莫要妖魔化大宗交易

　　证券时报记者 邓飞

　　今年，伴随着创业板指数迭创新高及小盘股全流通时代的到来，大宗交易火爆程度也是一浪高过一浪。蛋糕大了，关注度高了，眼热的人自然也多了。以往，大家还会猜测上市公司高折价减持，是谁在利益输送；如今，操纵股价、市值管理等更为劲爆的话题也已甚嚣尘上。

　　不过，在专业的大宗交易接盘机构眼中看来，普通投资者没有深入研究大宗交易制度，对于接盘方的盈利模式也不了解，所以才会出现各种猜疑。“如果机构具备市值管理能力，收益率至少百分之几十，何必来做盈利微乎其微，甚至随时可能亏损的大宗交易短期套利？”上海宝弘资产负责人如是说，“大宗交易折扣仅有微利空间，花费大代价去操纵股价，还可能偷鸡不成蚀把米，这种赔本买卖谁会去做？”

　　证券交易所设立大宗交易平台，原本就是用于规范限售股减持，也是解决股改后限售股抛压的有效途径。正是为了减少大小非对二级市场的直接冲击，监管部门才进一步完善并形成了大宗交易制度。大宗交易是限售股东与二级市场之间的“减震器”，而大宗交易承接方就是“润滑剂”。

　　如果用一个比较形象的比喻，大宗交易承接方其实就是股票批发商。简单来说，就是大量买入一只股票，然后再零售到二级市场，从中获取差额的收益，这就是大宗交易的盈利模式。如今的大宗交易，早已不是大家认为的稳赚不赔，利润空间大幅压缩，碰上行情波动的时候，亏损也是家常便饭。作为大宗交易市场数一数二的“批发商”，上海宝弘资产也意识到行业内竞争的日趋白热化，可能会带来一些不安定因素，但也不能因为少数极端案例而否定整个大宗交易行业。

　　实际上，很多投资者都认为上市公司股东减持股票肯定会对二级市场股价造成冲击，但其实并不然。成熟的投资者都应该知道，股价的走势主要取决于该公司的经营管理状况及投资者对其未来盈利能力的预期。对于那些本身质量就很好的上市公司而言，当股东发生减持行为时，反而为其他看好该公司前景的投资者提供了增持筹码的机会。

　　总的来说，大宗交易并不能对二级市场股价产生直接影响，相反，二级市场股价的波动反倒会对大宗交易的高峰与低谷产生直接的影响。当然，不排除大宗交易进行时，会对股价造成短期波动，但是用不了多久等市场消化掉情绪，股价还是一样跟随市场围绕价值波动。所以，投资者对股票的判断还是应该回归价值投资，多以理性的眼光看待上市公司减持行为，没必要妖魔化大宗交易。