融资盘连续六周净流入 短期买力消耗过快

　　两市融资余额至上周五约为9439亿元，较前周继续净流入约153亿元，短期买力消耗过快，迫近年内加仓力度上限。有色和证券类板块融资盘持续流入。纺织板块表现活跃，机械板块融资盘持续流入。市场将进入整固阶段，不改慢牛趋势，大盘延续进二退一节奏，投资者可继续关注工程机械和券商板块。

　　一、融资盘连续六周净流入，增速加快

　　上周沪指下跌0.1%，结束周线五连升。创业板先扬后抑，涨0.5%。两市融资余额至上周五约为9439亿元，较前周继续净流入约153亿元，增幅约为1.65%，增幅远大于中证500指数涨幅。上周沪市流入104亿元，深市净入约49亿元。上周融资盘流入前高后低，周一周二大幅流入130亿元，周三、周四净流入44亿元，周五转为净流出约20亿元。

　　上周一本栏提到：“本周行情将保持适度强势，箱体高位继续向上拓宽空间，总体仍是进二退一的慢牛格局。”近三周融资盘净流入93亿元，135亿元和153亿元，增速加快，国庆节后六周，融资盘累计增仓753亿元。前四周主要由场外资金推动，市场在犹豫中上升，蓝筹股引领大盘，两市结构分化。后两周，看多情绪上升，场内资金跟随趋势，加码跟进。上周融资交易占升提升到18.9%，为9月份以来的最高值，融资买入占成交比例也提升到9.7%，显示场内资金参与跟进买卖的行为进入小高潮，但短期融资买力消耗明显。上周两市成交金额不增反减，场外资金推动节奏明显减缓，蓝筹股放量之后横盘整理，市场进入整固周期，时间将在两到三周，总体维持进二退一或进三退二的慢牛节奏。

　　二、短期买力消耗过快，迫近年内加仓力度上限

　　上周融资买入额为3016亿元，日均值为603亿元，较之前一周增加3.4%，融资买入额与融资余额之比从前周6.4%上升到6.5%。融资买入占成交比例也从前周的9.4%上升到9.7%。上周日均融资买入额创下三个月来的新高，上周一单日融资买入额为800亿元，是今年以来第四高值，前三次高于800亿元时，大盘都无一例外进入阶段性整固行情，显示场内资金加仓终有限度。 上周场内资金融资买力消耗过快，而场外资金流入速度减缓，市场再度进入整固蓄势期。

　　上周偿还额为2862亿元，日均值为572亿元，较之前一周上升2.9%，偿还增幅仍小于融资买入增幅。但偿还值已创9月份以来的新高值，明显高出下半年以来的日均值476亿元。显示向上推动换手明显加快，筹码有松动迹象，短期需要重新进入沉淀周期。

　　上周融资买入与偿还额合计约为5879亿元，与融资余额9439亿元比较，周换手率从前周的62%上升到63%。当前换手率逐步向高换手率方向发展。过往数据显示，若换手率超过70%上方两周以上，市场强势将难以为继。由于本轮上升，沪强深弱，中小创换手较低，蓝筹换手高。蓝筹股进入横盘整理期将降低换手上升速率。

　　与两市的成交金额31146亿元相比，融资交易占比为18.9%，较前周的18.3%继续上升。节后市场在犹豫中上行，场内资金逐步跟进，看多情绪逐步提升，场内资金跟进明显。

　　上周五两市融券余额约为41亿元，较前周减少2亿元。

　　三、有色和证券类板块融资盘持续流入

　　上周板块融资盘净流入居前的是：证券类29.46亿元，有色27.5亿元，交运12.63亿元，电子9.2亿元，稀土永磁6.05亿元，建筑施工5.37亿元，银行类5.01亿元，环保5亿元，软件服务4.87亿元，锂电池4.68亿元。

　　上周个股融资盘净流入居前的是： 江西铜业8.8亿元，驰宏锌锗7.4亿元，中信证券7.3亿元，西部证券3.7亿元，中国建筑3.7亿元，中国联通3.4亿元，长江证券3.3亿元，恒生电子2.7亿元，大连港2.6亿元，南玻2.5亿元。

　　四、纺织板块表现活跃，投资与投机机会并存

　　上周有色板块周涨2.2%，强于大盘，周涨幅最大的是申达股份13.6%，报喜鸟13.3%。板块融资盘净流入1.58亿元，流入最多的是报喜鸟0.9亿元，申达股份0.6亿元，七匹狼0.5亿元。

　　纺织服装板块好坏两极，投资与投机机会并存。一方面：潜在“壳”与“类壳”资源丰富，转型或控股权转让失败标的未来具有再次运作的预期。1、行业内小市值公司占比高、数量多，容易产生小市值公司；2、行业内部分公司主业低迷、民企占比高、多位于沿海发达地区、负债率低，通过资本运作进行业务转型的条件得天独厚。3、纺服板块控股权转让案例主要有嘉麟杰、步森股份、美尔雅、浔兴股份、希努尔，具有市值小、大部分主业较差、民企为主、股权较分散等特点。

　　另一方面，具备竞争力的行业龙头经历了多年人才、资金以及品牌文化方面的积累，在这场家纺行业新周期的赛跑中有望领先。

　　五、机械板块融资盘持续流入，行业回暖走出底部

　　上周机械板块平均上涨1.7%，强于大盘，中集集团周涨9.3%，大连重工9.1%，山推股份5.8%。板块融资盘净流入4.6亿元。个股融资盘流入最多的是沈阳机床1.7亿元，徐工机械1.3亿元，山推股份0.9亿元。

　　工程机械行业重要指标自3月起呈现积极信号：挖掘机月开工小时数3月起回升至100-120小时；挖机行业销量8-10月持续高增长，10月同比增速74%。判断行业短期弱回暖。量变已经开始引起质变，龙头企业已经从底部走出来。

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