新股申购日资金出逃291亿 险资举牌股继续逞强

　　举牌概念股炒作升温留意这26股新动向

　　万科A股权争夺战已经打响，宝能系巨资扫货万科A一度引起资本市场的轩然大波。在市场关注“万宝之争”背后，敏感的投资者已经开始悄然抢筹举牌概念股。据统计，仅12月就已有超过10家上市公司遭到资金举牌。而近期二级市场上举牌概念股表现强势，涨停潮再现。在业内人士看来，“万宝之争”是激活举牌概念股的导火索，该主题有望继续发酵，可以从两条思路去挖掘相关机会：一是从大股东持股比例不高于25%、股息率高于2.5%；二是险资持股比例达到5%或10%的潜在举牌概念股。

　　“万宝之争”成概念股炒作导火线

　　数次举牌后，“宝能系”持股比例超过华润股份有限公司，但由于当下万科的股权较为分散，并不存在实际控制人或控股股东。按照万科公司章程第五十七条，只要该人单独或者与他人一致行动时，持有公司发行在百分之三十以上(含百分之三十)的股份，即成控股股东。而“宝能系”目前已经拥有万科超过两成的股票，成为万科第一大股东，距离实际控制人还有一定差距。在业内人士看来，万科A股权争夺战仍在上演，后续双方或将有更大动作。11月30日万科A启动以来，短短15个交易日股价便从14.26元飙升至24.43元，区间涨幅高达71.31%。

　　险资举牌最看好房地产、商业贸易

　　有钱任性，“宝能系”举牌万科A只是险资大肆举牌上市公司的一个缩影。有业内人士统计，6月至今，共有26家公司发布公告宣布被险资举牌，包括安邦保险、前海人寿、阳光人寿、富德生命人寿、国华人寿、上海人寿、君康人寿、百年人寿等。其中，部分保险公司连续举牌多家上市公司。除保险公司外，私募也是举牌主力之一，新价值投资、浙江思考投资、宏道投资等也频频出手。值得一提的是，自然人也出现举牌案例，如周岭松、孙敏等均有举牌上市公司。但从力度来看，保险公司举牌的频率以及金额远高于其他资金。

　　从险资举牌路径来看，房地产、商业贸易是险资最为关注的行业之一。

　　据业内人士统计，万科A、京投银泰、金融街等多家房地产公司，以及大商股份、欧亚集团、北京城乡为主的商业贸易等板块是险资最集中举牌的行业；其次，汽车、食品饮料、休闲服务等行业也成为险资关注的焦点。从举牌力度来看，安邦系表现最活跃。安邦系举牌了包括金地集团、金融街、欧亚集团、金风科技、万科A、同仁堂、大商股份、民生银行在内的多家公司。除安邦系外，前海人寿、阳光人寿也不甘示弱。其中前海人寿除大举增持万科A外，还举牌过南玻A、南宁百货、中炬高新等。阳光人寿则举牌过中青旅、承德露露、京投银泰等。

　　整体来看，有券商分析师认为，险资举牌对象多为低估值高净资产收益率的蓝筹股，如银行、地产类上市公司等，或拥有良好盈利能力和现金流的公司，如承德露露、同仁堂等，并且标的通常持股相对分散，方便增持后提升对于公司的影响力。根据会计准则，保险公司持股上市公司超过20%后，将计入长期股权投资，采用权益法计账，可避免二级市场波动对于公司资产和损益的影响，上市公司净利润和分红计入公司当期投资收益，将提升保险公司投资收益率。同时，增持地产、银行等上市公司，将提升其与保险业务协同性，促进保险业务发展。

　　国泰君安首席策略分析师乔永远则指出，近期举牌案例发酵的实质在于产业资本谋求优质上市公司控制权，具有战略投资与财务投资双重意义。保险公司在资产荒背景下进一步提升权益投资配置比重，以金融地产为代表的产业资本对优质上市公司资产的战略布局加速。宝能系与安邦频频举牌万科的案例将提升市场对增量资金的预期，险资和产业资本正成为“春季大切换”的重要资金推手。

　　关注险资持股比例超过5%的个股

　　“宝万之争”高潮迭起，举牌概念股成为近段时间二级市场上的最大亮点，多股短期涨幅巨大。而在业内人士看来，举牌主题的市场关注度持续提升，未来可能继续发酵。

　　广发证券分析师陈果就表示，万科管理层与宝能系的事件强化了全市场对险资举牌主题的关注。万科虽然有其特殊性，但在资产配置荒的背景下，一些中小保险公司为了增加营业收入，大力发展万能险等业务，对结算利率有较高的要求，在低利率环境下，权益类产品的配置价值开始凸显。因此，近期一些中小保险二级市场频频举牌，而投资者也预期未来一个阶段资产配置荒还会继续，险资举牌也就可以成为一个可以继续发酵扩散的主题。从被举牌公司的特征来看，接下来可以关注估值低，股息率较高且股权分散的蓝筹股。但从这个角度出发筛选公司的不确定性较高，因此陈果认为最好进行右侧投资，即根据上市公司被举牌公告实时优选投资标的。

　　市场借这个主题很可能对低估值、高股息且股权分散的公司的关注度上升。当然，险资举牌主题对涨幅存在较强自我约束，与去年的“沪港通”主题类似。以这个角度出发筛选的公司，从未来险资举牌与否来说存在较大不确定性，但从投资角度来说，安全边际相对较高，适合风险偏好与预期收益率不太高的投资者。

　　在险资举牌的风格上，不难发现，险资偏好此前便已经重仓的公司，而且对一家公司会多次增持。此外，不同保险公司投资风格也不相同。陈果分析指出，如前海人寿在举牌风格上偏向于多次增持一家公司至持股比例达到较高的水平，因此可以关注明星电力、华侨城A、合肥百货。阳光人寿和阳光财险近期多次增持中青旅、京投银泰和承德露露，结合上市公司的估值、净资产收益率和现金流，可以关注中青旅和承德露露。

　　在个股选择上，平安证券认为，投资者主要应该关注保险公司持股比例接近5%或者接近10%的公司。根据其梳理，目前主要包括78家上市公司，如南宁百货、明星电力、太平洋、合肥百货、潍柴重机、深南电、深纺织A等。其中，前海人寿、华夏人寿、国华人寿、阳光人寿所持有的标的最多。另外，保险公司更青睐银行股和龙头地产股，这和保险偏好有关。保险公司对银行和地产业务更加熟悉，也是因为这类公司盈利情况较好，股息率相对稳定。因此，将保险公司举牌的上市公司分为六大类：一是全国性股份制商业银行、龙头地产公司；二是估值便宜，分红较好，股息率较高，股价趴在地板的公司，如大秦铁路；三是保险公司已经重仓股票，仍然可能继续加仓，从而触发举牌；四是高现金流公司，如中青旅、承德露露；五是股权分散，大股东持股比例不高；六是其他举牌行为：主要就是提升投资收益。

　　短期来看，不少举牌概念股持续走强，就投资机会来看，业内人士认为可以从两条思路去挖掘相关机会。首选是从大股东持股比例不高于25%、股息率高于2.5%，以及险资持股比例达到5%或10%的潜在举牌概念股。此外，在已被险资举牌的概念股中寻找相对滞涨的个股。此类个股不仅容易获得资金追捧，同时还可能获得险资进一步增持。(金融投资报)