美银美林：2014新兴市场面临的十大风险

　　今年9月时，由于受到美联储将会削减购债预期影响，新兴市场可谓是经历了一波黑色行情。而现在虽然市场预期美联储缩减购债的时间节点集中在明年3月，但是新兴市场在2014年还会遇到来自哪些方面的风险呢？美银美林本周给出了一份整理报告：

　　1. 美国通胀的下行风险：这是市场低估的最大风险

　　需要注意的是：经济增长的同时，劳动力市场并没有随之好转，这就是失业率结构性上升的迹象。这样的话，美国长期通胀预期将会上升；

　　2. 欧洲通胀的上行风险：未来几个季度欧洲持续的低通胀是该地区最令人担忧的风险

　　需要注意的是：欧元区周边地区CPI和财政表现，特别是西班牙。同时需要关注欧洲央行在非常规措施上的立场，我们现在已经看到了关于负存款利率的讨论；

　　3. 中国经济硬着陆的下行风险：预计中国在2014年上半年小幅增长，下半年温和发展

　　需要注意的是：密切关注当局对中国房地产市场的调控，特别是在深圳和上海两地；

　　4. 金砖国家选举年的多重风险：巴西和印度都将迎来重要的选举

　　需要注意的是：观察巴西和印度两国的民调结果，12月8日印度会公布民调结果，然后在2014年4/5月进行选举；而巴西的总统选举将发生在2014年10月；

　　5. 俄罗斯可能的负面因素：普京或重组政府或推进改革

　　需要注意的是：任何政府的重组都是政治变动的一个迹象，特别是在冬季奥运会结束后需要观察该国政治动向；

　　6. 巴西被下调信用评级：标普已经下调巴西前景至“负面”

　　需要注意的是：关注该国政府控制公共支出的努力是否有成效，但是认为明年标普可能会下调巴西信用评级，该国现在的财政政策可能会被证明与巴西央行维持低通胀的目标是背道而驰的；

　　7. 墨西哥改革的尾部风险：能源部门重组的财政改革存在令人失望的风险

　　需要注意的是：我们预计在12月15日之前，宪法修改将被通过，但是消极来看，改革可能并不适用于海外石油企业和开放能源部门；

　　8. 潜在的地缘政治风险：伊朗的政治稳定局面可能会被打破

　　需要注意的是：密切关注伊朗当地在未来六个月的国内政治局势，以及其他地区的立场，例如沙特阿拉伯和以色列；

　　9. 东欧的外汇抵押贷款诉讼：已经在部分东欧国家出现

　　需要注意的是：若这类诉讼导致银行要作出赔偿；

　　10. 失误的救助：乌克兰或什么都得不到

　　需要注意的是：乌克兰可能因为政治原因无法在明年年初获得IMF的贷款，也因为没有成为俄罗斯主导关税联盟的正式成员而无法获得俄罗斯的贷款。