【《财经》综合报道】

　　据证券时报报道，庞大的银行信贷资产，正加速寻找转移表外的渠道。过去，这一渠道主要被信托占据，如今，券商资管大有取而代之的势头。日前获悉，迅速膨胀至8000亿元的定向资管资产中，有超过七成来自承接商业银行转移出来的资产规模超5600亿

　　元。

　　一年前，没有券商人士能预料到券商资管今年能实现近7000亿元的增量，如今，这已成为现实。在政策放宽的前提下，利用定向资产管理业务中的“两驾马车”，券商资管一跃成为近万亿级的机构。这两驾马车分别是银证票据业务和资金池业务。

　　前者的代表为宏源证券，后者的代表为国泰君安。最新统计数据显示，国泰君安证券资产管理规模超过1600亿元，宏源证券超过1400亿元，两者占据券商资管规模的头把和二把交椅。

　　不过，券商开展银证票据业务和资金池业务时多少有点“心里没底”。

　　“券商做银证票据业务时一般比较低调，不希望被外界关注。”上海某大型券商资管部门负责人表示，“因为业务中可能涉嫌违规的操作，比如票据业务中的转贴现。”

　　以票据业务为例，按规定，纸质商业汇票贴现后，持票银行只能将票据转让给其他银行、财务公司或人行。如果买断银行票据的转贴现行为，则涉嫌违规，为了不触碰该政策红线，可见的银证票据业务大多投资票据收益权。

　　对于商业银行而言，谋求的是信贷资产转表外。如果银证票据业务投资于票据收益权，则无法替银行完成票据出表。“如果不能出表，银行就不会花钱与券商合作，券商资管规模也很难在短时间内实现飞跃。”上海某大型券商研究所银行业首席分析师说，“券商资管必须想方设法找到出表的路径。”

　　据了解，票据贴现性质等同于变相贷款，银行每做一笔票据贴现都必须入表，使用的是信贷额度。“如果券商资管愿意参与贴现，就为银行完成了票据资产出表，从而调剂出更多额度放贷。”民生银行深圳分行相关人士表示。