60公司股权质押比例超三成 股价连跌将触及警戒线

　　股权质押是上市公司大股东常用的融资手段之一。若在市场行情平稳或火爆的情况下，运用起来不但便捷且不会有较大风险。一旦市场行情剧烈震荡(如前期的千股跌停)，股价逼近平仓线，强平风险将显现。据统计，截至6月30日，沪深两市有60家公司的股权质押比例超过三成。

　　股权质押数量激增

　　2014年3月，沪深交易所及中国结算分别上线了上市公司股权质押比例公布系统。投资者可以通过该系统查询到股东在场内外质押的全貌。

　　据了解，股权质押的对象往往是持股5%以上的大股东，质押规模大，一旦质押方出现信用风险，一笔项目资金还不上，亦或是黑天鹅事件上演，担保品未能及时补充，则将引发强平。

　　从可查数据可以看到，2014年上半年，两市709家公司发生1853次股权质押，质押股本605亿股，参考市值约6200亿元；2014年下半年，832家公司发生2393次股权质押，质押股本4042亿股，参考市值约40022亿元；今年1至7月，973家公司发生2974次股权质押，质押股本842亿股，参考市值约15476亿元。

　　不难看出，这两年，越来越多的上市公司股权被质押，且股权质押数量也明显激增。

　　股价连跌危机将显露

　　当牛市来临时，股权质押风险系数较低。不过，一旦股市大跌，股权价值将迅速缩水，如：今年6月中旬以来，股市连遭重挫，两市多次上演千股跌停。

　　“在这种情况下，股权质押的风险将显露，当股价低于平仓线时，如果没有办法追缴保证金，公司大股东将被强制平仓。银行可以将质押的股权以大宗交易、二级市场抛售的方式变现，用于还本付息。”有券商研究员分析认为。

　　据统计，截至今年中期，两市有60家上市公司股权质押比例超过三成。其中，瑞茂通、华映科技、华信国际、泰禾集团、飞马国际、印纪传媒被质押或冻结股数量分别为57134万股、48308万股、72101万股、58840万股、33753万股、57346万股，质押或冻结比例分别为64.67%、62%、60.14%、57.85%、56.57%、51.84%。

　　“有些上市公司为了规避‘股权易主’的风险，纷纷选择停牌，尤其是7月上旬和中旬，不少股权质押比例较高的公司都选择了停牌。”一资深市场投资者表示。

　　危险与机遇同在

　　根据投资者的指引，大众证券报和财信网记者注意到，华映科技自6月16日至7月6日股价连续下挫，股价从25.59元一度跌至11.57元，公司选择于7月7日开市起停牌，直到7月14日才选择复牌交易。而华信国际从6月15日至今，一直处于停盘当中。泰禾集团从6月11日至7月8日期间，股价从38.38元跌至20.05元，在此情况下，公司于7月9日开市起停牌，直到7月23日才终于复牌交易，期间停牌时间达到10个交易日。

　　不过，上述研究员认为，股权质押的警戒线、平仓线或成为个股的底部支撑线，强平风险将促使大股东产生强烈的“求生欲望”，有望成为股价的底部支撑。另外出于市场维稳的考虑，政府会施以援手。“股权质押的支撑效应可依靠这两股力量。”