两融重回万亿 平稳攀升可期

　　时隔近两个月，两融余额重新升至万亿元。截至上周四，沪深两市融资融券余额收于10012.42亿元。实际上，自国庆节后，两融余额就维系平稳攀升态势，期间仅有一个交易日小幅回落。伴随着“双降”利好，两融余额有望继续攀升。

　　两融余额回升

　　上周，A股市场在连续攀升后步入震荡，沪指涨速明显放缓，市场主要指数受制于60日均线难以突破，而且盘中频现跳水，市场谨慎情绪升温。

　　两融是市场情绪和活跃度的晴雨表，上周增长态势也出现波动。上周三市场大幅回落之时，融资余额环比下降了80.06亿元。不过，周四和周五尾盘顽强，促使融资客再度对行情有了信心。周四融资余额环比提升了132.17亿元，两融余额也从周三的9879.95亿元提升至了10012.42亿元，重新回到了万亿元关口上方。至截稿时，深市上周五的两融余额尚未发布，沪市两融余额收于6207.62亿元，环比上周四提升了逾40亿元。而考虑到当日行情的大幅上扬，特别是创业板的涨幅领先，预计深市两融余额也将大幅提升，助力两市两融余额稳守住万亿元大关。

　　上周四沪深两市融资情况分行业来看，28个申万一级行业中有24个行业获得了融资净买入，其中，计算机、传媒和机械设备行业的净买入额居前，分别为13.54亿元、12.36亿元和10.65亿元。同时，商业贸易、有色金属、交通运输和房地产行业的融资净买入额均超过了8亿元。相反，建筑材料、轻工制造、建筑装饰和休闲服务行业呈现融资净偿还状态。

　　从上周五沪市的融资行业分布来看，28个申万一级行业中有24个行业获得了融资净买入，其中，房地产和计算机行业最受融资客的青睐，这两个行业的融资净买入额分别为7.93亿元和3.29亿元，汽车、生物医药和公用事业行业的额度也均超过了3亿元。相反，银行、交通运输和采掘行业净偿还额居前，分别为1.46亿元、1.01亿元和4315万元。

　　利好消息不断

　　“双降”利好发布料大幅提振市场风险偏好，这对于融资余额乃至两融余额的进一步提升均有助力。而从融资客上周五对地产的偏好来看，“双降”是否会引起市场风格的转换受到市场关注。不过，有券商认为，成长股有望强者恒强。

　　上周末消息面整体振奋人心，证监会处罚了12宗操纵证券市场案件，央行发布“双降”利好。由此，央行自去年11月份以来已六次下调基准利率，且今年已四次下调存款准备金率。对此，国泰君安证券认为，“双降”使稳增长加码预期增强，将促使市场存量资金风险偏好进一步放大，市场有望加速反弹，市场上行空间由此打开。银河证券认为，“双降”将稳定和促进市场行情正面演绎。兴业证券表示，反弹第二阶段正式开始。广发证券则看好四季度行情。

　　由于两融反映得是市场投资者的风险偏好和交投热情，因而随着市场行情的回暖，预计两融余额继续提升。不过，对于风格是否导致“二八”风格发生逆转，券商多认为概率不大，成长和改革依旧是主线。

　　广发证券认为，去年11月和今年8月的降息均对投资者预期产生了较大扭转，因而对市场产生较大影响。而本次“双降”之前经济数据较为平稳、宽松预期较为充分，预计对市场原有的趋势和风格难以产生根本性影响。银河证券更认为，当低收益低风险的资产被大多数社会资金所接受的同时，追求高收益的资金必然要大量进入风险市场，进入风险市场做创投 、投资成长股的资金会越来越充裕。