IPO开闸15家企业“马上上市” 新规致散户打新热情锐减

　　截至昨日晚间7点30分，根据Wind统计，两市已有15只新股披露了招股说明书，由此暂停一年多的IPO正式重启。按照发行流程来看，拟上市企业拿到核准批文后，将进入股票发行筹备期，首批新股有望于下周三起陆续发行。不少股民将“打新”作为投资策略，但市撤境已悄然改变；新一轮新股发行体制改革将给“打新”带来什么变化？

　　市场反馈

　　

　　营业部：巧用两融工具打新

　　“这次受新政影响最大的是以前那些喜欢炒新的普通投资者。以前大家觉得是包赚不赔的，手上有30-50万资金，当时由于没有上市之后涨跌幅的限制，一年下来收益非常高，一般能有20%-30%，2007年的时候甚至超过这个收益率。但这次规定比较严，关键还有市值规定。因此我们接触的一些原来参与打新的普通投资者现在积极性都不高。”兴业证券南京某营业部客户经理王宇(化名)昨日在接受记者采访时表示道。

　　她告诉记者，现在机构投资者对打新比较感兴趣。“我们这边还在给不少机构户申请网下配售的权限。”

　　那么，作为营业部又能给普通投资者提供什么便利？“通过两融账户来增加资金量。”她进一步表示道，“具体怎么操作还要看1月8日我们用账户测试的情况。”

　　至于怎么操作，她给记者举了个例子。比如客户有两融账户，自有20万的资金，那么营业部会根据双方签订的一些协议，这其中包括投资者职业、年龄、财务状况、风险承受能力等等，给投资者一定的额度。

　　“一般来讲，现在可以做到1:1.6左右。保守一点1:1，再给客户20万的资金，这个资金在信用账户里，那么客户就可以用这里面的20万买股票。下周三才有新股申购，但是根据规定实际上是按礼拜一的市值来计算的。因此，用融资20万买入的股票就能作为打新股的依据。然后客户还有自有资金，这部分钱就可以用来申购新股。但是如果不通过信用账户，只是普通账户，那你就必须从自有的20万资金里抽一部分去买股票，剩下的再去申购，这样市值会减少，配号就会少，就会影响到中签率。”王宇进一步表示道。

　　国泰君安一客户经理则表示，投资者在持有股票的同时，可采用融券卖出的办法做对冲，以回避风险。不过，需要投资者承担利息费用，目前10万元融资融券一天的利息约是20元左右。

　　散户：参与打新热情锐减

　　南京投资者李双喜：我不打新股。就两个理由：第一，这批公司质量不高，综合财务指标、盈利指标来看并没超越同行业多少。第二，历史上IPO重启后大多破发，现在规则那么复杂，我们小散户看不清爽，不做炮灰。我的感觉就是散户坚决不能随便开出打新第一枪。

　　上海投资者苏先生：以前我持有上海股票，还能申购中小板，这次上海和深圳两个市场分开了，这个不好。这次的意见稿，仍然是少部分人的特权，A股市场总是想到机构，想到社保资金、券商，就是想不到散户。香港是保护中小投资者的，每个账户都能分到股票的，不管大账户小账户，我们营业部里面对这次新股发行改革没有哪个人不是失望的。以后参与打新要看情况了。

　　东莞投资者杨爱峰：我以后会很少打新了，现在新规出来，没有以前那么好的利润了，有限制了。这次新股改革，实际上是好事，是利好，规范市场了，打击投机，就是打击炒新的人，让股票价格回归到一个合理位置。

　　咨询机构：不建议散户参加

　　“目前陆续上市的新股，如果以持有两个月为时间段的话，从公司财报、热点情况以及结合未来政策布局来看，还没有发现有哪家公司具备这个价值。短炒可以，但是从持有的角度来讲，还没发现哪个公司具有这个价值。”中投顾问高级研究员任浩宁昨日在接受记者采访时就认为。

　　他表示，不少股民喜欢打新股或者次新股。建议股民把心态调整一下，在目前情况下，中签概率就跟双色球中500万一样，难度很大。基于对2014年市场整体走势来看，抱着试试看的心态参与一下可以，但是不要指望这个赚大钱。

　　此外，任浩宁还认为，未来中签率对机构而言会提高，但对普通投资者而言依旧不会有大变化，还是跟买彩票一样看运气。运气好的就能中，运气不好一辈子也中不了一个。

　　至于未来哪类新股值得关注，他建议关注信息通讯类的新股或者次新股。“主要这个行业涉及的概念比较多，一个是三网融合，一个是4G，还有一个是互联网金融，这三个大概念都于信息产业相关，稍微有政策方面的刺激，或者龙头企业某项技术的突破，就会给二级市场带来利好。”

　　热点关注

　　三高现象能否遏制

　　《大众证券报》：在首批获得批文的5家公司当中，有3家公司登陆创业板；在第二批获批的公司中，拟登陆创业板的也有3家，表明创业板将迎来高速扩容。但是二级市场上，新股即将开闸，创业板为何又现上涨？

　　开源证券高级策略分析师/杨海：新公司开始发行，IPO采用了新的办法，对创业板来说，短期来看，现有的股票会有估值抬升。市场普遍预计，新的办法可能会让创业板公司的发行价不断走高，因为这次采用的方式，尤其是网下询价方式，仍然是在有限的范围内询价，避免不了利益输送，询的价越来越高，机构才有可能拿到股票。这个环节普遍被诟病，多家券商也质疑，这个环节并不是公开透明，会导致新股在创业板发行的股票价格超出市场预期，所以导致现在的创业板出现估值抬升。但后期创业板会大跌，因为创业板的发行数量会增大，新的标的出现后，老标的会被放弃，所以创业板会先涨后跌。

　　《大众证券报》：IPO重启后，新的发行规则下，三高现象会产生哪些变化？

　　杨海：变化可能不太明显，三高可能还会出现。现在看，发行制度改革并不彻底，尤其是网下定价方式还是有问题的，不太符合海外的常规做法，给利益输送留了余地。定价方面，有的股票还会发的比较高，所以三高可能还会出现。但超募的现象可能会得到遏制，因为超募必须要老股转让，这个就困难的，但新股高价发行的现象要得到转变很难。

　　《大众证券报》：网下配售政策变化对中签率会产生什么影响？

　　杨海：网下配售还是机构之间的博弈，所以估计网下中签率不会有太大的影响，但是网下认购是有风险的，拿资金认购来说，如果价格报的比较高，股票在二级市场的表现可能会有下跌风险。

　　《大众证券报》：您预计未来新股发行体制方面还会有哪些改进？对应的影响又会是什么？

　　杨海：此次新股发行改革，市场有很多机构不太看好，因为这种制度还是有点暗箱操作，将来很可能还会要改，试行一段时间后，还会被叫停。当然，改革要想一步改到位，也不太现实。“触动利益比触动灵魂还难”。此次改革，对发行价格高企的现象，好像控制力度并不大，否则创业板也不会大涨，就是因为那边发的股票价格预期比较高。此次网下像闭门询价的方式，机构价格报的低了可能拿不到股票，逼着大家报高价，有点像拍卖，这可能导致发行价格走高。

　　实用策略

　　

　　打新应当量力而行

　　《大众证券报》：网上配售按照市值申购是本次新股改革的最大亮点。您建议申购之前持有存量股和现金的比例如何定？

　　杨海：纯参与网上配售的投资者，当然是拿低价大盘股的风险相对较低。但是目前的情况看，上海方面购买的投资者比较少，因为上海的股票发得少，而且大盘股居多，所以没有太多新意和亮点。相反，深圳市场的股票买的人多，我建议，如果参与网上配售的投资者，尽可能买深交所的主板，价格便宜点，因为此次沪市和深市是分开的，买深交所的股票，才可以参与到中小板和创业板的市值配售中。中小板和创业板虽然发行价高，但二级市场的波动差价大，有盈利空间。

　　《大众证券报》：IPO的整个链条中，与投资者关系最紧密的，其实是打新和炒新环节。在新规下，“打新专业户”很可能成为历史，您建议此次IPO开启后，投资者在这两个环节上做出什么调整，从而能获得收益最大化？

　　杨海：炒新方面，由于多数新股的发行价不会低，风险较大，所以投资者做次新股相对安全性更高。申购新股方面，由于资金和市值同时具备，就存在资金和市值的分配问题，申购新股，资金和市值的配比存在一定的技术难度，因为是T-2日的市值登记，投资者在操作上其实不太容易，建议投资者量力而行。

　　《大众证券报》：就目前几只新股中，您建议投资者选择哪些新股成为重点打新的对象，理由是什么？

　　杨海：个人更多看好中小板和创业板的股票，因为这里面有很多科技创新型企业，也是未来经济发展的方向，经济发展方向主要还在于未来经济转型。所以，投资者在申购的时候，尽可能选择小市值公司。

　　《大众证券报》：目前不少券商建议投资者使用融资方式来进行打新，在未来打新的过程中，您预计可能还会有哪些对应的措施出台？

　　杨海：此次，融资融券的客户，市值也是计算进去的，但是单纯用融来的资金去申购新股，我觉得不划算，因为融资成本不低，至少在8%以上的年利率，单纯用融来的资金去打新股，恐怕得不偿失，因为还有中签率的问题。当然，市值加资金的配售方式，可能会提高中签率。所以，投资者融资打新的话，要算算账，单纯用融资做新股认购，可能风险还是较大的。如果融资后购买股票，用股票市值部分去参与新股认购，相对可以提高中签率，但通过融资来打新，则成本较大。政策出台以后，可能要试行一段时间后，才会有一些对应的措施。

　　□本报记者  刘扬  王金萍