两融余额四连增 融资客独宠有色股

　　两融余额近期实现四连增，从9200亿元附近增至9300亿元之上，增幅超过100亿元。从融资客的布局方向来看，融资客独宠有色股，11月以来有色金属板块的融资净买入额居首，达到54.51亿元，显著高于其他行业板块。全球经济持续回暖，制造业逐渐向好拉动工业品种需求转好，有色金属行业景气度有望继续回升。

　　两融余额突破9300亿元

　　11月10日沪深股市两融余额为9329亿元，较前一个交易日增加了60.06亿元。其中融券余额为43.48亿元，较前一个交易日增加了2.45亿元。融资余额为9285.52亿元，较前一个交易日增加了57.49亿元。融资买入额为616.52亿元，融资偿还额为559.03亿元，融资活跃度显著升温。

　　从ETF来看，华安黄金ETF、华泰柏瑞沪深300ETF和易方达恒生H股ETF的融资净买入额居前，超过2000万元，分别为4633.07万元、3326.53万元和2478.26万元。融资客对港股加仓力度也加强。

　　从个股来看，873只两融标的中11月10日有553只股票实现融资净买入，江西铜业的融资净买入额居首，达到4.07亿元。城投控股、光迅科技、铜陵有色、中信证券、云南铜业、招商证券和大恒科技的融资净买入额居前，超过1亿元，分别为1.87亿元、1.53亿元、1.53亿元、1.47亿元、1.45亿元、1.05亿元和1.02亿元。26只股票的融资净买入额超过5000万元，76只股票的融资净买入额超过3000万元。在出现融资净偿还的320只股票中万科Ade融资净偿还额居首，达到4.60亿元。中国建筑的融资净偿还额也超过亿元，达到1.53亿元。紫金矿业、长江电力、华夏银行和伊利股份的融资净偿还额超过5000万元。25只股票的融资净偿还额超过3000万元。

　　融资客独宠有色股

　　从行业板块来看，11月10日28个申万一级行业板块中有24个行业板块实现融资净买入，有色金属板块的融资净买入额居首，达到9.41亿元。电子、非银金融、计算机、交通运输、医药生物和汽车板块的融资净买入额居前，超过3亿元，分别为6.27亿元、5.37亿元、4.78亿元、4.08亿元、3.81亿元和3.23亿元。17个行业板块的融资净买入额超过亿元。在出现融资净偿还的4个行业板块中，银行、轻工制造、钢铁和房地产的融资净偿还额分别为8158.53万元、4131.35万元、3761.47万元和2458.18万元。

　　把时间轴拉长，11月以来28个申万一级行业板块中有26个行业板块实现融资净买入，有色金属板块的融资净买入额同样居首，达到54.51亿元，显著高于其他行业板块。由此来看，11月融资客独爱有色金属板块，对其加仓力度也最大。

　　自大宗商品整体反弹至今，价格核心的驱动因素来自供给收缩引发的供需关系再平衡，股价上涨的逻辑也来自于商品价格反弹所带来的盈利弹性。中信证券指出，进入三季度后，供给收缩带来的价格弹性对股票价格的作用逐渐弱化甚至出现分歧。在经历了近三个月的观察后，投资者重新将注意力集中到未来存在需求和通胀的逻辑上。全球经济持续回暖，制造业逐渐向好拉动工业品种需求转好。市场预期中美两国在未来12月中均将加大财政支出进入基建领域从而拉动大宗商品尤其是上游资源品的需求增长。未来3-6个月需求回暖与通胀水平上升将进一步推升大宗商品价格上涨。

　　在11月下旬至12月上旬，市场的关注点仍将是12月美联储FOMC会议，届时市场利率水平将随着加息预期的增长而上升。但随着FOMC结束，市场名义利率水平将有望回落，同时通胀水平未来预期增长，这将可能触发实际利率水平加速下行，大宗商品的投资“吸引力”也将明显上升。

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