难以忽视的“流动性陷阱”

　　虽然美联储终于明确了量化宽松政策在明年的退出时间，但经济宽松政策退出对市场的影响已经提前凸显出来。

　　“美联储的宽松货币政策已对大部分小型银行的利润构成冲击，导致这些银行所持有的资产管理产品几乎毫无收益可言。”中国资产管理研究院院长杨宏森认为，“这是宽松货币政策所带来的副作用之一，对于连续使用经济刺激政策的美国来说，QE的效用在逐渐减少，而不利后果却在不断扩大。美国经济政策也是世界的风向标，而美国宽松政策的实施效果，可以为各国的经济政策调整带来重要借鉴。”

　　这样的借鉴已经直接在日本等国体现。自日本央行4月4日推出最大规模经济刺激政策之后，其作用一再受到本国民众和世界各国的质疑。消息人士称，日本央行没有准备新的刺激计划，也没有在现有政策以外考虑备用举措。

　　“我们期待的经济强复苏周期并没有来到。”杨宏森认为，每一次经济衰退后都会留下大量的积压需求，这些需求将产生随之而来的经济强复苏动力，然而这次面对的是市场的弱复苏，并且看上去未来仍充满坎坷。对于这一切，始作俑者就是货币刺激政策！实际上，越来越多的经济学家在怀疑QE政策对经济的正面影响，自2008年世界经济危机爆发后，首轮货币刺激政策的确有效地遏制了危机的蔓延，并将其破坏性降到了极低的程度。但是正因为这样，也让世界各国将货币刺激政策奉为“万能灵药”——只要经济一减速，就想起货币刺激，如今全球经济的“流动性陷阱”特征日益显现，给未来的世界经济走向带来更多的变数。

　　国内对于“流动性陷阱”非常小心，国务院在本周三表示将合理保持货币总量，坚持稳健的货币政策，并表示要严密防范金融风险，严禁对产能严重过剩行业违规项目提供信贷。国内政府对于QE政策的审慎程度前所未有，在经历4万亿刺激计划并频繁进行的利率调整之后，“三思而行、谋定后动”则成为当前中国经济政策的精髓所在。