家电领涨两市 主力资金净流入近20亿大肆抢筹

　　TCL集团：服务板块数据发布，“双+”转型成果初现

　　TCL集团披露其4月份产品销售数据及服务业务开展情况：当月LCD电视销售141.15万台，同比下滑13.60%，其中内销下滑10.24%，出口下滑15.30%；移动电话销售572.62万台，增长6.22%，其中智能手机销售354.56万台，增长40.96%；空调、冰箱及洗衣机分别增长19.54%、21.79%及下滑2.58%；华星光电玻璃基板投放量12.45万片，下滑3.75%；当月智能电视累计激活用户、日均活跃用户及游戏应用用户数量分别为819.15、315.30及153.28万户。

　　事件评论

　　华星产能维持高位，二期产能正处爬坡期：当月华星基板投片量同比下滑3.75%，主要由于设备例行维护导致产能影响所致；上半年虽在面板需求淡季及新增产能逐步释放背景下面板价格有所下行，但我们认为尽管今年大陆面板产能持续扩张，而考虑到产能爬坡及大尺寸占比提升趋势下面板需求确定性增长，面板整体供需格局仍将趋于稳定，面板价格并无大幅下行风险；而随着华星二期步入产能爬坡期，全年经营表现依旧值得期待。

　　多媒体销售有所下滑，模式转型预期强烈：当月电视内销及出口分别下滑10.24%及15.30%，导致整体销售降幅达13.60%，未来考虑到行业性降价趋势及智能化加速背景下更新需求释放，预计公司内销将重回增长通道；转型层面，公司本月开始发布服务板块业务数据，除累计激活用户、日均活跃用户外新增游戏应用用户等，显示公司 “双+”战略转型已初见成效，预计随着公司新产品及服务业务持续落地，公司转型变革愈发明朗。

　　通讯业务稳步发展，白电业务有所复苏：在基数较高背景下当月通讯出口增速放缓明显，但在推广力度加大等影响下当月其内销大幅增长57.79%，且观察公司发布的移动互联网+平台数据，我们发现公司移动互联网+用户积累、平台搭建及生态圈完善已步入正轨；白电方面，当月空调、冰箱及洗衣机销量分别增长19.54%、21.79%及下滑2.58%，增速环比有所改善，未来随着合肥基地产能释放及需求平稳复苏，白电业务将恢复稳健增长。

　　维持公司“推荐”评级：依托于华星光电、通讯业务的经营稳健及多媒体盈利好转，集团全年业绩有望维持稳健增长；同时公司近期在内容、金融支付以及软件平台等层面的战略布局也逐步落地，闭环生态模式以及后端内容服务布局雏形已现；我们长期看好公司发展，预计公司15、16年EPS分别为0.33、0.40元，对应目前股价PE分别为18.13、14.81倍，维持公司“推荐”评级，同时基于业绩兑现及模式创新持续看好TCL多媒体。(来源：长江证券)