周一机构强烈推荐6只牛股

　　华海药业：制剂延续高增长，海外产品陆续获批

　　类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司研究员：刘舒畅日期：2016-08-05

　　报告要点

　　事件描述华海药业发布2016年半年报，公司在上半年实现收入19.83亿元，同比增长21.23%，实现归属于上市公司股东的净利润2.59亿元，同比增长10.02%，实现归属净利润2.26亿元，同比增长2.3%，实现EPS0.25元。

　　事件评论

　　制剂占比提高抬升毛利率，推广力度加大：公司制剂板块上半年实现收入8.78亿元，同比增长41.37%，延续高增长，收入占比继续提高，推动公司综合毛利率上升1.27个百分点至45.86%。上半年销售费用同比增加43.2%，主要由于公司加大制剂推广，如加强自营办事处的建设与特色产品销售团队的组建;研发费用与股份支付等费用增加，管理费用因此上升49.01%，销售费用与管理费用增长较快是公司业绩增速放缓的主要原因。

　　制剂出口迈上新台阶，新产品陆续获批：上半年包括缬沙坦在内的3个制剂产品获得ANDA文号，降压药缬沙坦2014年全球销售额为23.5亿美元，其中在美国与中国的销售额分别为3.5亿美元、3.8亿元人民币。降压药奥美沙坦暂时获得FDA批准文号，2015年在美国与中国的的销售额分别为7.5亿美元、800万元人民币，待原研厂家与可能的首仿企业专卖权到期后方可进行销售。海外在申报产品超过34个，其中包括7个首仿品种，预计下半年会陆续获得ANDA文号。

　　产品进入规范市场多年，有望受益于一致性评价：公司目前有20多个ANDA文号，其中沙坦类有8个单方与4个复方，公司有12个产品在欧盟24个国家批准上市，有望借助一致性评价的优惠政策通过进口进入国内市场，上半年公司已有一个美国产品转报国内注册。

　　定增通过发审委审核，激励机制进一步完善：公司以15.44元/股的价格发行1960.23万股融资3.03亿元用于补流还贷的定增方案已通过发审委审核，资金来源于员工持股计划，激励对象包括董事、高管与其他员工共359人，有利于调动员工积极性，提升公司运营效率。

　　维持“买入”评级：公司制剂出口延续高增长，海外申报的产品陆续获批，并将利用一致性评价的优惠政策将欧美已上市产品引入国内，是制剂国际化的领头羊。预计2016-2018年EPS分别为0.55元、0.69元、0.88元，对应PE分别为43x、34x、27x，维持“买入”评级。

　　南京银行业绩快报点评：业绩维持高增，资产规模突破万亿

　　类别：公司研究机构：平安证券有限责任公司研究员：励雅敏日期：2016-08-05

　　业绩增长保持强劲，规模增速高位小幅回落

　　南京银行16年上半年净利润同比增22.3%，略超我们预期(18%)，考虑到南京银行上半年营收增速较1季度有所回落(半年度+37%，YoYvs1季度+55%，YoY)，我们判断超预期的主要原因在于南京银行2季度适当降低了信贷成本所致，预计南京银行2季度的信贷成本为3.4%，较1季度4.4%的水平有所回落，不过预计这一水平在上市城商行中仍将保持前列。从规模增长来看，南京银行2季度规模环比1季度增长5%，增速较1季度(+20%，QoQ)的水平明显放缓，这也基本符合南京银行一贯以来的投放节奏(大部分资产在1季度集中进行投放)，在2季度末，公司的资产规模已经突破万亿大关，成为北京、上海、江苏后，又一家资产规模过万亿的城商行。

　　资产质量维持稳健，拨备水平充足无虞

　　南京银行1季度末的不良率为0.85%，我们判断公司2季度末的不良率或略有上升但仍将维持在低位，而不良生成率或较1季度2.3%的水平有所回落，对标其他上市银行，南京银行的资产质量仍将处于同业领先水平。公司上半年信贷成本虽略有下降，但考虑到不良生成率的回落，预计南京银行拨备覆盖率较1季度447%的水平仍有小幅提升可能，拨备水平继续维持上市银行前列。

　　投资建议：上市银行中最佳成长性标的，维持“强烈推荐”评级

　　在行业整体业绩增速放缓，不良压力加大的情况下，南京银行的业绩逆势保持高速增长，资产质量和拨备水平均处于行业领先水平，基本面持续保持优异。公司眼下正加大对零售板块的培育力度，资产规模跨过万亿门槛后，寻求各业务条线间的平衡性，提升综合竞争力将成为公司未来的经营重点和主要看点。公司目前对应16年PB为1.08x/PE7.3x，维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示：经济复苏低于预期，资产质量严重恶化。

　　珈伟股份：智能家居打开蓝海，石墨烯新能源业务蓄

　　类别：公司研究机构：东北证券股份有限公司研究员：王建伟日期：2016-08-05

　　报告摘要：

　　传统LED照明业务稳步扩张，智能安防开启新蓝海。公司借力完善的海外销售渠道，升级智能家居业务。公司将安防产品与庭院照明产品结合，携手业界巨头共同开发智能家居业务。受益各科技巨头对智能家居产业的加速布局，公司有望在智能家居领域领先行业，实现对传统照明业务的升级转型，快速提升盈利能力。

　　加码光伏产业，快速实现业绩增长。受益于近期全球对可再生能源的重视以及国家对光伏产业的支持，光伏产业将迎来新的发展机遇。公司是最早从事光伏业务的龙头企业之一，积累充足的技术优势和市场经验，结合传统业务选择进军光伏电站领域，未来三年将迎来业绩爆发。目前公司在手多项重大合同，业绩有足够支撑。

　　布局石墨烯技术，新能源技术突破可期。目前石墨烯已经突破了制备的瓶颈，粉末和薄膜石墨烯材料两大细分领域在消费电子、集成电路、锂电池、超级电容、橡塑、涂料、吸附剂等细分行业应用上已经实现产业化应用。公司作为较早布局石墨烯技术的企业，在产业化品种的储备上有足够的开拓空间，公司未来围绕石墨烯技术开拓先进能源材料的业务可期。

　　智能家居业务与新能源技术平台并行升级，公司二次成长可期。携手业界巨头共同开发智能家居业务，公司有望升级家居安防服务商。公司作为较早布局石墨烯技术的企业，在石墨烯产业化品种的储备上有足够的开拓空间，公司未来围绕石墨烯技术开拓先进能源材料的业务可期。我们看好公司智能家居业务与新能源技术平台并行升级，预计16-18年公司EPS为0.81，1.05，1.20元，给予“买入”评级。

　　风险提示：石墨烯新能源业务拓展不及预期。

　　立思辰：乐易考斩获新标，外延演变成内生

　　类别：公司研究机构：平安证券有限责任公司研究员：苏多永，金嘉欣日期：2016-08-05

　　中标湖南省大中专学校信息咨询与就业指导中心“学院”项目，助推乐易考完成业绩承诺及品牌树立：乐易考中标项目招标人为湖南省大中专学校信息咨询与就业指导中心，中标内容为教育云平台开发服务及后续软件运维服务;该项目由湖南省教育厅组建，旨在搭建平台将双创就业教育课程纳入高校学分管理，此次中标金额不包含项目8年质保期内省级学院以及各学校二级学院运维资金。湖南省内有100余所高校，120万大学生，后期运维资金由乐易考根据本次招标内容和后期运维成本预算向下属各组件学校收取。2014年3月公司收购乐易考51%股权，打造大学生创就业第一品牌，乐易考业绩承诺2016年1342万元，此次中标项目不仅助推其业绩，与升级就业中心合作有助于打造“乐易考”创就业品牌。

　　湖南省双创就业项目为省内大学生刚性需求，且具备跨区域复制属性：本次湖南省教育厅把创新创业就业教育课程纳入高校学分管理，项目的双创就业课程成为湖南省大学生的刚性需求，增加公司C端用户粘性，为公司B2B业务向B282C转型打下基础;同时，此次项目有助于积累大学生双创就业大数据，为搭建人才培养模型库和就业库提供数据支持，并且项目具有全省复制属性，对乐易考业务推广意义深远。

　　立思辰外延项目逐步成长演变为内生增长，教育板块业绩进入快速增长通道：公司通过积极并购，实现外延扩张和教育生态圈的快速布局，外延并购项目将陆续演变为快速内生增长，2014年末收入囊中的敏特昭阳学科应用产品推广顺利，有望继续超额完成业绩承诺;此次乐易考中标湖南省级双创就业项目，在全国具有示范作用，将助推“乐易考”品牌树立和业绩增长;公司外延并购项目逐步成为其教育生态圈丝丝相扣的内生环节。

　　估值与投资建议：考虑到公司教育版图内敏特昭阳、康邦科技、乐易考及近期落地的三六零教育业绩承诺，以及公司信安业绩内生增长，我们预计公司2016-2018年公司EPS分别为036元、056元和073元，对应2016年8月4日收盘价PE分别为525倍、3417倍和2635倍，PB分别为304倍、28倍和254倍;公司外延扩张持续落地，教育生态圈雏形已现，同时外延项目成长迅速，快速演变为公司教育内生源泉，我们坚定看好公司在教育行业的战略布局，未来教育版图将快速扩大，维持公司“强烈推荐”评级，目标价258元。

　　风险提示：外延并购进度缓慢、业绩不达预期、人员流失等风险。

　　益生股份公司动态点评：受益鸡苗价格上涨，净利润逐季走高

　　类别：公司研究机构：长城证券股份有限公司研究员：王建虎日期：2016-08-05

　　公司是全国最大的祖代肉种鸡和蛋种鸡繁育企业，股价受两方面支撑，一是白羽鸡鸡苗高景气，价格上升带给公司业绩带来的巨大弹性;二是父母代鸡苗和商品代鸡苗市场空间已经有限，预计公司将向相关领域延伸。参考上轮白羽肉鸡景气周期和仔猪、生猪价格走势等，预计16-18年EPS分别为2.03、2.8和2.13元，对应PE分别为24.8X、18X和23.7X，维持“推荐”评级。

　　事件：公司发布半年报，上半年实现营业收入7.98亿元，同比增长150.81%;实现净利润为2.7亿元，同比扭亏(去年同期亏损1.9亿元);公司预计前三季度净利润区间为4.2-4.5亿元。

　　鸡苗价格走高提振公司业绩：上半年营业收入7.98亿元，同比大增150%，而营业成本为4.48亿元，仅微幅增加2.57%。分季度来看，公司Q1归母净利润0.85亿元，Q2归母净利润1.85亿元，净利润呈逐季走高的态势。鸡苗价格尤其是父母代鸡苗价格大幅上涨是公司业绩持续改善的主要原因。父母代鸡苗价格从年初每套15元左右的水平，最高涨至近70元/套，而商品代鸡苗也一度接近历史高点。

　　财务数据改善明显：现金流方面，上半年公司经营性现金净流入2.4亿，投资和筹资活动现金总计流出0.98亿。报告期末公司资产负债率为35.91%，较年初大幅下降46个百分点，随着行业高景气度持续，预计公司负债率将进一步下降。费用率方面，销售费用率1.62%，同比下降2.39个百分点;管理费用率4.57%，同比下降5.53个百分点;财务费用率为2.52%，同比下降5.93个百分点。

　　国外禽流感频发，祖代鸡引种依旧受阻：法国、美国今年复关基本无望，而西班牙和新西兰祖代鸡产能有限，每周最大产能约1万套，因此，国内祖代鸡引种依旧处于受阻状态。今年前五个月引种量仅7.7万套，全年引种量预计不超30万套。30万套的引种量明显低于均衡引种量100万套左右的水平，祖代鸡引种受限，鸡苗价格尤其是父母代鸡苗价格维持高景气度确定性极高。公司存栏和后备存栏的祖代鸡数量足以应对2016年的闭关，确定性、充分受益于父母代鸡苗价格上涨。

　　传统主业空间有限，预计公司未来将积极转型：公司的祖代鸡和父母代鸡规模均已经达到行业前三甲，未来继续发展的空间已经较为有限。我们预计公司也将积极谋求产业链的延伸和转型。

　　风险提示：疫病风险;鸡苗价格上涨不达预期。

　　罗莱生活：积极布局大家纺小家居，目前处于家居培育期，利润下滑

　　类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司研究员：雷玉日期：2016-08-05

　　报告要点

　　事件描述

　　罗莱生活2016年半年度报告，报告期公司实现营业收入13.43亿元，同比增长7.45%;实现归属于上市公司股东的净利润1.5亿元，同比下滑18%;基本每股收益0.21元/股，同比下滑17%。其中，二季度实现营业收入5.8亿元，同比增长7%;实现归属于上市公司股东的净利润4，200万元，同比降低17%。

　　事件评论

　　家纺主业稳定增长，家居业务处于培育投资期报告期内，公司收入13.43亿元，同比增长7.45%，利润下滑18%。在中国经济增速放缓的情况下，公司家纺主业收入保持稳定增长，因公司积极推进家居业务发展，家居业务处于培育期，导致费用率投入较大，收入的增长无法覆盖投入资金的增长，致使利润下滑明显。报告期内管理费用上升24%，销售费用上升11%。报告期内的毛利率由去年的47%略上升至今年的49%。报告期的净利率由去年的15%下滑至今年的12%，其中第二季度净利率由去年的13%下滑至今年的8%;

　　公司由家纺主业向大家居业务拓展战略明确，向大家纺小家居转型。报告期内，公司向大家纺小家居转型，扩充家居品类，探索商业模式，为消费者提供全品类生活家居的品牌商和渠道商。公司主品牌转型升级为大家纺小家居的门店数量占比为15%，大家纺小家居的门店同比增长高于传统家纺门店。公司优化集团的品牌事业部架构，将所有品牌分三类，分别为高端、中高端、中低端。高端为廊湾事业部，模式为“全球精选，整体软装”，目前已与全球超过40家高端家居品牌有合作;中高端为罗莱主品牌和罗莱儿童品牌，为中产阶级家庭提供家居产品一站式购物服务;中低端为乐优家和LOVO，主打高性价比产品;报告期内公司投资北京优集品网络科技公司、北京太火红鸟科技公司、深圳影觅传媒科技有限公司，与家居垂直电商平台、智能家居平台、内容营销粉丝经济平台合作，与公司之前投资的大朴网、迈迪加智能家居，表明公司深入家居业的发展，利用各种渠道、全方位发展家居品的决心。

　　家居饰品业空间巨大，公司积极布局有望获得较大市场空间目前中国家居饰品行业约上万亿元市场规模，是家纺行业的10倍空间。公司是国内家纺行业的龙头企业，家纺行业因收入水平和消费意识的受限，有一定的瓶颈。公司积极布局大规模、消费高频次的家居饰品行业，有望获得较大市场空间。我们预计公司2016-2017年每股收益为0.61元、0.66元，对应目前估值为22倍、20倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：经营家居品管理的风险;公司资源分配的风险。