IPO重启或影响A股运行格局

　　逾十家公司获得新股发行批文，意味着IPO正式重启。研究机构普遍认为，新股开闸在给市场带来新投资机会的同时，也将改变市场原先的运行轨迹，并对市场流动性产生影响

　　⊙记者 王晓宇 ○编辑 梁伟

　　从资金分配层面看，研究机构普遍认为，投资者积极认购首批新股，从而给市场带来资金边际压力，不过市场配售有望缓解二级市场资金分流。

　　短期资金分流有限

　　中信证券首席策略分析师毛长青认为，短期看，IPO重启的融资需求或低于预期。过会企业中第二大企业中邮速递已提出终止审查，不排除未来陆续有企业递交申请。由此推算，短期市场资金需求将从原先的300亿元降至200亿元左右。

　　申银万国测算，如果按1月平均每天1-2家的发行节奏，假设主板、中小板、创业板的网下申购获配比例分别为60%、50%和40%，网上中签率和实际募资倍数参考上阶段2011年-2012年的水平，日均累计冻结资金影响量约600亿元，陕煤发行当日冻结压力最大，约2200亿元。

　　不过，毛长青乐观预测，考虑到网上配售实行市值配售原则，而新股收益性对机构和个人投资者均具备吸引力，网上打新资金有望给市场引入新鲜“血液”。

　　82家过会企业中主要集中在中小板或创业板上市，不排除创业板或中小板二级市场迎来短期资金入场，但是考虑到此类资金快进快出的性质，可能反而加剧板块后续的波动性。

　　放眼中长线，A股资金面承压。申银万国分析师桂浩明表示，证券市场交易结算资金余额在2013年里并没有增加，如果持续单边扩容，未来随着新股发行节奏加快，融资体量逐渐加码，流动性将持续趋紧。

　　市场原先运行格局生变

　　市场普遍认为，1月是新股发行的“蜜月期”并有望带旺所属行业的绩优老股。然而随着市场供给格局的悄然逆转，中小盘股成长稀缺的逻辑遭到破坏，现有估值风险显著提升。

　　平安证券首席分析师王韧表示，压抑许久的市场对即将发行的新股饱含憧憬和热情，然而新股供应有限，因此市场有可能通过爱屋及乌的效应传导至和上市新股类似的已上市投资标的，这会对成长股的短期表现形成直接驱动。

　　瑞银证券对1月的小盘股寄予希望，并称首批小股票的上市有利于再度激发市场的活力。

　　也有机构对1月行情持谨慎态度。桂浩明称，IPO重启一方面将给市场带来新的投资机会，同时也改变了市场原先的运行格局。短期将对A股造成冲击，制约1月行情，春节前市场难有明显的市锄会。

　　但随着新股供应不断放量，成长股估值调整压力将不容乐观。

　　王韧预计，当第三批、第四批新股发行启动时，以创业板为代表的中小盘股有望迎来估值的快速杀跌。

　　兴业证券首席策略分析师张忆东也表示，IPO新政将改变A股市场的游戏规则、冲击现有的市值结构，导致高估值股票“挤泡沫”，之后走势将出现分化，未来优质成长股以及传统产业的绩优龙头股更具稀缺价值。