下半年来49家公司重组失败 标的盈利问题成被否关键

　　昨日，三七互娱、天山生物均公告终止相关重大资产重组事项。实际上，下半年来并购重组告吹公司明显增多，截至昨日收盘，今年下半年以来已有49家公司重组失败，尤其是“史上最严”并购重组新规发布后有9家公司重组被监管机构直接或间接叫停。

　　49公司重组失败

　　三七互娱昨日发布的公告中提及决定撤回重大资产重组计划，根据此前的方案，三七互娱拟募集配套资金不超过12.17亿元。天山生物同日也公告终止重大资产重组。

　　实际上，下半年来终止重组的公司不在少数。大众证券报和财信网记者梳理发现，截至昨日收盘，7月来已有49家公司重组失败，远超上半年的39家公司。

　　记者进一步发现，40家为主动放弃重组，9家则是被监管机构直接或间接叫停，而且主动放弃公司中也有部分因为重组新政而自动放弃重组，或者因为无法回应交易所发出的问询函而放弃。

　　例如鲁亿通9月30日公告称拟收购涉“比特币”公司事项终止，理由是近期国内证券市场环境、监管政策等客观情况发生变化，尤其是修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》的出台，使公司继续推进此次重组面临重大不确定性。

　　今年9月9日，证监会正式发布的上市公司并购重组新规被市场解读为“史上最严”。9家重组被监管机构直接或间接叫停的公司中，奥维通信、神农基因、南通锻压、明家联合、长城动漫、巨龙管业和方大化工等7家均为新规出台后直接被否。太化股份、准油股份则是因为遭证监会调查，重组被迫终止。

　　标的盈利成叫停关键

　　记者还梳理发现，重组被证监会直接叫停的原因上，最多的是涉及到重组标的盈利问题，依据是《上市公司重大资产重组管理办法》第四十三条。

　　奥维通信重组未获通过时，证监会的审核意见就为申请材料关于本次交易标的公司未来盈利预测依据不充分，预测收益实现不确定性较大。证监会对明家联合的审核意见则有标的资产未来持续盈利能力的披露不充分。

　　值得注意的是，下半年被否的神农基因更是今年第二次被否，而且两次都是因为重组标的盈利问题。如9月19日被否时的意见是“申请材料显示，标的公司未来持续盈利能力具有重大不确定性，不利于提高上市公司资产质量、改善财务状况、增强持续盈利能力”。

　　而今年3月神农基因重组被否时的意见是 “申请材料显示标的公司预测2015年-2019年持续亏损，本次交易不利于提高上市公司资产质量、改善财务状况和增强持续盈利能力”。

　　盲目炒作风险大

　　方正证券资深投顾潘益兵向记者表示，从过往历史来看，部分公司重组并不仅仅出于长久发展目的，更有依靠重组轻松改善业绩，甚至提振股价进行所谓市值管理的想法。

　　潘益兵称，这些重组公司可能短期业绩好了、股价上来了，但并非市场之福，不利于公司和资本市场长期健康发展。监管层加强并购重组市场监管，也出自这样的考虑，可以预见监管还会强化，引导通过并购重组提升上市公司质量。在这样背景下，盲目炒作重组公司不可取，风险也不小。实际上，不少公司重组失败后股价也出现的明显下跌，高位杀入的投资者难免受损。

　　记者注意到，如方大化工重组未获通过后11月4日复牌，当日跌停、次日再跌逾7%，之后股价虽有一定回升，但昨日收盘价13.72元仍较停牌前的16元左右跌去不少。