日前，中国国旅  （601888 股吧,行情,资讯,主力买卖）披露了非公开发行股票预案，拟发行不超过9850万股，发行底价为26.93元，募集资金总额不超过26.5亿元，全部投在三亚海棠湾国际购物中心(下称海棠湾项目)上，预计于2014年第四季度开始运营。对该方案机构投资者反应强烈，卖方前五席均为机构投资者，仅1家机构现身买方前五席，机构抛售令中国国旅在开盘十多分钟后就跌停，此后虽有小幅上冲，但均被压制，接近上午11时，被封死跌停，直至收盘，最新报28.49元。

　　根据预案，海棠湾项目总投资的39.49亿元。今年3月10日，海棠湾项目确立，当时披露的总投资为34.51亿元，项目占地面积为8.225万平方米、总建筑面积11.718万平方米等项目情况，而此次披露的项目面积及投资额均有所增加。预案显示，该项目免税经营面积约为72043平方米，是目前三亚免税店的10倍。

　　中国国旅表示：“中国奢侈品消费超过60%在国外实现，消费外流非常严重，国内奢侈品免税购物市场潜力巨大。”据统计，2011年中国成为仅次于日本的全球第二大奢侈品消费国，预测未来5年，中国奢侈品消费市场将以年均18%的速度增长，2012年将成为全球最大的奢侈品市常国泰君安发布的研报显示，2012年上半年海南离岛免税销售规模达11.9亿元，相比2011年下半年增长56%，其中中国国旅旗下的中国免税品(集团)总公司旗下的三亚免税店收入占比为84%。此次中国国旅加大海棠湾项目投资，进一步显示其对免税店布局的野心。

　　中国国旅预计海棠湾项目内部收益率为14.19%，投资回收期为8.16年。公司一位高管接受新快报记者采访时指出：“8年的时间，一个商业的项目，投资回报已经很好了。”

　　不过，机构投资者不这么看。龙虎榜显示，昨日中国国旅卖方前五席位为机构所控，清一色的净卖出，合计成交7380.17万元，买方唯一机构席位成交1139.60万元，QFII扎堆的海通证券  （600837 股吧,行情,资讯,主力买卖）国际部买入854.70万元。

　　中投顾问高级研究员薛胜文指出，该项目的关键是免税店如何吸引消费者，刺激消费欲望、保持有效需求，同时政府政策的出台对消费者以及对企业盈利空间的影响也较大。上述中国国旅高管也坦言，“目前来看，海棠湾项目的风险是来自政策面的风险，但这很常规，我们也会积极准备应对。”

　　目前，海南岛离岛旅客每人每次免税购物限额为8000元。10月24日，海南省副省长谭力表示：离岛免税政策“还会有进一步调整的空间”。(新快报)