编者按：虽然今年市场整体表现差强人意，上证指数和深证成指年内均下跌7%左右，但这丝毫抵挡不住机构投资者对A股的投资热情。尤其从已公布的经济数据看，我国稳增长和稳投资政策正在逐步见效，7.5%的既定目标实现完全没有悬念，这无疑又给抄底资金平添了增仓的底气。本报今日推出专题，对社保基金、QFII和RQFII最新动作加以梳理，从中帮助投资者找到长线资金投资的轨迹。

　　中外机构投资动向暗示A股投资机会来临

　　■安 宁

　　市场虽然仍然表现低迷，但一些市场中的先知先觉者已开始行动起来。社保基金开始增仓、QFII、RQFII也积极加仓，这些机构的行为意味着市场已在低点，投资价值已显现。

　　全国社会保障基金理事会理事长戴相龙近日公开表示，相信明年内地的股市表现会有好的成长，向好的概率比较高，因为股市已经到了低点。因此明年的全国社保基金的投资回报率将会超过5%。

　　戴相龙的表态也体现在了社保基金的行动上， 从已披露的三季报来看，三季度被列入上市公司十大流通股股东的社保基金持股市值合计为504.21亿元，比二季度增加25.11亿元，增加幅度为5.24%，创出了历史新高。

　　作为“国家队”之一的社保基金此时增持行为无疑向市场发出了强烈的积极信号。

　　与此同时，境外资金也加大对 A股市场的投资力度。昨日，RQFII再增加2000亿元投资额度，至此试点总额度达到2700亿元人民币。据了解，自去年底RQFII试点推出后，市场高度关注，近期RQFII及QFII资金汇入速度明显加快，境外投资者对中国资本市场的投资需求强烈。

　　此外，随着QFII审批加速，目前A股的投资价值普遍受到境外投资者的认可，境外投资者申请QFII的积极性不断提高，投资A股的意愿也正在加强。自进入中国市场以来，QFII一直是A股价值投资的风向标，粗略统计，历史上QFII用不到1200亿元的投资获得了1500亿元的回报，其投资能力可见一斑。

　　上述这些机构的投资动向表明A股当前已具投资价值。

　　从宏观层面来看，尽管目前实体经济遭遇了一些困难，但应该看到，这是决策层主动调整的结果，经济下行速度整体上看依然较慢。预计在今年第四季度实体经济即将出现回升迹象，这将给股市提供更加有力支持。

　　特别是，从统计情况看，当前股市估值已处于历史最低点。上交所金融创新实验室的研究报告显示，截至9月26日，上海市场整体、上证180指数市盈率仅分别为10.3倍、9.1倍。而纵观历史，上海市场曾经出现过两个重要的底部位置：2005年6月6日的998点和2008年10月28日的1664点，从估值水平看，当时上海市场整体市盈率分别是14.6倍、12.5倍，上证180指数市盈率分别是12.6倍、12.4倍。这意味着，即使与前两次历史点位相比，目前沪市估值水平还要折价近3成。历史数据显示，在市场估值低位时进行中长期投资，均可获得良好收益。

　　目前A股市场市盈率处于低点，整个股市的估值基础在夯实，投资价值已显现。相信随着相关制度的逐步完善，中国股市将很快走出低谷。

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