亚洲经济出路在于结构转型

　　标普董事总经理、亚太区首席经济师龚华德：

　　后危机时代，亚洲地区会是全球经济增长的引擎？

　　过去很长一段时间，依靠稳定的外部需求和自身加大投资力度，亚洲地区经济实现持续增长。但因当前欧美经济体的外部需求仍旧低迷、投资拉动经济的边际效应出现递减，作为应对，亚洲经济体正在寻求经济增长结构的转型。

　　在这一过程中，亚洲地区必然面临诸多挑战，“万里长征”仍有很多工作需要完成。近日，《第一财经日报》就此专访了标准普尔董事总经理、亚太区首席经济师龚华德(Paul Gruenwald)，谈论了亚洲国家下一步的工作重心。

　　第一财经日报：2008年金融危机爆发以来，欧洲一直被欧债危机所困扰，美国的表现也一度不温不火，这种情况下亚洲承载着全球经济推手的重任，你认为这一势头还将持续吗？

　　龚华德：可以持续。亚洲的经济总量现在增长得非常快，其中中国贡献了很大一部分。若把日本排除在外，中国的GDP总量占整个亚洲发展中经济体的一半之多，并以每年逾7%的速度继续增长；印度以每年5%~6%的增速紧随其后。而整个新兴亚洲经济体的增速约6%，这比欧洲和美国的速度要快得多。亚洲地区经济总量巨大，增长速度又快，因此堪当全球经济的驱动力。

　　日报：你认为亚洲面临哪些挑战，相关国家仍需要完成哪些工作？

　　龚华德：亚洲还有很多未完成的工作。包括中国在内的许多亚洲国家过去积累的大量外部盈余，在2007年达到了峰值后的五到六年间下降了很多，因此关于全球经济不平衡以及人民币汇率被低估的言论明显减少。

　　中国外部盈余减少基本上意味着国内需求正以更快的速度增长，这种情况的发生如果很大程度上归因于消费，则说明中国开始转向消费型的经济再平衡，这是好现象。但中国还有另外一种情况发生：巨额投资令经济迅速发展时盈余大幅减少，这需要引起注意。

　　从当前亚洲国家消费与GDP之比来看，大部分经济体的这一比例为60%，亚太经合组织成员大约是65%；中国和新加坡最低，分别为35%和39%。由此可见，中国盈余下降的原因是巨额投资在拉动GDP增长。

　　日报：哪些因素可以促进中国向消费型经济转型？

　　龚华德：首先是薪资的上涨。中国一直是一个低工资的经济体，但是(过去几年)薪资涨幅较大，这使得人们开始愿意消费。不过，消费结构方面还应该有所改善，这需要一些后勤支持，现在政府正在重建社保体系。保险的意义是人们可以暂时不考虑风险，把钱花在消费以及其他事情上，但是如果人们还需要自我保险的话，保险的效率就会比较低。由于中国的保险业仍不发达，现在仍有很多自我保险的情况。IMF有份报告曾指出，在保险上每多花一分钱，在消费上就会少花两分钱，这个遏制力是很强的。

　　第二是国企改革很重要。在国外，如果一个公司取得盈利后，它会向股东分红，但在中国很多利润却被系统内部截留。我认为需要从中拿出一点来分给普通家庭，这会令他们愿意花更多的钱在消费上，从而促进中国向消费型社会的转型。

　　第三则是银行业改革。首先，中国的银行贷款习惯于向大公司或者国企倾斜，其次中国的个人融资市场仍然非常不成熟。中国家庭的负债率非常小，家庭和小公司可以创造很多财富和消费，而他们却很难拿到贷款。虽然我们不希望在中国又上演一轮次贷危机，但这些都是结构性的问题，需要时间来解决。

　　日报：近年来，人民币国际化发展迅速，中国央行已经与多个国家央行达成了货币互换协议，你怎么看待这个问题？

　　龚华德：现在亚洲贸易中仍有90%是用美元结算的，这么高的比例说明市场仍需要一段时间才能从乐于用美元交易转变到用人民币结算。中国想要让(外部)市场接受人民币，与世界主要央行达成货币互换协议必然是一个夯实基础的工作。尽管如此，使用哪种货币结算仍是进出口商的选择，这取决于交易对象是否需要人民币。但使用人民币交易的趋势在未来一定会越来越明显。

　　人民币国际化不可能以“一鸣惊人”的方式实现。资本账户开放是件好事，但考虑到市场的波动性，这一过程要循序渐进，因为银行需要学习如何管理货币。资本账户开放太快会导致金融危机。没有人愿意中国有金融危机，所以让不同类型的投资者和公司更自由地使用人民币才是第一步。此外，人民币国际化还与其能否在全球央行中作为储备货币有关，而这又牵涉到货币可否自由兑换。总之，这是一个很长的过程。

　　日报：作为新兴经济体中的又一中坚力量，你认为印度经济增长正遭遇哪些瓶颈？

　　龚华德：经济学上通常认为新兴经济体应该是有财政赤字、贸易赤字以及国际收支赤字的，他们会向其他的经济体借钱，中国是个例外，但印度明显符合这一说法。中国和其他东亚国家属于顺差国，他们甚至通过购买美国国债借钱给美国，而印度的问题是缺少支持经济增长的资金支持，所以需要向其他国家借钱。

　　这种情况是非常被动的：一些国家有时愿意借钱给印度，但有时也会不愿意，现在的情况恰恰是后者。这对印度政府来说，是一个很大的挑战：他们需要保证财政账户的可持续性，也要保障社会补贴，同时还要保证印度能够适宜投资。

　　在金融层面，印度十分依赖于其他国家，这就意味着他们的政策灵活性和经济增长将受到影响，但中国就不会因此产生被动局面，仍然可以保持增长的稳定性。一旦市场有波动，赤字国的资产就会面临被抛售的风险，就亚洲而言，印度和印度尼西亚就很容易遭到冲击。

　　现在看来，印度的贸易赤字状况严重，今年也许会有温和的复苏。尽管今年印度经济增速仍能达到6%，但近几年将很难达到危机前8%~9%的水平。