其是银行股。另一方面，深市的中小板、创业板公司的大宗交易也有所增加。

　　对此，我们认为，这可能与市场逐渐进入面临方向选择的关键时点有关。随着维稳时间窗口的逐步关

　　闭，“大小非”为代表的产业资本倾向于认为大盘重心会再度下移，而其持有股份的上市公司业绩增速还会继续放缓。此类个股多为创业板和中小板公司，也是目前A股市场估值水平较高的板块，因此，具有较强的股价下移压力。受此影响，“大小非”们在维稳时间窗口即将关闭之际，也加大了减持力度，希望能够在股价急跌之前，收回更多的现金。

　　而合格境外机构投资者等机构则认为，当前A股市场出现了结构性机会。一方面，蓝筹股的估值已经十分便宜，尤其是银行股股价已远低于其H股。所以，QFII愿意加大对蓝筹股的配置力度。与此同时，香港金管局持续卖出港币买入美元，也显示出国际热钱正在持续涌向以香港为核心的亚太金融市常本周的大宗交易平台上就出现了海通证券国际部的信息。

　　由此可见，本周的大宗交易具有一定的对冲特征，即小盘股的大小非减持放量，加剧A股的调整压力，但QFII增持蓝筹股又有望赋予指标股更多的见底信号。由此来看，未来A股的股价结构调整还将持续。

　　重点个股点评

　　兴业银行：由于前期市场对于经济形势存在普遍担忧，认为银行业坏账会有所增多，故银行股股价缺乏低迷，估值也随之走低。不过，随着9月、10月经济数据的陆续公布，经济回稳趋势相对乐观，使得市场对于银行业坏账担忧减弱。所以，银行股的估值也随之回升，从而带来投资机会。更何况，本周的大宗交易平台显示出有QFII增持银行股的信息，所以，该股的股价走势或将乐观。

　　ST德棉：公开数据显示，北京东景圣锦曾在2011年7月以10.03元/股的价格买入ST德棉。但事隔一年多之后，居然以不到6元/股的价格持续大幅减持，属于典型的大幅割肉行为。这也说明了该公司的重组或将有新的选择。这可能也是该股近期持续大涨的原因。

　　尚荣医疗：公司产业景气度相对乐观。不过，由于公司在获取订单的同时，需要为医院建设项目提供资金支持，故“大小非”减持力度有所增强，从而使得公司估值一直未能提升。不过，考虑到医院建设方大多有地方政府的支持，且医院产业项目前景乐观，所以，公司股价经过急跌之后，中期仍有走强机会。

　　作者：秦洪