港股通连续50天净买入 额度告急倒逼扩容(图)

　　虽然近期香港股市表现不佳，但这却阻挡不了南下资金的热情，周五(7月8日)港股通延续净流入状态，全天净流入16.86亿元。据上交所最新数据，截至16:00，港股通每日105亿额度剩余88.14亿，余额占比84%。

　　实际上自从4月22日起，这已经是港股通连续第50天净流入了，截止7月8日，累计使用额度1980.89亿，额度使用率达79.23%，也就是说，距离总额度上限2500亿，只剩下519亿的额度空间。

　　而在此之前，港股通还在2015年10月28日至2016年4月12日期间，创下过连续108个交易日呈净流入状态。某种程度上，已再度反映出南下资金正在高涨的热情。

　　抄底热情5月起升温额度告急

　　而从5月份开始，内地资金南下抄底港股的热情正在升温，统计数据显示，从港股通每月平均净流入资金看，今年1月份净流入200.27亿元，平均每日净流入10.01亿元；2月份14个交易日累计净流入100.4亿元，平均每日净流入为7.17亿元；而3、4月份，港股通资金净流入少有减缓的迹象，累计净流入103.46亿元和62.73亿元。

　　但到了5月份，港股通资金净流入突然猛增至274.26亿元，环比增长337.21%；6月份更是以平均每日23.91亿元的净流入速度，急速消耗着港股通余额，造成港股通余额告急。

　　德意志银行测算认为，假设日均净买入在38-12亿元之间，港股通剩余额度会在14-45个交易日内用尽。

　　港交所数据披露也显示：港股通易量占港股整体交易量的比重，从2016年5月初每日约占1.5%的比例，已逐步增长到目前超过4%的水平。港股通使用率高达75%的情况下，若以目前港股通的活跃度计算，港股通总额度余额恐难以支撑一个月。

　　兴业证券认为，沪港通南向交易近期出现了大规模的资金加速净流入。一方面，811汇改之后，港币对人民币价格呈现上升势头，通过沪港通而出境投资的兴趣明显增大。另一方面，除了对冲人民币贬值的需要之外，对港股的追逐，还来自对于港股较高分红收益率的资产配置需求。

　　(图片来源：申万宏源)

　　假若余额真的用完又会怎样？根据沪港通的额度试点方案，无论是北向沪股通或南向港股通，当总额度余额小于每日额度时，下一个交易日将暂停接受买盘，只有当总额度余额重新回到每日额度水平的时候，下一个交易日才会重新接受买盘。

　　市场普遍认为，依照目前的走势，“港股通”的总额度很快便会用尽，估计港股通扩大额度的措施会与“深股通”一同宣布推出，主要由于人民币有机会持续转弱，直至经济见底回升为止，中国利息回报亦减弱；如果资金外流的时候，香港股市能给予的回报绝对不弱，“港股通”限额已经不够，因此扩大容量的机会会大，至于最快扩容的时间，可能是借“港股通”一起扩容。

　　南下资金最爱什么股？

　　那么南下抄底的资金偏好哪些板块呢？瑞银证券认为，根据我们的测算，南下资金偏好金融板块，年初至今净买入金额前十位中有五只是中国内地银行的H 股。

　　瑞银证券中国首席策略分析师高挺认为这可能的原因有三个方面：一是H 股银行股息收益率较A 股更高；二是部分南下资金有配置权重股的需求；三是近期人民币面临贬值压力。

　　而申万宏源也持相同观点，其在最新研报中表示，以英国脱欧公投以来的五天为例，四家中国国有银行最受资金追捧，净买入总额达到了22 亿美元。