作者：宋一宁

　　截至12月26日，2012年沪深两市共发生增持2793次、减持4408次，其中包括限售股解禁的减持行为1505次。从增、减持股数和金额看，沪深两市共增持52.24亿股，约合312.65亿元；沪深两市共减持64亿股，约合705.65亿元，其中限售股解禁46.59亿股，约合501.38亿元。截至目前，产业资本全年净流出393亿元。从数量和金额的角度来看，解禁限售股的减持分别占总减持的72.80%和71.05%。

　　从行业的角度来看，今年截至目前增持金额最大的五个行业分别是商业贸易、金融服务、采掘、化工和机械设备，增持金额从41.7亿至21.5亿不等。减持金额最大的五个行业分别是机械设备、医药生物、房地产、金融服务和信息服务，其减持金额从机械设备的85.97亿元至信息服务的52.30亿元不等。其中，机械设备行业今年增持与减持的金额均比较大，正负相抵之后产业资本在该行业仍然呈现明显的净减持状态。

　　从增减持时点观察，2012年共出现了两次产业资本持续性的净增持时段：第一次是在2012年1月至2月初。当时产业资本连续4周净增持，合计增持金额10.44亿元。第二次是2012年11月下旬至12月中旬，同样连续4周净增持，且合计增持金额超过年初，达到16.56亿元。结合二级市场动向看，产业资本的两次净增持均成为了二级市场走向的领先指标。2012年1月上证综合指数触底反弹，上涨了4.24%，2012年12月截至目前上证综合指数再次出现触底反弹的走势，上涨了11.40%。

　　截至目前，2012年产业资本出现最明显的两次净减持：第一次是在今年2月底3月初，4周时间内产业资本累计减持76.8亿元。第二次是在今年5月，4周时间累计减持73.67亿元。从二级市场的走向看，这两个时点再次对应了市场阶段性的高点。产业资本动向的有效性又一次得到了验证。

　　12月4日市场触底反弹以来，上证综指已累计上涨13.15%，在11月下旬以来连续4周增持后，上周根据公告推算的产业资本出现净减持，金额达25.7亿元，一周的净减持金额超过了此前4周净增持金额的总和。由于当前减持股数占解禁股数的比例仍只有2.8%，因此目前减持压力尚可，但不排除未来几周产业资本继续大幅流出的可能性，那时投资者应该格外小心。(作者系方正证券研究员)