创投雀跃IPO重启 退出通道洞开

　　刘冬

　　随着证监会《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》的落定，翘首以盼IPO开闸的VC、PE机构也迎来了春天。

　　投中集团昨日发布报告称，中国证监会11月28日最新披露的IPO申报企业基本信息表显示，目前IPO已过会企业共有83家，其中曾获得PE、VC投资的企业有52家，在过会企业中占比达62.7%。

　　上述52家过会企业共涉及107家VC、PE机构，包括深创投、鼎晖投资、金石投资、君联资本、东方富海及鼎恒瑞投资等。随着A股IPO的开闸，这些机构将得以从所投企业退出。

　　自2012年11月2日浙江世宝上市以来，IPO停摆已逾一年，致使VC/PE机构退出之路严重受阻。证监会上周六曾表示，预计2014年1月底，约有50家企业完成程序并陆续上市，IPO重启时间正式明确。此次IPO重启时间的明确，使IPO退出渠道将再次打通，让苦苦寻找退出渠道的VC/PE机构绝处逢生。

　　不过，中国股权投资基金协会会长邵秉仁认为，IPO的重启虽然为整个PE行业的退出提供了重大利好，但它同时也是一把双刃剑。理由是“在当前泡沫很高、市场相对低迷、大量中小投资人被套牢的情况下，重启IPO无疑会对市场构成重大冲击，这个时候的市值不会很高。PE即使想退出，也很难有更好的盈利。”邵秉仁近日在第五届全球PE北京论坛上称。

　　在《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》中，证监会明确指出，股票发行审核以信息披露为中心，监管部门对新股发行重在合规性审查，企业价值和风险由投资者和市场自主判断，审核机制改革取得关键进展。

　　投中研究院认为，新股发行体制改革意见的发布及IPO重启时间的明确在为PE、VC打开退出渠道的同时，新的发行机制使新股发行时间、发行价格将由市场自我约束、自主决定。届时，新股发行“三高”现象有望得到有效抑制，这将让一、二级市场的套利空间逐步缩小，PE、VC通过IPO退出的回报率将逐步回归理性。不过，由于新股发行注册制改革不会一蹴而就，IPO由核准制向注册制转变需要一个过程，因此短期内并购退出仍是VC/PE机构的主要退出渠道。